ارتفع زوج الجنيه الإسترليني/الين الياباني (GBP/JPY) لليوم الثاني على التوالي يوم الثلاثاء، ليتداول قرب 211.60 وبالقرب من أعلى مستوياته في أسبوع. وجاءت هذه الحركة مع ارتفاع أسعار النفط المرتبط بالتوتر الأميركي-الإيراني، ما أضعف الين الياباني أمام العملات الرئيسية.
وظلت الأسواق حذرة قبيل موعد نهائي عند الساعة 8:00 مساءً بتوقيت الساحل الشرقي الأميركي (00:00 بتوقيت غرينتش يوم الأربعاء) لإيران «إما إبرام اتفاق أو فتح مضيق هرمز». وقال الرئيس الأميركي دونالد ترامب إن الولايات المتحدة قد تستهدف بنية إيران التحتية للطاقة والمنشآت المدنية إذا لم يتم التوصل إلى اتفاق.
صدمة النفط تزيد الضغط على الين
اليابان، بوصفها مستورداً كبيراً صافياً للطاقة، تواجه ارتفاعاً في كلفة الواردات مع صعود أسعار النفط، ما قد يوسع العجز التجاري ويضغط على العملة. وقالت وزيرة المالية ساتسوكي كاتاياما إن المسؤولين يراقبون سيناريوهات مخزونات النفط في ضوء تطورات الشرق الأوسط.
كما دعمت توقعات أسعار الفائدة زوج GBP/JPY بسبب اختلاف السياسات بين بنك إنجلترا وبنك اليابان. وتُسعّر الأسواق احتمال رفع الفائدة في المملكة المتحدة حتى مرتين قبل نهاية العام، بينما قد يتباطأ اتجاه اليابان نحو «تطبيع السياسة» (أي تقليص التحفيز والاقتراب من أسعار فائدة أعلى) بسبب ضعف النمو الناتج عن ارتفاع كلفة الطاقة.
وأظهرت بيانات المملكة المتحدة تراجع مؤشر مديري المشتريات لقطاع الخدمات (PMI، وهو مسح يقيس نشاط الشركات؛ والقراءة فوق 50 تعني توسعاً) الصادر عن S&P Global إلى 50.5 في مارس من 53.9، وهو أقل من القراءة الأولية 51.2 وأدنى مستوى منذ أبريل 2025. كما انخفض المؤشر المركب (الذي يجمع الصناعة والخدمات) إلى 50.3 من 53.7، فيما يُنتظر صدور بيانات الأجور والحساب الجاري في اليابان لشهر فبراير يوم الأربعاء.
تجارة العائد ما تزال العامل الأبرز
يبقى المحرك الرئيسي هو الفارق الكبير في أسعار الفائدة بين بنك إنجلترا وبنك اليابان، والذي يزيد حالياً على 5 نقاط مئوية. هذا الفارق يجعل الاحتفاظ بالجنيه أكثر جاذبية من الين، ما يدعم «تجارة العائد» (استراتيجية تقوم على الاقتراض بعملة منخفضة الفائدة مثل الين وشراء عملة مرتفعة الفائدة مثل الجنيه للاستفادة من فرق العائد). وقد استمر هذا العامل خلال معظم 2025، بينما يسرّع ارتفاع أسعار الطاقة تأثيره.
وتبرز حساسية اليابان بوضوح، إذ تُظهر بيانات حكومية حديثة أنها لا تزال تستورد نحو 96% من إمداداتها الأساسية من الطاقة. كما أظهرت بيانات التجارة الشهر الماضي اتساع العجز بما يرتبط مباشرة بارتفاع كلفة واردات الطاقة، ومن المرجح أن يستمر هذا الضغط الاقتصادي ما دامت التوترات في مضيق هرمز دون حل.
وعلى الرغم من أن الجنيه هو الطرف الأقوى في هذا الزوج، فإن هناك نقاط ضعف لديه أيضاً. فتراجع مؤشر مديري مشتريات الخدمات في المملكة المتحدة إلى 50.5، وهو الأدنى منذ مخاوف ركود قصيرة في أبريل 2025، يشير إلى أن الاقتصاد البريطاني يتأثر بالضغوط العالمية. ومع بقاء التضخم الأساسي في المملكة المتحدة (أي التضخم بعد استبعاد العناصر الأكثر تقلباً مثل الطاقة والغذاء) فوق 3.5%، يظل بنك إنجلترا مضطراً للإبقاء على أسعار فائدة مرتفعة.
أكبر خطر قريب على المراكز الشرائية في GBP/JPY هو «تدخل» السلطات اليابانية (أي دخولها السوق بالشراء أو البيع لدعم الين). ومع اقتراب USD/JPY من مستوى 160.00، وهو مستوى سبق أن أثار تحركات رسمية مباشرة، يتعين على المتداولين تجنب الإفراط في استخدام الرافعة المالية (أي تضخيم حجم الصفقة عبر الاقتراض). وقد تحرك المسؤولون بسرعة في 2022 و2024 للدفاع عن العملة.
