ارتفع زوج اليورو/الدولار الأمريكي يوم الاثنين مع تراجع الدولار الأمريكي إلى أدنى مستوى في ستة أسابيع، حيث سجل مؤشر الدولار الأمريكي (DXY) ـ وهو مقياس لأداء الدولار أمام سلة من العملات الرئيسية ـ 98.36 بانخفاض 0.29%. وتداول الزوج عند 1.1757–1.1758 مرتفعاً 0.32%.
دعمت شهية المخاطرة الأفضل اليورو، مع اقتراب الزوج من مستوى 1.1800. ووُصف وقف إطلاق النار لمدة أسبوعين بأنه هش، مع احتمال عودة الولايات المتحدة وإيران إلى محادثات بعد اجتماع السبت الماضي.
توترات مضيق هرمز
استمرت المحادثات في باكستان 21 ساعة. ولم تكن إيران مستعدة للتخلي عن برنامجها النووي والسيطرة على مضيق هرمز، ثم فرض البيت الأبيض حصاراً في مضيق هرمز.
قال دونالد ترامب إن طهران تريد التوصل إلى اتفاق. وذكرت صحيفة نيويورك بوست أن إيران تدرس وقف تخصيب اليورانيوم ـ أي زيادة نسبة اليورانيوم القابل للاستخدام في الطاقة أو الأغراض العسكرية ـ وهو شرط أمريكي لإنهاء الحرب، وارتفع زوج اليورو/الدولار بعد التقرير.
تراجعت مبيعات المنازل القائمة في الولايات المتحدة إلى أدنى مستوى في تسعة أشهر عند 3.98 مليون في مارس، بانخفاض 3.6% على أساس شهري (مقارنة بالشهر السابق). وفي المجر، فاز بيتر ماجيار بفارق كبير على فيكتور أوربان الذي حكم 16 عاماً.
قال نائب رئيس البنك المركزي الأوروبي لويس دي غويندوس إن تأثير الصراع يعتمد على مدته، وقال فويتشييتش من البنك المركزي الأوروبي إن أسعار الطاقة ضمن السيناريو الأساسي (التوقع الرئيسي المستخدم في تقديرات البنك). وكانت الأسواق تترقب مؤشر أسعار المنتجين (PPI) لشهر مارس ـ وهو مقياس لتغير أسعار السلع عند بوابة المصنع ـ ومتوسط أربعة أسابيع لتغير التوظيف وفق ADP ـ وهو تقرير يصدر عن شركة خاصة لقياس نمو الوظائف في القطاع الخاص ـ وتصريحات مسؤولي الاحتياطي الفيدرالي، وتعليقات البنك المركزي الأوروبي من فيليب لاين (مرتين) وماريو تشيبولوني.
كيف تغيّرت الصورة الاقتصادية الكلية
نتذكر متابعة السوق في 2025 عندما دفع وقفٌ هش لإطلاق النار في الشرق الأوسط وتقريرٌ ضعيف عن الإسكان الأمريكي زوجَ اليورو/الدولار نحو 1.1800. أما اليوم، في 14 أبريل 2026، فالمشهد مختلف تماماً، إذ يكافح الزوج للحفاظ على مستوياته قرب 1.0750. ويبدو أن العوامل التي ضغطت على الدولار العام الماضي انعكست بوضوح.
ارتفع مؤشر الدولار الأمريكي (DXY)، الذي كان قد هبط إلى مستوى 98، ليتداول الآن بثبات فوق 105.5. ويعود هذا التحول إلى اختلاف سياسات البنوك المركزية، إذ جاءت بيانات التضخم الأمريكية لشهر مارس 2026 عند 3.4% وبقيت مرتفعة، ما دفع الاحتياطي الفيدرالي إلى الإبقاء على موقف متشدد (أي تفضيل إبقاء الفائدة مرتفعة لمكافحة التضخم). وفي المقابل، ومع تراجع تضخم منطقة اليورو إلى 2.2%، يناقش البنك المركزي الأوروبي علناً خفض الفائدة خلال الصيف.
كما تغيّر التركيز الجيوسياسي بشكل كبير منذ أن هيمنت توترات مضيق هرمز على أخبار العام الماضي. وبينما منحت التغيرات السياسية المؤيدة للاتحاد الأوروبي في المجر دعماً مؤقتاً لليورو في 2025، أصبحت الأسس الاقتصادية العامة الآن هي المحرك الرئيسي. ويبدو أن السوق أصبح أقل حساسية لعناوين الشرق الأوسط وأكثر تركيزاً على فروق أسعار الفائدة بين الولايات المتحدة وأوروبا (أي الفارق بين مستويات الفائدة الذي يؤثر على تدفقات الاستثمار).
في هذا السياق، قد ينظر المتداولون في استراتيجيات تستفيد من قوة الدولار وضعف اليورو. ويمكن أن يوفر شراء «عقود خيار بيع» على زوج اليورو/الدولار مع تواريخ انتهاء في يونيو أو يوليو طريقة للاستفادة من احتمال خفض الفائدة من البنك المركزي الأوروبي. و«عقد خيار البيع» هو عقد يمنح حق البيع بسعر محدد قبل تاريخ معين، ما يتيح الاستفادة من هبوط السعر مع تحديد الحد الأقصى للمخاطرة.
ولمن يتوقع زيادة في حركة السوق حول اجتماعات البنوك المركزية المقبلة، قد تكون استراتيجية «سترادل طويل» مناسبة. وتقوم هذه الاستراتيجية على شراء «عقد خيار شراء» و«عقد خيار بيع» في الوقت نفسه، لتحقيق ربح إذا تحرك زوج اليورو/الدولار بقوة في أي اتجاه. و«عقد خيار الشراء» يمنح حق الشراء بسعر محدد قبل تاريخ معين. ومع ترقب بيانات التوظيف الأمريكية وأرقام تضخم منطقة اليورو خلال الأسابيع المقبلة، من المرجح أن ترتفع «التقلبات الضمنية» (وهي توقعات السوق لمدى تذبذب السعر، وتُستنتج من أسعار عقود الخيارات)، بما يخلق فرصاً لهذا النوع من الاستراتيجيات.
