تتوقع وحدة الأبحاث في مجموعة «دي بي إس» أن يجري مصرف سنغافورة المركزي، المعروف رسمياً بـ«سلطة النقد في سنغافورة» (MAS)، تعديلاً صعودياً بسيطاً على **ميل** نطاق سياسة **سعر الصرف الفعلي الاسمي** للدولار السنغافوري (SGD NEER) خلال اجتماعه في 14 أبريل. و**الميل** يعني اتجاه النطاق: السماح للدولار السنغافوري بالارتفاع تدريجياً بوتيرة أسرع قليلاً ضمن حدود النطاق. وسيعكس ذلك خفض الميل الذي تم تطبيقه العام الماضي.
ويستند هذا التوقع إلى تداول خام برنت قرب 100 دولار للبرميل وتماسك الصادرات، ما يزيد التركيز على **التضخم المستورد** (ارتفاع الأسعار القادمة من الخارج عبر الواردات). كما يُنتظر أن تُحدّث «سلطة النقد» توقعاتها للتضخم.
المراجعات المتوقعة لتوقعات التضخم
من المتوقع رفع توقعات **التضخم الأساسي** (مؤشر يستثني بنوداً شديدة التقلب مثل الغذاء والطاقة لإظهار الاتجاه العام للأسعار) إلى 1.5%–2.5% من 1%–2%. كما يُتوقع رفع توقعات **مؤشر أسعار المستهلك لجميع البنود** (CPI-All Items) لتعكس ارتفاع أسعار الطاقة.
ومن المقرر أن تصدر «سلطة النقد» تقديرات الناتج المحلي الإجمالي المبدئية للربع الأول 2026 بالتزامن مع قرار السياسة. ومن المتوقع أن يسجل الناتج المحلي الإجمالي 5.4% على أساس سنوي و-1.1% على أساس ربعي (معدّل موسمياً)، مقارنة بـ6.3% على أساس سنوي و2.1% على أساس ربعي (معدّل موسمياً) في الربع الرابع 2025.
انعكاسات التداول على الدولار السنغافوري
بالنسبة لمتداولي **المشتقات** (أدوات مالية تستمد قيمتها من أصل مثل العملة أو الفائدة)، يشير هذا السيناريو إلى تفضيل مراكز تستفيد من قوة الدولار السنغافوري أمام عملات مثل الدولار الأميركي. ويمكن النظر في شراء **خيارات شراء** على الدولار السنغافوري (عقود تمنح الحق في الشراء بسعر محدد لاحقاً)، لأن بياناً أكثر تشدداً قد يدعم العملة. تاريخياً، بعد تشديد السياسة بشكل غير متوقع في 2022، ارتفع الدولار السنغافوري أمام الدولار الأميركي خلال الأشهر الثلاثة التالية.
كما أن تقدير الناتج المحلي الإجمالي المبدئي للربع الأول 2026، الذي يُتوقع أن يبلغ 5.4% على أساس سنوي، يدعم خطوة التشديد. ورغم أنه أبطأ من أواخر 2025، فإنه يشير إلى متانة الاقتصاد. لذلك قد يكون من المفيد استخدام **العقود الآجلة** (اتفاق لشراء/بيع عملة بسعر محدد في تاريخ لاحق) لبناء مراكز شراء للدولار السنغافوري قبل الاجتماع.
ومن المرجح أن ترفع هذه الخطوة أيضاً أسعار الفائدة المحلية. وقد يرتفع متوسط سعر الفائدة الليلية في سنغافورة **SORA** (مؤشر لاقتراض البنوك لليلة واحدة بالعملة السنغافورية). وقد يستفيد المتداولون من ذلك عبر **مبادلات أسعار الفائدة** (عقود لتبادل دفعات فائدة ثابتة مقابل متغيرة أو العكس)، خاصة أن قراءة التضخم الأساسي في مارس عند 2.1% تدعم مستويات فائدة أعلى.
أما **التقلب الضمني** على خيارات الدولار السنغافوري (مقياس يتوقعه السوق لحركة السعر المستقبلية ويؤثر في تسعير الخيارات) فمن المرجح أن يبقى مرتفعاً قبل الإعلان. وسيكون العامل الحاسم رفع «سلطة النقد» توقعاتها الرسمية للتضخم. ورفع توقعات التضخم الأساسي إلى 1.5%–2.5% سيؤكد التحول نحو التشدد ويدعم قوة الدولار السنغافوري في الأسابيع التالية.
