بلغ مؤشر أسعار المنتجين في الولايات المتحدة (شهراً إلى شهر) **0.5%** في مارس، وجاء ذلك أقل من التوقعات عند **1.2%**.
تشير النتيجة إلى أن أسعار المنتجين ارتفعت بوتيرة أبطأ من المتوقع خلال الشهر. ويبلغ الفارق بين القراءة الفعلية (**0.5%**) والتوقع (**1.2%**) نحو **0.7 نقطة مئوية**.
جاءت قراءة مارس لمؤشر أسعار المنتجين عند **0.5%** أقل بكثير من المتوقع (**1.2%**)، ما يدل على تراجع ضغوط التضخم على مستوى **أسعار الجملة (أسعار البيع بين الشركات قبل وصول السلع للمستهلك)**. هذا التطور يغيّر فوراً توقعات السوق بشأن **سياسة مجلس الاحتياطي الفيدرالي (البنك المركزي الأميركي)**. ويُظهر **مؤشر CME FedWatch (أداة تقيس احتمالات قرارات الفائدة اعتماداً على تسعير عقود الأسواق)** أن احتمال رفع الفائدة في يونيو تراجع من أكثر من **70%** الأسبوع الماضي إلى نحو **40%** صباح اليوم.
هذه المعطيات تجعل **المراكز الشرائية في مشتقات أسعار الفائدة (عقود مالية تتحرك قيمتها مع توقعات الفائدة)** أكثر جاذبية، مع تراجع تسعير السوق لاحتمال **تشديد نقدي قوي (رفع الفائدة بوتيرة كبيرة)**. ويمكن النظر في شراء **عقود SOFR الآجلة (عقود مرتبطة بسعر التمويل الليلي المضمون في أميركا، وهو مرجع رئيسي للفائدة قصيرة الأجل)** أو **عقود سند الخزانة لأجل عامين الآجلة (ZT) (عقد آجل على سندات الخزانة القصيرة الأجل ويتحسن عادةً عندما تنخفض توقعات الفائدة)**، إذ تستفيد هذه الأدوات من انخفاض توقعات الفائدة. وبالعودة إلى النصف الثاني من عام 2025، شهدت الأسواق نمطاً مشابهاً حيث سبقت بيانات تضخم ضعيفة موجة صعود ملحوظة في أسعار السندات.
بالنسبة لأسواق الأسهم، فإن تراجع حدة الفيدرالي يعد إشارة داعمة. إذ يؤدي ذلك إلى خفض **معدل الخصم (النسبة المستخدمة لاحتساب القيمة الحالية للأرباح المستقبلية)**، ما يخدم خصوصاً القطاعات **النموّية (شركات يُتوقع نمو أرباحها بسرعة)** مثل التكنولوجيا. ويمكن بحث بناء مراكز تستفيد من صعود محتمل في **ناسداك 100** عبر شراء **خيارات الشراء (Call) (عقود تمنح حق الشراء بسعر محدد خلال فترة معينة)** أو **استراتيجيات فروق خيارات الشراء (Call Spreads) (شراء خيار شراء وبيع خيار شراء آخر بسعر تنفيذ مختلف لتقليل الكلفة مقابل تقليص الربح المحتمل)** خلال الأسابيع المقبلة.
كما يُتوقع أن تتراجع **تقلبات السوق (حركة الأسعار صعوداً وهبوطاً بصورة حادة)** مع انحسار مخاوف استمرار رفع الفائدة. وقد يتجه **مؤشر التقلبات CBOE (VIX) (مقياس لتوقعات تقلب مؤشر S&P 500 ويُعرف بمؤشر الخوف)**، الذي ظل مرتفعاً قرب مستوى **19**، للانخفاض باتجاه مستوى **16** الذي سُجّل في وقت سابق من العام. ويمكن الاستفادة من هذا السيناريو عبر بيع **عقود VIX الآجلة (عقود تراهن على مستوى المؤشر مستقبلاً)** أو شراء **خيارات البيع (Put) (عقود تمنح حق البيع بسعر محدد خلال فترة معينة)** على أدوات مرتبطة بالتقلبات.
من المرجح أن تضغط هذه البيانات على الدولار الأميركي، مع تقلص **فروق أسعار الفائدة (الفرق بين عوائد/فوائد دولتين وهو ما يؤثر في تدفقات العملات)** بين الولايات المتحدة ودول أخرى. وقد كسر **مؤشر الدولار (DXY) (مؤشر يقيس قوة الدولار مقابل سلة عملات رئيسية)** بالفعل مستوى **104.00** المهم بعد صدور الخبر. ويمكن توقع مزيد من الضعف والنظر في بيع الدولار مقابل عملات مثل اليورو أو الين الياباني.
