ارتفع الذهب (XAU/USD) بشكل طفيف إلى نحو 4,795 دولاراً في التعاملات الآسيوية المبكرة يوم الجمعة. وجاءت التداولات مدفوعة بتراجع المخاوف الجيوسياسية (المتعلقة بالتوترات السياسية والأمنية بين الدول) واستمرار ضغوط التضخم (ارتفاع الأسعار بشكل عام).
بدأ وقف إطلاق نار لمدة 10 أيام بين لبنان وإسرائيل يوم الخميس، وفقاً لرويترز. وقال رئيس الوزراء الإسرائيلي بنيامين نتنياهو إنه وافق على الهدنة لدعم محادثات تهدف إلى اتفاق سلام مع لبنان.
التركيز على الدبلوماسية في الشرق الأوسط
قد يُعقد الاجتماع المقبل بين الولايات المتحدة وإيران خلال عطلة نهاية الأسبوع. وقال الرئيس الأميركي دونالد ترامب إن البلدين يسعيان إلى تمديد الهدنة قبل انتهائها الأسبوع المقبل، فيما تترقب الأسواق أي مستجدات.
يبقى احتمال إغلاق مضيق هرمز خطراً رئيسياً. أي تعطّل في إمدادات الطاقة قد يرفع أسعار النفط، ويزيد التضخم، ويقلّل فرص خفض أسعار الفائدة.
عادةً ما يرتفع الذهب عند زيادة المخاطر الجيوسياسية، لكنه لا يحقق عائداً دورياً مثل الفائدة، وقد يقلّ الإقبال عليه عندما تبقى الفائدة مرتفعة. وقد يتلقى دعماً من مشتريات البنوك المركزية (الجهات الرسمية التي تدير السياسة النقدية واحتياطي الدولة)، إذ واصل بنك الشعب الصيني مشترياته للشهر الـ18 على التوالي حتى مارس 2026.
مع اقتراب الذهب من 4,795 دولاراً، ينصبّ التركيز على محادثات الولايات المتحدة وإيران خلال عطلة نهاية الأسبوع. نجاحها، بعد وقف إطلاق النار بين إسرائيل ولبنان، قد يدفع الأسعار إلى تراجع حاد مع تلاشي “علاوة المخاطر الجيوسياسية” (زيادة السعر بسبب المخاوف). الوضع حساس، والعناوين الإخبارية قد تحرك السوق على المدى القصير.
معدلات التضخم وتمركز المتداولين في الخيارات
استمرار التضخم، مع تسجيل مؤشر أسعار المستهلك الأميركي (CPI، مقياس تغيّر أسعار سلة من السلع والخدمات) لشهر مارس 2026 قراءة أعلى من المتوقع عند 3.8%، يزيد المشهد تعقيداً. هذا يجعل من الصعب على مجلس الاحتياطي الفيدرالي تغيير سياسته المتشددة (الإبقاء على الفائدة مرتفعة لكبح التضخم)، ما يبقي سعر الفائدة المستهدف على الأموال الفيدرالية (Fed Funds Rate، الفائدة الأساسية القصيرة الأجل بين البنوك في الولايات المتحدة) قرب 5.5% ويضغط على الذهب غير المولّد لعائد. بيئة الفائدة المرتفعة تقلّل جدوى الاحتفاظ بالذهب لفترات طويلة.
وبالنظر إلى أن نتائج محادثات السلام قد تكون “إما نجاحاً أو فشلاً” (مخاطر ثنائية)، يمكن للمتداولين استخدام عقود الخيارات (أدوات مالية تمنح حق الشراء أو البيع بسعر محدد خلال فترة معينة) لتحديد المخاطر. كما أن شراء خيارات البيع (Put Options، تمنح حق بيع الأصل بسعر محدد) قد يكون وسيلة تحوط (خفض أثر الخسارة المحتملة) ضد هبوط مفاجئ إذا تحقق تقدم في السلام. ويتوقع السوق تحركات كبيرة، مع بقاء مؤشر تقلبات السوق (VIX، مقياس لتوقعات تذبذب السوق الأميركية) فوق 20.
في المقابل، أي فشل في المفاوضات قد يدفع الأسعار للارتفاع سريعاً، خاصة مع استمرار القلق بشأن مضيق هرمز. تعثر المحادثات قد يدفع الذهب لاختبار قمم جديدة فوق 5,000 دولار مع توجه السيولة إلى الملاذات الآمنة. ويمكن استخدام “فروق خيارات الشراء” (Call Option Spreads، شراء خيار شراء وبيع خيار شراء آخر بسعر أعلى لتقليل التكلفة) لاقتناص هذا الصعود مع الحد من تكلفة الدخول، المرتفعة حالياً بسبب زيادة التقلبات.
لا يجب تجاهل الدعم القوي من البنوك المركزية، كما ورد في تقرير مجلس الذهب العالمي للربع الأول 2026. فقد اشترى بنك الشعب الصيني الذهب لمدة 18 شهراً متتالياً، وهو اتجاه تبعته عدة بنوك في الأسواق الناشئة. هذا الطلب المستمر يشكل مستوى دعم للأسعار ويشير إلى أن أي تصحيحات قوية قد لا تدوم طويلاً.
