ارتفع الاستهلاك الخاص في الدنمارك خلال مارس. وزاد الإنفاق الحقيقي (أي الإنفاق بعد استبعاد أثر التضخم) باستثناء الطاقة بنسبة 1.2% على أساس شهري وبنسبة 3.8% على أساس سنوي، مع الإشارة إلى أن توقيت عيد الفصح كان عاملاً مؤثراً.
تحسن الإنفاق على السلع في قطاعي التجزئة والبقالة. وارتفع الإنفاق الحقيقي على التجزئة 1.2% على أساس شهري، فيما ارتفع الإنفاق الحقيقي على البقالة 0.6% على أساس شهري، وسجّل مساراً صاعداً منذ أكتوبر 2025.
تعافي الإنفاق على البقالة
في وقت سابق من 2024، كان الإنفاق الحقيقي على البقالة يتراجع. ويربط التقرير التعافي لاحقاً بتباطؤ ارتفاع أسعار الغذاء.
وارتفعت المصروفات المرتبطة بالطاقة، خصوصاً في محطات الوقود. وزاد الإنفاق الاسمي (بالأسعار الجارية دون احتساب التضخم) في محطات الوقود بنسبة 12.4% على أساس شهري، نتيجة ارتفاع أسعار البنزين والديزل، لكنه عاد فقط إلى مستويات 2024.
كما يشير التقرير إلى تغيّر تركيبة أسطول السيارات في الدنمارك، إذ تتحول الأسر خلال السنوات الأخيرة من سيارات الوقود التقليدي إلى السيارات الكهربائية.
وارتفع إنفاق الخدمات في مارس أيضاً. وزادت خدمات التجميل والحلاقة والخدمات المرتبطة بالسفر، بينما سجلت المطاعم والحانات والمعالم السياحية ودور السينما نمواً أبطأ.
الأسواق ودلالات السياسات
لم تؤدِّ أسعار الطاقة الأعلى في مارس إلى خفض الإنفاق في مجالات أخرى، إذ ارتفع الإنفاق إجمالاً عبر الفئات.
تشير قوة إنفاق المستهلكين في مارس إلى أن الاقتصاد الدنماركي يمتلك زخماً أكبر من التقديرات السابقة. وتطرح هذه المتانة، مع ارتفاع الإنفاق الحقيقي 3.8% مقارنة بالعام الماضي، تساؤلات حول افتراض أن ارتفاع تكاليف الطاقة سيوقف النمو.
ويزيد هذا من تعقيد توقعات أسعار الفائدة، وقد يدفع «البنك الوطني الدنماركي» إلى الإبقاء على نهج متشدد (أي ميل لرفع الفائدة أو إبقائها مرتفعة لمواجهة التضخم) لفترة أطول. وأظهرت بيانات «إحصاءات الدنمارك» ارتفاع التضخم الأساسي (أي التضخم بعد استبعاد البنود الأكثر تقلباً مثل الطاقة والغذاء) بشكل طفيف إلى 2.9% في مارس، وقد يضيف هذا الطلب القوي ضغوطاً إضافية.
أما بالنسبة لأسواق الأسهم، فقد يدعم ذلك أداء أسهم الشركات المرتبطة بالإنفاق الاستهلاكي ضمن مؤشر OMXC25. ويصبّ تعافي إنفاق البقالة والخدمات في مصلحة شركات التجزئة والسفر.
وفي سوق العملات، تدعم قوة الطلب المحلي صورة أكثر صلابة للكرونة الدنماركية. ورغم أن الكرونة مربوطة باليورو ضمن نطاق ضيق، فإن تحسن العوامل الأساسية قد يدفع سعر صرف اليورو/الكرونة نحو الحد الأدنى من نطاق تداوله.
