شحّ المنتجات المكررة ومخاطر التضخم
بلغ متوسط مخزونات الاتحاد الأوروبي من الديزل ووقود الطائرات في نهاية 2025 أقل من شهرين من الإمدادات (أي كمية تكفي لمدة تقل عن شهرين بالوتيرة الحالية للاستهلاك). وتستخدم الحكومات إجراءات تتعلق بالضرائب وهوامش الربح (تحديد/تقليص هامش ربح شركات التوزيع) للحد من تكاليف الوقود، ما يثير تساؤلات حول مصداقية المالية العامة (قدرة الدولة على إدارة الإنفاق والعجز والدين بشكل مستدام). ومن المقرر صدور مزيد من بيانات التضخم لشهر مارس من دول خارج منطقة اليورو خلال الأسابيع المقبلة، ما قد يؤثر على قرارات أسعار الفائدة. ومن المتوقع أن يتجنب صناع السياسات تقديم توجيهات حاسمة بسبب عدم اليقين بشأن الأسعار وظروف الإمداد. وتشير التوقعات إلى احتمال رفع إضافي واحد على الأكثر لأسعار الفائدة من البنك المركزي الأوروبي وبنك إنجلترا وبنك السويد المركزي (ريكس بنك). وقد أشار بنك النرويج المركزي بالفعل إلى زيادة واحدة. بالنسبة لمتداولي أدوات المشتقات (عقود مالية تستمد قيمتها من أصل مثل سعر الفائدة)، فهذا يشير إلى التمركز لاحتمالات متعددة في مسار أسعار الفائدة. ويمكن استخدام الخيارات على عقود يوريبور الآجلة (عقود مستقبلية مرتبطة بسعر الفائدة المرجعي يوريبور في منطقة اليورو) للتداول على التقلبات، إذ ينقسم السوق حول ما إذا كان البنك المركزي الأوروبي سيوقف خفض الفائدة بسبب استمرار ارتفاع التضخم الأساسي. كما أن الفجوة بين تسعير السوق وتعليقات البنك المركزي الأوروبي الحذرة تخلق فرصاً في مبادلات أسعار الفائدة (اتفاقيات لتبادل دفعات فائدة ثابتة مقابل متغيرة). كما تراجعت حدة نقص إمدادات الديزل الذي كان مصدر قلق، مع تعافي المخزونات الأوروبية خلال الشتاء. ويتداول خام برنت قرب 85 دولاراً للبرميل، وهو أقل بكثير من ذروات الأزمة لكنه لا يزال مرتفعاً بما يكفي لإبقاء الضغوط قائمة. وتواصل المخاطر الجيوسياسية في ممرات الشحن العالمية الرئيسية وضع حد أدنى للأسعار، ما يعني أن استراتيجيات الخيارات للتحوط (حماية المحفظة) من قفزات مفاجئة في أسعار الطاقة تظل مناسبة. إضافة إلى ذلك، فإن أسئلة مصداقية المالية العامة التي أثارتها في السابق إعانات الوقود الحكومية بدأت تتضح آثارها. ومع تعرض عدة حكومات في منطقة اليورو لضغوط للحد من العجز (الفارق بين الإيرادات والنفقات) وفق قواعد الاتحاد الأوروبي، تقل مساحة التحفيز المالي لدعم النمو. وقد يزيد ذلك من تقلبات أزواج اليورو، ما يجعل استراتيجيات الاستفادة من ارتفاع التقلبات عبر خيارات زوج اليورو/الدولار (عقود تمنح الحق في الشراء أو البيع بسعر محدد) خياراً مطروحاً.
ابدأ التداول الآن – انقر هنا لفتح حساب حقيقي في VT Markets
