تعزّز الدولار الأميركي بعد أن أعلن الرئيس ترامب فرض حصار على الموانئ الإيرانية اعتباراً من الساعة 10 مساءً بتوقيت الساحل الشرقي للولايات المتحدة، عقب فشل محادثات السلام خلال عطلة نهاية الأسبوع. كما شهدت الأسواق تراجعاً في الأسهم والسندات، إلى جانب ارتفاع أسعار النفط.
تراجع مؤشر الدولار الأميركي (DXY) عن ذروته المبكرة في جلسة آسيا. وكانت تلك الذروة أعلى بقليل من 99.2، وهو أعلى مستوى خلال اليوم سُجّل يوم الأربعاء بعد إعلان وقف إطلاق النار يوم الثلاثاء.
اتجاه الدولار لا يزال تحت الضغط
رغم تحسّن الدولار، بقي ارتداد مؤشر (DXY) محدوداً حتى الآن. حركة الأسعار الأخيرة ما زالت تشير إلى ميل هبوطي، أي أن الاتجاه العام يميل للضعف، بعد هبوط حاد الأسبوع الماضي.
ظلت تحركات السوق ضمن نطاقات محدودة، ما يشير إلى أن المتداولين ينتظرون تفاصيل نطاق الحصار وتأثيره في النمو الاقتصادي. ويشير التقرير أيضاً إلى أن استمرار أسعار النفط عند مستويات مرتفعة جداً لفترة طويلة قد يضر بالنمو العالمي، مع كون الدول الآسيوية الأكثر تأثراً إذا تراجعت إمدادات الخليج.
أبرز التحركات كانت في قطاع الطاقة، إذ قفز خام برنت متجاوزاً 115 دولاراً للبرميل، وهو مستوى لم يُسجّل منذ أكثر من عامين. ودفع ذلك مؤشر تقلبات خيارات النفط الخام لدى بورصة شيكاغو لخيارات التداول (OVX) للارتفاع بأكثر من 30%. والمقصود بـ«التقلبات» هو مقدار تذبذب السعر صعوداً وهبوطاً، وارتفاعها يجعل شراء خيارات المشتقات المالية أعلى كلفة. وعلى الأرجح سيستمر الطلب على «خيارات الشراء» على النفط (عقود تمنح الحق في الشراء بسعر محدد لاحقاً) طالما استمر الحصار.
أبرز المخاطر للمستثمرين
رغم ارتفاع الدولار في البداية، يواجه مؤشر الدولار (DXY) صعوبة في اختراق مستوى مقاومة مهم عند 100، ويتحرك حالياً قرب 99.5. و«المقاومة» هي مستوى سعري يميل عنده المؤشر إلى التوقف عن الصعود بسبب زيادة البيع. هذا الضعف يدعم الرأي بأن الاتجاه الأوسع للدولار ما زال هابطاً، ما يعني أن أي تهدئة للتوتر قد تؤدي إلى انعكاس سريع، وهو ما يجعل المراهنة بقوة على صعود الدولار محفوفة بالمخاطر.
تبدو أسواق الأسهم متوترة، وهو ما يظهر في ارتفاع مؤشر الخوف في وول ستريت (VIX) من 18 إلى ما فوق 24 مع تراجع مؤشر ستاندرد آند بورز 500. ومؤشر (VIX) يقيس توقعات تقلبات السوق. في هذه الأجواء، يصبح التحوّط للمحافظ الاستثمارية عبر «خيارات البيع» على المؤشرات أمراً مهماً، وهي عقود تمنح الحق في البيع عند سعر محدد لحماية المحفظة من الهبوط. كما أن بيع التقلبات عبر استراتيجيات مثل «السترادل القصير» (بيع خيار شراء وخيار بيع معاً على السعر نفسه للاستفادة من هدوء السوق) يعد شديد الخطورة إلى أن تتضح مؤشرات تراجع التوتر.
شهدنا نمطاً مشابهاً في 2022 عندما دفعت أحداث جيوسياسية خام برنت للارتفاع نحو 140 دولاراً للبرميل، ما ساهم في تضخم مرتفع ودفع البنوك المركزية إلى رفع الفائدة بقوة. يوضح ذلك كيف يمكن لصدمة نفطية مستمرة أن تضر أرباح الشركات وتبطئ النمو العالمي لعدة فصول. وقد يتكرر السيناريو نفسه إذا طال أمد الحصار.
من المرجح أن يقع العبء الأكبر على اقتصادات آسيا لاعتمادها على استيراد الطاقة من الخليج. لذلك يمكن النظر في مراكز تستفيد من ضعف الأسواق الناشئة المستوردة للنفط. وقد يشمل ذلك شراء «خيارات بيع» على صناديق المؤشرات المتداولة الخاصة بدول معينة (ETF: صندوق يُتداول مثل السهم ويتتبع سوقاً أو قطاعاً)، أو بيع عملات مثل الروبية الهندية والبات التايلاندي.
