الآفاق المالية والعجز
توقعوا ارتفاع عجز المالية العامة في منطقة اليورو من 3.1% من الناتج المحلي الإجمالي في 2024 إلى نحو 3.4% في 2025 و2026، ما يشير إلى سياسة مالية داعمة بشكل محدود. كما توقعوا أن ينتقل عجز المالية العامة في ألمانيا من 2.4% من الناتج المحلي الإجمالي في 2025 إلى 4.3% في 2026، مع ترجيح أن تستفيد دول أخرى أيضاً من «هامش التحرك المالي» (أي القدرة المتاحة لزيادة الإنفاق أو خفض الضرائب دون تجاوز القيود المالية). وقالوا إن التضخم العام (المؤشر الإجمالي الذي يشمل الطاقة والغذاء) يُتوقع أن يدور حول 2% في 2027، ولا يرجحون تحركاً فورياً من البنك المركزي الأوروبي. وتوقعوا زيادتين في أسعار الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس (0.25 نقطة مئوية) في ديسمبر 2026 ويونيو 2027، مع وجود احتمال لتقديم هذه الزيادات إلى وقت أقرب.آفاق الفائدة والسياسة النقدية
من زاوية أسعار الفائدة، يرون أن البنك المركزي الأوروبي يقف حالياً على الحياد. ومع بيانات «يوروستات» الأخيرة التي تُظهر بقاء التضخم العام قرب 2.1%، لا توجد ضغوط مباشرة لتشديد السياسة النقدية (أي رفع الفائدة أو تقليص الدعم النقدي). وهذا يعني أن تذبذب الأسعار في الجزء القصير من منحنى أسعار الفائدة (أي التحركات المتوقعة للفائدة في الآجال القريبة) قد يكون مبالغاً في تسعيره. وبناءً عليه، يتوقعون أن أول رفع للفائدة من المركزي الأوروبي سيأتي لاحقاً، ويرجحونه في ديسمبر من هذا العام. ورأوا أن بيع التذبذب (أي المراهنة على انخفاض تقلبات الأسعار) في عقود الفائدة الآجلة القريبة قد يكون خياراً مناسباً في الأسابيع المقبلة. ويتمثل الخطر الرئيسي في أن اجتماع يونيو قد يفاجئ الأسواق إذا أظهرت التوقعات المقبلة أثراً أقوى على المدى المتوسط من البيئة الحالية.
ابدأ التداول الآن – انقر هنا لفتح حساب حقيقي في VT Markets
