صدمة النفط تعيد إشعال معضلة السياسة
أشار التقرير إلى أن خام برنت ارتفع بنحو 40% على أساس شهري في مارس. وقال إن ذلك يجعل التضخم العام (معدل ارتفاع أسعار السلع والخدمات بشكل شامل) مرجحاً لتجاوز النطاق المستهدف في السيناريو الأساسي. وأضاف «آي إن جي» أن مؤشر أسعار المستهلك (CPI، وهو مقياس رسمي للتضخم) قد يتجاوز 4% في وقت مبكر من مارس، ما يرفع احتمال إقدام بنك الفلبين المركزي (BSP) على رفع الفائدة في أبريل. وفي السيناريو الأساسي الذي يفترض تراجع حدة النزاع قريباً، رجّح التقرير أن يُبقي البنك المركزي أسعار الفائدة دون تغيير في أبريل. أما في سيناريو حرب أطول مع بقاء النفط فوق 100 دولار للبرميل، فقد يدرس البنك المركزي رفع الفائدة في أبريل. وقال التقرير إن هذه الظروف تزيد مخاطر ضعف البيزو (انخفاض قيمته). كما أشار إلى توجيهات البنك المركزي بأنه لا يستهدف مستوى محدداً لسعر الصرف، وأن تدخله في سوق العملات (بيع أو شراء عملات للتأثير في السعر) لا يزال محدوداً.دليل تداول لأسواق شديدة التقلب
صدمة النفط الحالية، مع ارتفاع خام برنت 25% هذا الربع إلى نحو 95 دولاراً للبرميل، تعيد معضلة مألوفة للسياسات الاقتصادية. ويشبه هذا الوضع الضغوط التي ظهرت في 2025 عندما هددت قفزة مماثلة في الطاقة النمو. وبالنسبة للمتداولين، يوفر هذا التشابه إطاراً عملياً للأسابيع المقبلة. ارتفاع تكاليف الطاقة يدفع التضخم فوق الهدف الرسمي، إذ بلغ مؤشر أسعار المستهلك في فبراير 2026 نسبة 4.8% للشهر الثاني على التوالي فوق سقف 4%. وهذا يزيد احتمال رفع مبكر للفائدة من بنك الفلبين المركزي. ويرى التقرير فرصة في الاستعداد لذلك عبر «دفع السعر الثابت» في مقايضات أسعار الفائدة على الفلبين (عقود لتبادل مدفوعات الفائدة بين سعر ثابت وسعر متغير للتحوط أو للمضاربة). هذا التضخم وارتفاع فاتورة الواردات (قيمة ما تستورده الدولة) يضعان ضغطاً كبيراً على العملة. وتراجع البيزو بالفعل إلى 59.50 مقابل الدولار، مقترباً من مستويات الضعف في اضطرابات 2025. وبالنظر إلى أن البنك المركزي يبدو مرتاحاً لضعف تدريجي للعملة، فإن شراء «عقود خيار شراء» للدولار الأميركي مقابل البيزو (أداة مالية تمنح الحق في شراء الدولار بسعر محدد لاحقاً) يُعد وسيلة تحوط من مزيد من الضعف. المفاضلة الصعبة للبنك المركزي بين دعم اقتصاد أضعف ومواجهة التضخم تزيد عدم اليقين في السوق. وينعكس ذلك في ارتفاع «التقلب الضمني» في أسواق الصرف (توقعات السوق لمدى تذبذب السعر وفق أسعار الخيارات). لذلك ينبغي النظر في استراتيجيات تستفيد من التحركات الكبيرة، مثل «استراتيجية سترادل» على زوج الدولار/البيزو (شراء خيار شراء وخيار بيع معاً للاستفادة من حركة قوية صعوداً أو هبوطاً).
ابدأ التداول الآن – انقر هنا لفتح حساب حقيقي في VT Markets
