تراجع الذهب من أعلى مستوى في نحو أربعة أسابيع، واستقر فوق 4,800 دولار، مع تعافي الدولار الأميركي من أدنى مستوى له منذ أوائل مارس. وساهم الغموض بشأن التوصل إلى اتفاق دائم بين الولايات المتحدة وإيران، إلى جانب التوتر حول مضيق هرمز، في دعم الدولار والضغط على الذهب.
وقال سفير إيران لدى الأمم المتحدة إن الحصار الأميركي الذي بدأ يوم الاثنين يمثل انتهاكاً خطيراً للسيادة، فيما أعلن «الحرس الثوري الإيراني» أنه سيرد. وقال نائب الرئيس الأميركي جيه دي فانس إن واشنطن تسعى إلى اتفاق أوسع بشأن إدماج إيران اقتصادياً، بينما قال الأمين العام للأمم المتحدة أنطونيو غوتيريش إن استئناف المحادثات الأميركية-الإيرانية مرجح جداً.
أضعفت بيانات التضخم الأميركية مبررات تشديد السياسة النقدية، ما ساعد في الحدّ من قوة الدولار. وارتفع مؤشر أسعار المنتجين (PPI) — وهو قياس لتغير أسعار السلع والخدمات عند بوابة المصنع — في مارس إلى 4% على أساس سنوي من 3.4%، وإلى 0.5% على أساس شهري. كما بلغ مؤشر أسعار المنتجين باستثناء الغذاء والطاقة — أي قراءة «أساسية» تستبعد العناصر الأكثر تقلباً — 3.8% على أساس سنوي.
من الناحية الفنية، حافظ الذهب على ميل صاعد قرب المتوسط المتحرك البسيط (SMA) لـ200 فترة على الرسم البياني لأربع ساعات — وهو متوسط سعر خلال عدد محدد من الفترات لتحديد الاتجاه العام. وبلغ مؤشر القوة النسبية (RSI) 65.5 — وهو مؤشر يقيس الزخم وقد يشير إلى اقتراب «تشبع شرائي» عندما يرتفع كثيراً — فيما ظل مؤشر التقارب/التباعد للمتوسطات المتحركة (MACD) إيجابياً — وهو مؤشر زخم يعتمد على فروق متوسطات متحركة. وتقع المقاومة عند 4,912.54 دولار، ثم 5,134.37 و5,416.94، بينما يقع الدعم عند 4,756.73 دولار، ثم 4,600.92 و4,408.14.
بالنظر إلى 2025، استفاد الذهب من آمال انفراجة دبلوماسية مع إيران ومن قراءات أضعف لأسعار المنتجين. لكن الوضع في أبريل 2026 مختلف، إذ أظهر أحدث تقرير لمؤشر أسعار المستهلكين (CPI) — المقياس الأشهر لتضخم أسعار سلة السلع والخدمات التي يشتريها المستهلك — لشهر مارس بقاء التضخم عند 3.4% على أساس سنوي. هذا التضخم المستمر دفع الأسواق إلى إعادة تسعير توقعات خفض الفائدة من «الاحتياطي الفيدرالي» (البنك المركزي الأميركي)، لتتوقع حالياً خفضاً واحداً فقط هذا العام.
هذا التحول في توقعات السياسة النقدية يعزز الدولار الأميركي، وهو ما يشكل عادة ضغطاً معاكساً لأسعار الذهب. ورغم ذلك، فإن استمرار الاضطراب في مضيق هرمز، مع استهداف ما لا يقل عن ثلاث سفن تجارية في الربع الأول من 2026، يواصل توفير حد أدنى قوي مدفوعاً بالمخاطر الجيوسياسية للمعدن. وهذا يخلق تعارضاً واضحاً بين تشدد «الفيدرالي» وجاذبية الذهب كملاذ آمن.
في ضوء هذه العوامل المتعاكسة، نتوقع ارتفاعاً في تقلبات الأسعار خلال الأسابيع المقبلة. وقد ارتفع مؤشر تقلبات الذهب لدى بورصة شيكاغو للخيارات (CBOE Gold Volatility Index – GVZ) — وهو مؤشر يقيس توقعات تقلب الذهب المستمدة من أسعار خيارات الذهب — بأكثر من 15% منذ بداية العام، ما يعكس هذا الغموض. ويمكن للمتداولين النظر في استراتيجيات الاستفادة من التقلبات عبر الخيارات، مثل «سترادل» (شراء خيار شراء وخيار بيع بالسعر نفسه وتاريخ الاستحقاق نفسه) أو «سترانغل» (شراء خيار شراء وخيار بيع بأسعار تنفيذ مختلفة) لتحقيق مكاسب من تحرك قوي في أي اتجاه دون الحاجة لتوقع مسار الفائدة أو التطورات الجيوسياسية.
للمتداولين ذوي النظرة الصعودية، يتيح شراء خيارات الشراء (Call Options) أو «فروق» خيارات الشراء (Call Spreads) — أي شراء خيار شراء وبيع خيار شراء آخر بسعر تنفيذ مختلف لتقليل التكلفة — المشاركة في الصعود مع تحديد المخاطر. وقد يكون ذلك مناسباً للتعامل مع اختراق محتمل فوق مستوى المقاومة الرئيسي عند 4,912 دولار. وفي المقابل، يمكن لمن يتوقعون تراجعاً بفعل قوة الدولار استخدام خيارات البيع (Put Options) — وهي أدوات تمنح حق البيع بسعر محدد — للتحوط من المراكز الشرائية أو للمراهنة على العودة باتجاه مستوى الدعم 4,756 دولار.
