ارتفع زوج الجنيه الإسترليني/الدولار الأميركي (GBP/USD) بأكثر من 1% يوم الأربعاء بعد اتفاق الولايات المتحدة وإيران على وقف لإطلاق النار لمدة أسبوعين بوساطة باكستان، ليصل إلى نحو 1.3485. ثم تراجع لاحقاً باتجاه 1.3400 مع بروز تساؤلات حول مدة استمرار الاتفاق، فيما وصفه جيه دي فانس بأنه «هدنة هشة»، وفي الوقت نفسه شنّت إسرائيل أكبر هجوم لها على لبنان منذ بدء الحرب، مع استثناء جبهة «حزب الله» من بنود الاتفاق.
جاءت بيانات المملكة المتحدة الصادرة الأربعاء ضعيفة. انخفضت أسعار المنازل وفق مؤشر «هاليفاكس» (Halifax) بنسبة 0.5% على أساس شهري في مارس مقارنة بتوقعات ارتفاع 0.1%. وسجل مؤشر مديري المشتريات لقطاع الإنشاءات الصادر عن S&P Global (وهو مؤشر يقيس نشاط القطاع؛ والقراءة دون 50 تعني انكماشاً) مستوى 45.6 مقابل 44.5 سابقاً. كما تراجع ميزان أسعار المنازل لدى المؤسسة الملكية للمسّاحين القانونيين (RICS، وهو استطلاع يوضح الفرق بين من يرون ارتفاعاً ومن يرون انخفاضاً في الأسعار) إلى -23%، وهو الأدنى منذ مطلع 2024.
إشارات الاحتياطي الفيدرالي ورد فعل السوق
أظهرت محاضر اجتماع مارس للاحتياطي الفيدرالي تصويتاً بنتيجة 11 مقابل 1 للإبقاء على سعر فائدة الأموال الفيدرالية (سعر الفائدة الرئيسي في الولايات المتحدة) ضمن نطاق 3.50% إلى 3.75%. وأشار المسؤولون إلى ارتفاع توقعات التضخم على المدى القريب بسبب أسعار النفط والرسوم الجمركية، فيما لا يزال التوقع الوسطي يشير إلى خفض واحد بمقدار 25 نقطة أساس هذا العام (نقطة الأساس تساوي 0.01%). وقال بعض الأعضاء إن رفع الفائدة قد يصبح ضرورياً إذا بقي التضخم أعلى من المستوى المستهدف.
يتضمن جدول يوم الخميس مسح شروط الائتمان للربع الأول من بنك إنجلترا (استطلاع عن معايير الإقراض لدى البنوك)، إضافة إلى مؤشر نفقات الاستهلاك الشخصي الأساسي في الولايات المتحدة لشهر فبراير (Core PCE، مقياس تضخم يستبعد الغذاء والطاقة ويعده الفيدرالي مهماً)، وبيانات الناتج المحلي الإجمالي للربع الرابع (GDP، إجمالي قيمة ما ينتجه الاقتصاد)، وطلبات إعانة البطالة الأسبوعية. يلي ذلك يوم الجمعة مؤشر أسعار المستهلكين لشهر مارس (CPI، مقياس التضخم لدى المستهلك) وقراءة جامعة ميشيغان التمهيدية لثقة المستهلك وتوقعات التضخم لشهر أبريل. وعلى الرسم البياني لفاصل 15 دقيقة، كان الزوج عند 1.3399، أعلى من المتوسط المتحرك الأسي لـ200 فترة (EMA، متوسط يعطي وزناً أكبر للأسعار الحديثة) عند 1.3354، مع اقتراب مؤشر ستوكاستك RSI (مؤشر زخم) من 81.
تداعيات الاستراتيجية على GBP/USD
في المقابل، أثبتت لهجة الاحتياطي الفيدرالي المتشددة (أي الميل إلى إبقاء الفائدة مرتفعة لمكافحة التضخم) في محاضر مارس 2025 أنها في محلها، إذ نفّذ خفضاً واحداً للفائدة في وقت متأخر من العام. وظل التضخم الأميركي مرتفعاً، حيث جاءت أحدث قراءة لمؤشر نفقات الاستهلاك الشخصي الأساسي لشهر فبراير 2026 عند 2.9%، وهو مستوى أعلى من هدف الفيدرالي. ويواصل هذا التباين المستمر في السياسة النقدية بين بنك إنجلترا الأكثر ميلاً للتيسير (خفض الفائدة لدعم النمو) واحتياطي فيدرالي أكثر تريثاً، الضغط على الجنيه من الناحية الأساسية.
في ضوء ذلك، يمكن النظر إلى أي قوة في GBP/USD على أنها فرصة لبناء مراكز هبوطية. ويتيح شراء «خيارات بيع» (Put Options، أداة مشتقات تمنح الحق في البيع بسعر محدد خلال فترة معينة) تنتهي خلال 4 إلى 6 أسابيع طريقة واضحة بمخاطر محددة للاستفادة من هبوط متوقع. وتساعد هذه الاستراتيجية على الاستفادة من الضعف الأساسي دون التعرض المفرط لتقلبات حادة مدفوعة بالعناوين الإخبارية.
وتذكّرنا القفزة الحادة إلى 1.3485 بأن التقلبات قد تكون غير متوقعة. لذلك، قد يكون بيع فروق «خيارات شراء» خارج نطاق السعر الحالي (Out-of-the-money Call Spreads، بيع وشراء خيارات شراء بأسعار تنفيذ أعلى من السعر الحالي للحد من المخاطر) استراتيجية مناسبة لتوليد دخل والاستفادة من توقع محدودية صعود الزوج، خصوصاً إذا ارتفع باتجاه مستوى مقاومة 1.2700، وهو حاجز فني مهم خلال مطلع 2026.
