ارتفع زوج اليورو/الدولار (EUR/USD) بنحو 0.33% يوم الخميس، ليتداول قرب 1.1700 بعد تسجيل أعلى مستوى في خمسة أسابيع عند 1.1723. وتراجع مؤشر الدولار الأميركي (DXY)، وهو مقياس لقوة الدولار أمام سلة عملات رئيسية، بنسبة 0.18% إلى 98.82 مع تحسن شهية المستثمرين للمخاطرة.
ظل التركيز على الشرق الأوسط، حيث بدا أن إسرائيل ولبنان مستعدان لبدء محادثات سلام رغم استمرار الأعمال القتالية. ومن المقرر عقد مناقشات يوم الثلاثاء المقبل في واشنطن بعد اتصال بين بنيامين نتنياهو ونواف سلام، فيما قالت إيران إن الهدنة تشمل أيضاً حدود إسرائيل ولبنان.
محركات السوق ومعنويات المخاطر
تراجعت أسعار النفط، ما قد يضغط على اليورو، كما ارتبطت تحركات خام غرب تكساس الوسيط (WTI)، وهو سعر مرجعي للنفط الأميركي، بتراجع الدولار. كما ترقبت الأسواق صدور تقرير مؤشر أسعار المستهلك (CPI)، وهو مقياس لتغير أسعار سلة من السلع والخدمات التي يشتريها المستهلك، والمقرر يوم الجمعة.
أظهرت بيانات التضخم في الولايات المتحدة أن مؤشر أسعار نفقات الاستهلاك الشخصي (PCE)، وهو مقياس تضخم يفضله الاحتياطي الفيدرالي، بلغ نحو 2.8% على أساس سنوي، أعلى من هدف الفيدرالي البالغ 2%. وتراجع مؤشر PCE الأساسي، أي بعد استبعاد الغذاء والطاقة لتقليل التقلبات، من 3.1% إلى 3% في فبراير، بينما سجل نمو الربع الرابع من 2025 نسبة 0.5% مقابل 0.7% متوقعة.
ارتفعت طلبات إعانة البطالة الأولية، وهي عدد الطلبات الجديدة للحصول على إعانات البطالة/التعطل، للأسبوع المنتهي في 4 أبريل إلى 219 ألفاً مقابل 210 آلاف متوقعة و203 آلاف في القراءة السابقة. وسعّرت الأسواق تشديداً من البنك المركزي الأوروبي (ECB) بنحو 56 نقطة أساس بحلول نهاية العام، حيث تعادل نقطة الأساس 0.01%.
من الناحية الفنية، تداول EUR/USD عند 1.1696، فوق متوسطات الحركة البسيطة (SMA)، وهي متوسطات أسعار لعدد محدد من الأيام تُستخدم لتقدير الاتجاه، لمدة 50 و100 و200 يوم قرب 1.1677. وكان مؤشر القوة النسبية (RSI)، وهو مؤشر زخم يقيس قوة الحركة السعرية على مقياس من 0 إلى 100، قرب 58، مع مقاومة مرتبطة بخط اتجاه من 1.1929 ودعم بين 1.1696 و1.1677.
تباين السياسات وتداعيات التداول
قبل عام، شهدنا صعود EUR/USD باتجاه 1.1700 بدعم من آمال هدنة في الشرق الأوسط وتراجع الدولار الأميركي. إلا أن هذا التفاؤل الذي ساد مطلع 2025 يبدو الآن أبعد، بعد أن عاد التركيز إلى تباين السياسة النقدية، أي اختلاف اتجاه قرارات الفائدة بين البنوك المركزية. ويتداول الزوج حالياً قرب 1.1450، ما يشير إلى أن العوامل الاقتصادية الأساسية تعود لقيادة الحركة.
توقعات السوق في 2025 بتشديد كبير من البنك المركزي الأوروبي لم تتحقق بالكامل مقارنة بمسار الاحتياطي الفيدرالي. وأظهرت بيانات التضخم الأميركية لشهر مارس 2026 أن مؤشر أسعار المستهلك بقي مرتفعاً عند 3.1%، ما يُبقي الفيدرالي في حالة تشدد. في المقابل، جاء التقدير الأولي السريع لمؤشر أسعار المستهلك المنسق في منطقة اليورو (HICP)، وهو مقياس تضخم موحد للمقارنة بين دول منطقة اليورو، عند 2.5%، ما يشير إلى ضغوط أقل على المركزي الأوروبي للتحرك بقوة.
يتضح هذا التباين أيضاً في سوق العمل. فقد أظهر تقرير الوظائف غير الزراعية في الولايات المتحدة (Non-Farm Payrolls)، وهو عدد الوظائف المضافة خارج القطاع الزراعي ويعد مؤشراً رئيسياً لقوة سوق العمل، لشهر مارس 2026 زيادة قوية قدرها 240 ألف وظيفة، مع استقرار البطالة عند 3.7%. ويقابل ذلك ضعف مستمر في ألمانيا، حيث سجل مؤشر مناخ الأعمال لمعهد IFO، وهو استطلاع يقيس ثقة الشركات، قراءة 87.5 مخيبة للآمال، ما يعكس تباطؤاً مستمراً.
بالنسبة للمتداولين، يعزز ذلك استراتيجية البيع عند أي ارتفاعات كبيرة لزوج EUR/USD. ومع بقاء التضخم الأميركي مرتفعاً واستمرار متانة بيانات الوظائف، تبدو استراتيجيات المشتقات، أي أدوات مالية تعتمد قيمتها على أصل مثل العملة، التي تستفيد من قوة الدولار أكثر جاذبية. وقد يكون شراء عقود خيار البيع (Put)، وهو عقد يمنح الحق في البيع بسعر محدد، على EUR/USD بسعر تنفيذ (Strike) قرب 1.1300 خياراً مناسباً للاستفادة من احتمال الهبوط خلال الأسابيع المقبلة.
