سجّلت أسعار الذهب في باكستان استقراراً عاماً يوم الخميس، بحسب بيانات جمعها موقع FXStreet. وسُعّر الذهب عند 42,347.61 روبية باكستانية للغرام، مقابل 42,343.80 روبية يوم الأربعاء.
وبلغ سعر الذهب لكل «تولا» (وحدة وزن محلية في جنوب آسيا تعادل نحو 11.66 غراماً) 493,934.20 روبية، مقارنةً بـ493,889.80 روبية في اليوم السابق. كما أدرج FXStreet سعر 423,476.10 روبية لكل 10 غرامات و1,317,159.00 روبية لكل «أونصة تروي» (وحدة قياس للمعادن النفيسة تعادل نحو 31.1035 غراماً).
كيف يحسب FXStreet أسعار الذهب المحلية
يقدّر FXStreet أسعار الذهب محلياً عبر تحويل السعر العالمي باستخدام سعر صرف الدولار مقابل الروبية الباكستانية (USD/PKR)، ثم تطبيق وحدات القياس المحلية. ويتم تحديث الأرقام يومياً وفق أسعار السوق وقت النشر، وقد تختلف الأسعار المحلية بشكل محدود بين الأسواق.
تُعدّ البنوك المركزية أكبر الجهات احتفاظاً بالذهب. وتُظهر بيانات مجلس الذهب العالمي أن البنوك المركزية أضافت 1,136 طناً بقيمة تقارب 70 مليار دولار في 2022، وهو أعلى إجمالي سنوي منذ بدء تسجيل البيانات.
غالباً ما يتحرك الذهب عكسياً مع الدولار الأميركي وسندات الخزانة الأميركية (سندات دين تصدرها الحكومة الأميركية)، وقد يتحرك أيضاً بعكس «الأصول عالية المخاطر» مثل الأسهم. وقد يتأثر سعره بالتطورات الجيوسياسية، ومخاطر الركود، وأسعار الفائدة، وتغيرات الدولار الأميركي، لأن تسعيره يتم بالدولار تحت رمز (XAU/USD)، أي سعر الذهب مقابل الدولار.
شراء البنوك المركزية وانعكاسات ذلك على الاستراتيجيات
شهدت السنوات الأخيرة مشتريات كبيرة من البنوك المركزية، مثل إضافة 1,037 طناً في 2023. ويُنظر إلى هذا السلوك بوصفه امتداداً للاتجاه الذي بدأ في 2022. كما أن استمرار الشراء، خصوصاً من الاقتصادات الناشئة والذي استمر خلال 2025، يوفر مستوى دعم قوي لأسعار الذهب ويحدّ من فرص هبوطها الحاد. وقد يدفع ذلك بعض المستثمرين إلى تبنّي استراتيجيات تستفيد من هذا الدعم، مثل بيع «عقود خيار البيع» البعيدة عن السعر الحالي (عقود تمنح الحق في البيع بسعر محدد، بعيدة عن السعر المتداول) أو تطبيق «فارق صعودي على خيار البيع» (Bull Put Spread: دمج بيع وشراء خيار بيع بأسعار تنفيذ مختلفة لتقليل المخاطر).
المحرك الأبرز في الأسابيع المقبلة سيكون بيانات التضخم الأميركية وتأثيرها على سياسة أسعار الفائدة، إذ إن الذهب «أصل لا يدرّ عائداً» (لا يدفع فائدة أو توزيعات). وبعد أن نفّذ الاحتياطي الفيدرالي عدة خفضٍ للفائدة في 2025، جاءت قراءة تضخم مارس 2026 أعلى من المتوقع عند 3.1%، ما فاجأ الأسواق. وأدى ذلك إلى تأجيل توقعات خفض الفائدة مجدداً، ورفع مستوى عدم اليقين. وفي مثل هذه الظروف قد يفضّل بعض المتعاملين استراتيجيات تستفيد من ارتفاع التذبذب، مثل «استراتيجية الستردل» (Straddle: شراء خيار شراء وخيار بيع في الوقت نفسه وبسعر تنفيذ واحد بهدف الربح من حركة كبيرة صعوداً أو هبوطاً) على صناديق الذهب المتداولة في البورصة (ETFs: صناديق استثمار تُتداول مثل الأسهم).
يبقى دور الذهب كملاذ آمن مهماً مع استمرار التوترات الجيوسياسية في عدة مناطق. وهذا «الخطر الكامن» قد يخفف من حدة الهبوط، حتى عندما تتحول توقعات الفائدة ضد المعادن النفيسة. وقد يدفع ذلك المستثمرين إلى تجنب المراهنات السلبية المفرطة، لأن أي تصعيد قد يطلق موجة سريعة من التحول نحو الأصول الآمنة.
في ضوء هذه العوامل، تبدو السوق عالقة بين دعم قوي من البنوك المركزية وضغوط ناتجة عن تشدد توقعات الفائدة. وقد تكون البيئة مناسبة لاستراتيجيات تحقق ربحاً ضمن نطاق سعري محدد، مثل «الكوندور الحديدي» (Iron Condor: تركيب أربعة عقود خيارات بهدف الاستفادة من بقاء السعر ضمن نطاق، مقابل تحصيل علاوة)، شريطة ألا يسجل الذهب اختراقاً سعرياً كبيراً.
