تداول الذهب (XAU/USD) قرب 4,750 دولاراً الخميس، بعد أن ارتفع فوق 4,800 دولار إلى أعلى مستوى في ثلاثة أسابيع في اليوم السابق. بقيت التحركات ضمن نطاق ضيق مع متابعة الأسواق للتوترات حول وقف إطلاق النار بين الولايات المتحدة وإيران.
قال رئيس البرلمان الإيراني محمد باقر قاليباف إن ثلاثة بنود من وقف إطلاق النار تم انتهاكها بعد ضربات إسرائيلية على لبنان. وتقول إيران إن لبنان مشمول بالاتفاق، بينما تقول الولايات المتحدة وإسرائيل إنه غير مشمول، وحذّرت طهران من احتمال الانسحاب من الاتفاق إذا استمرت الهجمات.
توترات وقف إطلاق النار وتركيز الأسواق
من المقرر عقد الجولة الأولى من المحادثات الأميركية-الإيرانية السبت في باكستان، بهدف التوصل إلى وقف إطلاق نار دائم وإعادة فتح مضيق هرمز. وقال دونالد ترامب إن القوات الأميركية ستبقى «في المكان، وحول، إيران» إلى حين الالتزام بـ«اتفاق حقيقي».
ارتفعت أسعار النفط مجدداً، ما أبقى مخاوف التضخم قائمة وعقّد توقعات أسعار الفائدة لدى الاحتياطي الفيدرالي (البنك المركزي الأميركي). وأظهرت محاضر اجتماع مارس أن «معظم المشاركين» رأوا أن مخاطر الصراع قد تضعف سوق العمل وتدعم خفضاً أكبر للفائدة، فيما حذر «العديد» من أن ارتفاع النفط قد يبقي التضخم مرتفعاً ويدعم رفع الفائدة.
ارتفع مؤشر نفقات الاستهلاك الشخصي الأساسي (Core PCE: مقياس للتضخم يستبعد أسعار الغذاء والطاقة المتقلبة) بنسبة 0.4% على أساس شهري في فبراير، وبلغ المعدل السنوي 3.0% مقابل 3.1%. كما تم تعديل الناتج المحلي الإجمالي للربع الرابع (GDP: إجمالي قيمة السلع والخدمات المنتجة) إلى 0.5% من 0.7%. ومن المتوقع أن يسجل مؤشر أسعار المستهلكين الجمعة (CPI: مقياس تضخم يعتمد سلة أسعار السلع والخدمات) 0.9% على أساس شهري مقابل 0.3%، مع توقع التضخم السنوي عند 3.3% مقابل 2.4%.
فنياً، استقر XAU/USD فوق المتوسط المتحرك البسيط لـ100 يوم (SMA: متوسط سعر الإغلاق خلال فترة محددة) عند 4,673.84 دولاراً، ودون المتوسط المتحرك البسيط لـ50 يوماً عند 4,914.57 دولاراً، فيما بلغ مؤشر القوة النسبية (RSI: يقيس زخم الحركة بين 0 و100) 49.33، ومؤشر متوسط الاتجاه (ADX: يقيس قوة الاتجاه دون تحديد اتجاهه) 29.46. الإغلاق فوق 4,914.57 دولاراً قد يرجّح مزيداً من الصعود، بينما الهبوط دون 4,673.84 دولاراً قد يرجّح مزيداً من التراجع.
استراتيجية الخيارات للتقلبات
المواجهة الحالية حول وقف إطلاق النار بين الولايات المتحدة وإيران تضع الأسواق في حالة ترقّب، مع تحرك الذهب ضمن نطاق ضيق قبيل مفاوضات السبت. نرى أن السوق يستعد لتحرك قوي؛ ففشل المحادثات قد يدفع الذهب للارتفاع، بينما اتفاق سلام مستدام قد يضغط على الأسعار. هذا يجعل الرهان على اتجاه واحد شديد المخاطر في المدى القريب.
في ظل هذا الغموض، نرى أن الأفضل هو التداول على التقلبات المتوقعة نفسها. ارتفع مؤشر تقلبات الذهب لدى بورصة شيكاغو للخيارات (CBOE Gold Volatility Index – GVZ: يقيس التقلبات المتوقعة لأسعار الذهب عبر تسعير عقود الخيارات) إلى 17.8 من 15.2 خلال الأسبوع الماضي، ما يشير إلى تصاعد التوتر، فيما لا تبدو أسعار الخيارات مرتفعة بشكل مبالغ فيه. وتبدو استراتيجيات مثل «السترادل الطويل» و«السترينغل الطويل» (استراتيجيات خيارات تستفيد من حركة كبيرة صعوداً أو هبوطاً عبر شراء خيارات شراء وخيارات بيع) مناسبة للأسابيع المقبلة.
نرى أن المخاطر تميل إلى احتمال قفزة سعرية، خاصة مع توقعات أن يُظهر تقرير مؤشر أسعار المستهلكين الأميركي الجمعة تسارع التضخم إلى 3.3%. ويتزامن ذلك مع عودة خام غرب تكساس الوسيط (WTI: خام نفط مرجعي أميركي) فوق 112 دولاراً للبرميل هذا الأسبوع، ما يعيد الضغط على الاحتياطي الفيدرالي. كما رُصدت زيادة كبيرة في «الفائدة المفتوحة» (Open Interest: عدد عقود المشتقات القائمة غير المُغلقة) لخيارات شراء الذهب عند أسعار تنفيذ فوق 4,950 دولاراً، بما يشير إلى استعداد المتداولين لاختراق صعودي.
في المقابل، أي أخبار إيجابية مفاجئة من مفاوضات باكستان قد تُضعف سريعاً «علاوة المخاطر الجيوسياسية» للذهب (زيادة السعر بسبب المخاطر السياسية). وقد يكون تأكيد إعادة فتح مضيق هرمز محفزاً رئيسياً لهبوط الأسعار، مع استهداف دعم المتوسط المتحرك لـ100 يوم قرب 4,674 دولاراً. ويمكن للمتداولين النظر في شراء خيارات بيع (Puts: تمنح الحق في بيع الأصل بسعر محدد) للتحوّط أو للمضاربة على اتفاق سلام مستدام.
