تُظهر بيانات لجنة تداول السلع الآجلة الأميركية (CFTC) أن صافي مراكز الدولار الأسترالي لدى المتعاملين غير التجاريين (مضاربين وليسوا شركات تحوّط) تراجع إلى 70.8 ألفاً من 81.5 ألفاً في السابق.
ويعني ذلك انخفاضاً قدره 10.7 آلاف في صافي المراكز مقارنة بالتقرير السابق.
تحولات في تمركز المضاربين
نلاحظ أن المضاربين بدؤوا في جني جزء من الأرباح من رهاناتهم الصاعدة على الدولار الأسترالي. تراجع صافي المراكز الشرائية (أي أن عدد عقود الشراء يفوق عقود البيع) يشير إلى أن القناعة بمزيد من قوة الدولار الأسترالي بدأت تتراجع، رغم بقاء الميل العام إيجابياً. ويُعد ذلك تحولاً واضحاً مقارنة بزخم الشراء الأقوى الذي ساد في وقت سابق من العام.
يرتبط هذا التحول على الأرجح باتساع الفجوة بين توقعات البنوك المركزية. فقد لمّح محضر اجتماع بنك الاحتياطي الأسترالي لشهر مارس 2026 إلى مخاوف بشأن تباطؤ النمو المحلي، ما يعزز احتمال خفض أسعار الفائدة بحلول الربع الثالث. في المقابل، سجلت بيانات التضخم الأميركية لشهر مارس 2026 نسبة 3.1%، ما يقلل احتمال خفض مجلس الاحتياطي الفيدرالي للفائدة قريباً.
كما أن الطلب على صادرات أستراليا الرئيسة يتراجع. فقد هبطت أسعار خام الحديد أخيراً إلى ما دون 100 دولار للطن، نتيجة مباشرة لبيانات بناء في الصين خلال الربع الأول 2026 جاءت أضعف من المتوقع. ويشكل ذلك ضغطاً سلبياً على قيمة الدولار الأسترالي في الأسواق العالمية.
وبالمقارنة، يختلف الوضع عن منتصف 2025، عندما كان المضاربون يزيدون المراكز الشرائية بقوة مع صعود أسعار السلع على توقعات تعافٍ عالمي قوي. أما التراجع الحالي فيوحي بأن المتداولين يرون أن تلك الدورة بلغت ذروتها.
اعتبارات التحوّط عبر الخيارات
خلال الأسابيع المقبلة، قد يفكر المتداولون في شراء «خيارات بيع» (Put Options: عقد يمنح الحق في البيع بسعر محدد) على زوج الدولار الأسترالي/الدولار الأميركي (AUD/USD) للتحوّط من احتمال هبوط نحو مستوى 0.6400. اختلاف مسار السياسة النقدية بين بنك احتياطي أسترالي يميل إلى التيسير (Dovish: توجه نحو خفض الفائدة أو تيسير السياسة) وفيدرالي أميركي ثابت يعزز سيناريو ضعف الدولار الأسترالي. وتتيح هذه الاستراتيجية حماية من الهبوط مع حصر المخاطر في «العلاوة» (Premium: تكلفة شراء الخيار المدفوعة مقدماً).
كما يمكن استخدام «فروق الخيارات» (Option Spreads: دمج أكثر من خيار لتقليل التكلفة)، مثل «فرق بيع هابط» (Bear Put Spread: شراء خيار بيع بسعر تنفيذ أعلى وبيع خيار بيع بسعر تنفيذ أدنى) للاستفادة من هبوط تدريجي مع خفض صافي العلاوة المدفوعة. وسنراقب أي دلائل على تباطؤ أشد من المتوقع في البيانات الاقتصادية الأسترالية لتعزيز هذه المراكز.
