افتتح خام غرب تكساس الوسيط (WTI)، وهو السعر المرجعي للنفط في الولايات المتحدة، الأسبوع بفجوة سعرية صاعدة (افتتاح التداول على سعر أعلى من إغلاق اليوم السابق) وارتفع بنحو 8%، عائداً للاقتراب من مستوى 100 دولار للبرميل. وجاءت هذه الحركة بعد أسبوع من التراجع.

وتزامن الارتفاع مع تجدد التوتر بين الولايات المتحدة وإيران. إذ فشلت محادثات السلام التي استمرت 21 ساعة خلال عطلة نهاية الأسبوع.

توتر الولايات المتحدة وإيران يدفع النفط إلى الارتفاع

تعهد الرئيس الأميركي دونالد ترامب بفرض حصار على الموانئ الإيرانية وحركة الملاحة عبر مضيق هرمز. وقالت القيادة المركزية الأميركية إن القوات ستبدأ يوم الاثنين عند الساعة 10 صباحاً بتوقيت الساحل الشرقي للولايات المتحدة (14:00 بتوقيت غرينتش) فرض حصار على جميع حركة السفن الداخلة والخارجة من الموانئ الإيرانية.

وذكرت صحيفة وول ستريت جورنال أن الرئيس ترامب ومستشاريه يدرسون إعادة تنفيذ ضربات عسكرية محدودة في إيران، بالتوازي مع الحصار، لمعالجة الجمود في محادثات السلام. وينصب التركيز الآن على تفاصيل الحصار وتأثيره في اتفاق وقف إطلاق النار بين الولايات المتحدة وإيران.

نتذكر رد فعل السوق العام الماضي عندما قفز خام WTI بنسبة 8% باتجاه 100 دولار بعد الحصار الأميركي لمضيق هرمز. وأظهر ذلك الحدث كيف يمكن للتوترات الجيوسياسية (التطورات السياسية التي تؤثر في العلاقات بين الدول) أن تعيد تسعير أصول الطاقة بسرعة. كما يسلط الضوء على هشاشة سلاسل الإمداد (شبكات نقل وتوفير النفط) أمام أي تحرك عسكري في الممرات البحرية الضيقة والحيوية.

مثل هذه الصدمات ترفع تقلبات الأسعار بقوة، وهو ما يجب على المتداولين الاستعداد له في الأسابيع المقبلة. فالتحرك السريع في 2025 فاجأ كثيرين، وأكد أن الاحتفاظ بمراكز تداول دون تحوط (حماية من الخسائر عبر أدوات تقلل أثر التحركات المفاجئة) ضد اضطرابات الإمدادات يمثل مخاطرة كبيرة. ونرى اليوم مؤشرات مشابهة في الخلفية حتى من دون حصار مباشر.

تقلبات السوق وتداعيات التداول

حالياً، تبدو السوق في حالة شح، إذ أظهر أحدث تقرير لإدارة معلومات الطاقة الأميركية (EIA) سحباً أكبر من المتوقع قدره 3.2 مليون برميل من مخزونات النفط الخام الأميركية الأسبوع الماضي (أي انخفاض المخزون المتاح). ويأتي ذلك بالتزامن مع إشارة تحالف أوبك+ (مجموعة أوبك ودول منتجة متحالفة معها) إلى أنه سيحافظ على خفض الإنتاج حتى الربع الثاني من 2026. هذه العوامل الأساسية تجعل السوق شديدة الحساسية لأي تعطّل محتمل.

وبينما كان التركيز العام الماضي على إيران، يراقب السوق الآن تصاعد الدوريات البحرية في بحر الصين الجنوبي. وتعد هذه المنطقة ممراً بحرياً مهماً لشحنات الطاقة العالمية، وأي صراع قد يسبب قفزة مماثلة في الأسعار. ووجود ذكرى “حادثة هرمز” قد يدفع السوق إلى تفاعل أسرع مع أي إشارات توتر هناك.

وبناءً على ذلك، قد ينظر المتداولون في شراء خيارات شراء طويلة الأجل (عقود تمنح الحق في الشراء بسعر محدد خلال فترة معينة) على عقود خام WTI أو خام برنت الآجلة (عقود لشراء أو بيع النفط في تاريخ لاحق بسعر متفق عليه) بهدف التحوط أو الاستفادة من ارتفاع مفاجئ في الأسعار. ويجري مؤشر تقلبات خيارات النفط الخام (OVX) التابع لـ CBOE (مقياس لتوقعات تقلب الأسعار المستقبلي المستنتج من أسعار الخيارات) قرب مستوى 38، وهو أقل بكثير من القمم التي سُجلت خلال أزمة 2025، ما يشير إلى أن تكلفة الخيارات ما تزال معقولة مقارنة بالمخاطر. وتمنح هذه الاستراتيجية فرصة الاستفادة من الصعود مع مخاطر محدودة مسبقاً.

وإلى جانب النفط، يُتوقع انتقال التأثير إلى الأصول الحساسة للتضخم (الأدوات التي تتأثر قيمتها بتغير مستويات الأسعار). فالارتفاع الحاد في النفط قد يعقد مسار الاحتياطي الفيدرالي (البنك المركزي الأميركي) وقد ينعكس على الأدوات المشتقة المرتبطة بأسعار الفائدة ومؤشرات الأسهم. وكان ارتفاع العام الماضي عاملاً مهماً في استمرار الضغوط التضخمية التي شهدناها في أواخر 2025.