قال بنك ستاندرد تشارترد إن خفض بنك المكسيك المركزي (Banxico) أسعار الفائدة بشكل مفاجئ بمقدار 25 نقطة أساس (أي 0.25 نقطة مئوية)، مع الإشارة إلى خطوة تيسير إضافية، زاد مخاطر الهبوط على البيزو المكسيكي (MXN). وأشار البنك أيضاً إلى تركز المراكز الشرائية على البيزو بشكل مزدحم، وإلى تراجع ميزة «العائد من الفائدة» مقارنةً بعملات الأسواق الناشئة الأخرى ذات العائد المرتفع.
وأضاف أن زوج الدولار/البيزو (USD/MXN) قد يُستخدم كأداة تحوط من مخاطر الأسواق الناشئة، مع احتمال تحركات أكبر إذا تصاعد الصراع في الشرق الأوسط. كما لفت إلى أن تركز المراكز في السوق مرتفع، بما في ذلك لدى صناديق التداول التي تتبع الاتجاه (CTAs) وكذلك المستثمرين الأطول أجلاً.
وقال البنك إن ميزة العائد على البيزو تراجعت، بينما أشار بنك المكسيك إلى خفض آخر وأبدى استعداداً لتحمل انتقال ضعف سعر الصرف إلى التضخم (أي ارتفاع الأسعار محلياً بسبب تراجع قيمة العملة وارتفاع كلفة الواردات). وأضاف أن تباطؤ زخم النمو المحلي يدعم فكرة اتخاذ مراكز بيع على البيزو.
وأوضح أن ميزان المخاطر يشير إلى مزيد من خفض الفائدة، مع تأثر النمو بحالة عدم اليقين حول إعادة التفاوض على اتفاق الولايات المتحدة والمكسيك وكندا (USMCA). وأضاف أن ارتفاع التضخم قد يحد من مساحة خفض الفائدة لاحقاً.
وترى ستاندرد تشارترد أن تركز المراكز الشرائية على البيزو ما يزال مرتفعاً، نتيجة استمرار أثر «تجارة العائد» السابقة (الاقتراض بعملة ذات فائدة منخفضة والاستثمار بعملة ذات فائدة أعلى للاستفادة من فرق الفائدة). وتشير أحدث بيانات هيئة تداول السلع الآجلة الأميركية (CFTC) للأسبوع المنتهي في 24 مارس 2026 إلى أن صافي المراكز الشرائية للمضاربين تراجع، لكنه ما يزال مرتفعاً تاريخياً، ما يجعل العملة عرضة لموجة بيع حادة إذا تدهورت المعنويات.
كما تقلصت ميزة العائد للبيزو مقارنةً بعملات مثل الريال البرازيلي، ما يقلل جاذبيته للاحتفاظ. ومع إشارة بنك المكسيك إلى أنه قد يعطي أولوية للنمو حتى مع بقاء التضخم مرتفعاً، فإن المسار الأقرب هو مزيد من خفض الفائدة. ويعزز هذه النظرة تباطؤ نمو الناتج المحلي الإجمالي في الربع الرابع 2025 إلى 1.2%، مع محدودية مؤشرات التعافي.
ابدأ التداول الآن – انقر هنا لفتح حساب حقيقي في VT Markets
