أجرت الولايات المتحدة مزاداً لأذون الخزانة لمدة 52 أسبوعاً.
ارتفع أعلى عائد في المزاد إلى 3.56% مقارنة بـ3.485% في المزاد السابق.
يشير ارتفاع عائد مزاد أذون 52 أسبوعاً إلى أن السوق بات يسعّر مساراً أعلى لأسعار الفائدة القصيرة الأجل خلال العام المقبل، كرد مباشر على استمرار مخاوف التضخم. ويطالب المستثمرون الآن بعائد أعلى مقابل الاحتفاظ بدين حكومي، مع توقع بقاء الاحتياطي الفيدرالي على سياسة نقدية مشددة (أي إبقاء الفائدة مرتفعة للحد من التضخم).
وتدعم هذا الرأي أحدث بيانات التضخم لشهر مارس 2026، إذ أظهر مؤشر أسعار المستهلك (CPI)، وهو مقياس لارتفاع أسعار سلة من السلع والخدمات التي يشتريها المستهلك، ثباتاً غير متوقع عند معدل سنوي 3.2%. وأدى ذلك إلى إعادة تسعير واضحة لتوقعات الفائدة، حيث تشير أداة CME FedWatch، وهي مؤشر مبني على تسعير عقود الفائدة في بورصة شيكاغو لقياس احتمالات قرارات الفيدرالي، إلى احتمال يقارب 40% لرفع الفائدة في اجتماع يوليو 2026، مقارنة بـ10% الشهر الماضي. وهذا يجعل خفض الفائدة قريباً أقل احتمالاً.
استجابة لذلك، نتجه إلى الاستفادة من احتمال بقاء الفائدة مرتفعة عبر بيع عقود آجلة لأسعار الفائدة القصيرة الأجل، مثل العقود المرتبطة بمعدل SOFR، وهو سعر مرجعي يعكس تكلفة الاقتراض لليلة واحدة المضمونة بسندات الخزانة الأميركية. وتستفيد هذه الصفقة إذا لم تنخفض الفائدة كما كان يأمل السوق. ويمكن لمتداولي الخيارات التفكير أيضاً في بيع «فارق خيارات الشراء» على العقود الآجلة لسندات الخزانة، وهو أسلوب يحدّ المخاطر عبر بيع خيار شراء وشراء خيار شراء آخر بسعر تنفيذ أعلى، للمراهنة على بقاء العوائد مرتفعة أو ارتفاعها.
عادةً ما تكون هذه البيئة صعبة على أسواق الأسهم، خصوصاً أسهم النمو والتكنولوجيا الحساسة لتكلفة الاقتراض. وبناءً عليه، قد يكون شراء «خيارات بيع وقائية» على مؤشر ناسداك 100 (NDX) — أي أدوات تمنح الحق في البيع بسعر محدد لتقليل الخسائر عند هبوط السوق — وسيلة تحوط مناسبة ضد تراجع محتمل.
كما أن ازدياد عدم اليقين بشأن مسار الفيدرالي قد يرفع تقلبات السوق. وننظر إلى خيارات مؤشر VIX، وهو مؤشر يقيس توقعات تقلب سوق الأسهم ويُعرف بمقياس الخوف، للاستفادة من احتمال ارتفاع التقلبات. وقد يدعم هذا التحول أيضاً الدولار الأميركي، ما يجعل الاحتفاظ بمراكز شراء على الدولار مقابل عملات أخرى، مثل الين، استراتيجية جذابة.
