يتوقع خبراء الاقتصاد في بنك «آر بي سي» أن يكون الناتج المحلي الإجمالي الكندي شبه ثابت في يناير، بعد ارتفاع بنسبة 0.2% في ديسمبر. ويربطون الضعف بشكل رئيسي بقطاع السيارات والإسكان، مع دعم من قطاع الطاقة وتجارة التجزئة.
ويستندون إلى مؤشرات مبكرة مثل بيانات بطاقات «آر بي سي» وتقديرات «إحصاءات كندا» المسبقة للناتج. وتشير هذه البيانات إلى تعافٍ جزئي في فبراير مع انحسار الاضطرابات السابقة.
كما أفادوا بأن إنفاق المستهلكين ظل متماسكاً حتى فبراير. ويتوقعون أن يبقى نمو الربع الأول قريباً من توقعاتهم بزيادة محدودة، بدعم من تحسن النشاط في فبراير ومارس.
وفي اجتماع مارس، أشار بنك كندا إلى مخاطر هبوطية تهدد توقعه لنمو الناتج المحلي الإجمالي في الربع الأول عند معدل سنوي مُعادل قدره 1.8% (أي تحويل نمو الربع إلى ما يعادله على مدار عام كامل). كما ذكر المقال أنه أُنتج باستخدام أداة ذكاء اصطناعي ثم راجعه محرر.
بالانتقال إلى الوضع الراهن في أواخر مارس 2026، تبدو الخلفية الاقتصادية بطيئة بشكل واضح. إذ بالكاد نما الاقتصاد بمعدل سنوي مُعادل قدره 1.0% في الربع الأخير من 2025، متجنباً بصعوبة «ركوداً تقنياً» (أي انكماشاً في الناتج المحلي الإجمالي لربعين متتاليين). وقد وجه هذا الضعف الأنظار مباشرة إلى بنك كندا وخطوته التالية.
ويبعث البنك المركزي الآن بإشارات أوضح إلى تغيير في السياسة، إذ أبقى سعر الفائدة الرئيسي عند 5.0% في وقت سابق من هذا الشهر، مع تهيئة الأسواق لاحتمال خفضه لاحقاً. ومع إظهار أحدث بيانات التضخم لشهر فبراير تراجعاً إلى 2.8%، أصبحت الطريق نحو «تيسير نقدي» (أي خفض أسعار الفائدة لتسهيل الاقتراض ودعم النشاط الاقتصادي) أكثر وضوحاً. ونتيجة لذلك، اتجهت توقعات السوق بقوة نحو بدء خفض الفائدة بحلول منتصف هذا العام.
بالنسبة لمتداولي «المشتقات» (عقود مالية تستمد قيمتها من أصل مثل الأسهم أو السندات أو المؤشرات)، فإن بيئة النمو الضعيف مع احتمال خفض الفائدة ترجح بقاء «التقلب الضمني» مدعوماً (وهو مستوى التقلب المتوقع الذي تعكسه أسعار «الخيارات»، أي عقود تمنح الحق في الشراء أو البيع بسعر محدد). وقد تكون استراتيجيات الخيارات على مؤشر S&P/TSX 60 أو صناديق المؤشرات المتداولة للقطاعات الكندية الكبرى مناسبة للاستعداد لتحركات حادة عند صدور بيانات جديدة. ولا يزال التباين بين قطاعات ضعيفة مثل الإسكان وأخرى أكثر استقراراً يفتح فرصاً.
وينبغي أن ينصب التركيز على توقيت أول خفض للفائدة. ويمكن للمتداولين استخدام مشتقات مرتبطة بعقود «السندات الحكومية الكندية الآجلة» (عقود لتسليم/تسلم السند في موعد لاحق بسعر متفق عليه) للمراهنة على ما إذا كان بنك كندا سيتحرك في يونيو أو سيؤجل الخفض. وأي بيانات اقتصادية تصدر في الأسابيع المقبلة وتأتي أعلى أو أقل من المتوقع قد تؤدي إلى «إعادة تسعير» كبيرة في هذه الأدوات (أي تغير سريع في الأسعار يعكس توقعات جديدة).
ابدأ التداول الآن – انقر هنا لفتح حساب حقيقي في VT Markets
