كتب رئيس مجلس الشورى الإيراني محمد باقر قاليباف على منصة «إكس» الجمعة أن هناك إجراءين اتُفق عليهما بين الأطراف يجب تنفيذهما قبل بدء المحادثات. وقال إن هذين الإجراءين هما وقف إطلاق النار في لبنان والإفراج عن الأصول الإيرانية المجمّدة.
وأضاف قاليباف أن الخطوتين لم تُنفذا بعد، وأنه يجب استيفاؤهما قبل انطلاق المفاوضات.
تفاعل السوق ومدى الحساسية
تراجع مؤشر الدولار الأميركي (DXY)، وهو مقياس لقوة الدولار أمام سلة من العملات الرئيسية، في وقت مبكر من اليوم باتجاه 98.60. وأفادت التقارير بأنه لم يتغير كثيراً بسبب الخبر.
في السابق كانت مثل هذه التصريحات لا تُحرّك الأسواق إلا بشكل محدود عندما كان المؤشر يتداول قرب 98.60. أما اليوم فالتوتر أعلى بكثير، وأي تصريحات مشابهة من المنطقة باتت تؤثر بصورة أكبر على أسعار النفط. لذلك يجب على المتداولين الاستعداد لتقلبات مفاجئة في الأسعار بناءً على العناوين الإخبارية.
في ظل تجدد المخاطر الجيوسياسية، نرى مبرراً لشراء «خيارات الشراء» (عقود تمنح الحق في الشراء بسعر محدد لاحقاً) على عقود النفط الآجلة (عقود لشراء أو بيع النفط في تاريخ لاحق بسعر يتم الاتفاق عليه الآن). فقد ارتفع خام برنت بأكثر من 8% خلال الشهر الماضي ليتداول فوق 95 دولاراً للبرميل، وأي تعطّل في مضيق هرمز قد يدفعه للصعود بشكل كبير. كما ارتفع «التذبذب الضمني» في خيارات النفط (تقدير السوق لتقلبات الأسعار المستقبلية) إلى أعلى مستوى في ستة أشهر، ما يشير إلى أن السوق بات يتوقع احتمالاً أكبر لتحرك سعري كبير.
التحوط عبر التقلبات وملاذات الأمان
لا يقتصر الأمر على النفط؛ بل يتعلق بمستوى القلق في الأسواق عموماً، ما يعني أهمية متابعة التقلبات نفسها. مؤشر VIX، وهو مقياس لتقلبات سوق الأسهم الأميركية ويُستخدم كمؤشر لقلق المستثمرين، قفز من 14 الشهر الماضي إلى أكثر من 19.5 هذا الأسبوع، ما يدل على زيادة الطلب على أدوات الحماية. ويمكن أن يشكل شراء «خيارات شراء» على VIX أو شراء «خيارات بيع» (عقود تمنح الحق في البيع بسعر محدد لاحقاً) على صندوق SPDR S&P 500 ETF (SPY) — وهو صندوق متداول يتتبع أداء مؤشر S&P 500 — وسيلة تحوط في حال تراجع أوسع للأسواق.
في الوقت نفسه، بات الدولار الأميركي في وضع مختلف، إذ يظهر مؤشر DXY قوياً قرب 105.5 نتيجة اختلاف توجهات البنوك المركزية في أسعار الفائدة والسياسات النقدية. ورغم أن الدولار يُعد عادة ملاذاً آمناً، نلاحظ أيضاً تدفقات ملحوظة نحو الذهب الذي تجاوز أخيراً 2,450 دولاراً للأونصة. ونرى أن بناء مراكز شراء في عقود الذهب الآجلة أو «خيارات الشراء» على صناديق الذهب المتداولة يوفر تحوطاً مباشراً من هذا النوع من المخاطر الجيوسياسية.
لإدارة التكاليف في بيئة عالية التقلب، نقترح استخدام «استراتيجيات فروق المشتقات» (تركيبات من أكثر من عقد مشتق لتقليل الكلفة) بدلاً من شراء الخيارات بشكل منفرد. على سبيل المثال، استراتيجية «Bull Call Spread» على صندوق نفطي — أي شراء خيار شراء وبيع خيار شراء آخر بسعر أعلى — تتيح الاستفادة من ارتفاع السعر مع تحديد كل من الربح المحتمل والكلفة المبدئية.
