ارتفع زوج الجنيه الإسترليني/الدولار (GBP/USD) للجلسة الرابعة يوم الخميس، بنسبة 0.31%، ويتداول قرب منتصف نطاق 1.3400. ولامس 1.3480 قبل أن يتراجع، مع بقاء المنطقة بين 1.3400 و1.3450 سقفاً قوياً للحركة. كما ارتدّ الزوج بنحو 300 نقطة (النقطة: أصغر وحدة قياس لتحرك السعر في سوق العملات) من قرب 1.3150 في أوائل أبريل.
أسهم وقف إطلاق نار بين الولايات المتحدة وإيران لمدة أسبوعين في تقليص الطلب على الدولار الأميركي كـ«ملاذ آمن» (ملاذ آمن: عملة يتجه إليها المستثمرون في أوقات التوتر). وجاءت بيانات تضخم نفقات الاستهلاك الشخصي الأميركية (PCE: مؤشر يقيس تغير أسعار ما يشتريه المستهلكون ويُعد مقياساً مفضلاً لدى الاحتياطي الفيدرالي) لشهر فبراير أعلى من التوقعات عند 12:30 بتوقيت غرينتش؛ إذ سجل المؤشر العام 2.8% على أساس سنوي مقابل 2.6% وفق التوقعات، وسجل المؤشر الأساسي 3.0% على أساس سنوي (الأساسي: يستبعد عادة أسعار الغذاء والطاقة لتقليل التقلبات)، فيما بلغ كلاهما 0.4% على أساس شهري.
تركّز الأسواق على مؤشر أسعار المستهلك الأميركي
تتركّز أنظار الأسواق الآن على بيانات مؤشر أسعار المستهلك الأميركي (CPI: مقياس واسع لتضخم أسعار سلة من السلع والخدمات) لشهر مارس المقرر صدورها يوم الجمعة عند 12:30 بتوقيت غرينتش. وتشير التوقعات إلى 0.8% على أساس شهري للمؤشر العام، ونحو 3.1% إلى 3.3% على أساس سنوي، بينما يُتوقع أن يسجل المؤشر الأساسي 0.2% إلى 0.3% على أساس شهري و2.7% على أساس سنوي.
كان زوج GBP/USD قرب 1.3435 وما يزال أعلى من المتوسطين المتحركين الأسيين لـ50 يوماً و200 يوم عند 1.3388 و1.3372 (المتوسط المتحرك الأسي: متوسط يعطي وزناً أكبر للأسعار الأحدث). ويقترب مؤشر ستوكاستيك للقوة النسبية (Stochastic RSI: أداة تقيس زخم الحركة وتحدد حالات التشبع شراءً أو بيعاً) من 62، بينما تشير عقود أسعار الفائدة الآجلة (عقود آجلة: أدوات مالية تعكس توقعات السوق لمسار الفائدة مستقبلاً) إلى شبه انعدام لاحتمال خفض الفائدة من الاحتياطي الفيدرالي قبل سبتمبر.
بالنظر إلى ربيع 2025، يتضح أن الزوج واجه صعوبة في اختراق مستوى المقاومة 1.3450 (المقاومة: مستوى سعري يميل عنده الارتفاع للتراجع). وقد كان هذا السقف مؤثراً، إذ لم يتمكن الزوج من الثبات فوق تلك القمم. ونتداول الآن أقرب إلى 1.2720، ما يوضح أن تفوق عوائد الدولار في النهاية كان العامل الحاسم (تفوق العائد: ارتفاع عائد الأصول المقومة بالدولار مقارنة بغيرها).
لم تتراجع مخاوف التضخم التي برزت في 2025، وما زالت محوراً في المشهد الحالي. ومع إظهار البيانات الأخيرة أن تضخم الولايات المتحدة ما يزال متماسكاً عند 3.5% وتضخم المملكة المتحدة عند 3.2%، يبقى الاحتياطي الفيدرالي أكثر تشدداً من بنك إنجلترا (موقف متشدد: تفضيل إبقاء الفائدة مرتفعة أو تأجيل خفضها للحد من التضخم). ويواصل هذا الفارق في أسعار الفائدة الضغط على الجنيه، ما يجعل صعوده القوي أمراً صعباً.
تموضع المشتقات وإدارة المخاطر
في هذا السياق، قد يكون من الأنسب لمتداولي المشتقات المالية (المشتقات: أدوات ترتبط قيمتها بأصل مثل سعر صرف العملة) الاستعداد لاحتمال صعود محدود في زوج GBP/USD. ويمكن أن يوفّر شراء خيارات البيع (Put Options: عقد يمنح الحق في البيع بسعر محدد) حماية من الهبوط أو رهاناً مباشراً على تراجع الزوج باتجاه مستوى 1.2600. كما بقيت التقلبات الضمنية (التقلب الضمني: مستوى التذبذب المتوقع المستنتج من أسعار الخيارات) منخفضة نسبياً، إذ يدور مؤشر تقلب شهر واحد لزوج GBPUSD قرب 6.5%، ما يجعل تكلفة الخيارات أقل نسبياً.
وبدلاً من ذلك، قد تكون استراتيجية بيع «فارق خيارات الشراء» (Call Spread: بيع خيار شراء وشراء خيار شراء آخر بسعر أعلى للحد من المخاطر) بسقف قرب 1.2800 إلى 1.2850 خياراً أكثر تحفظاً. وتحقق هذه الاستراتيجية ربحاً إذا تحرك الزوج بشكل جانبي أو تراجع، مستفيدة من مناطق المقاومة المتكررة. وتنسجم مع الرأي القائل إن أي ارتفاعات قد تكون محدودة وسريعة التلاشي.
كما ينبغي عدم إغفال العوامل الجيوسياسية. فرغم أن وقف إطلاق النار الأميركي-الإيراني كان محل اهتمام، فإن استمرار عدم اليقين العالمي يبقي الدعم قائماً للدولار كعملة ملاذ آمن. ويُعد هذا الطلب المستمر على الدولار عاملاً ضاغطاً على عملات مثل الجنيه الإسترليني.
