ارتفع زوج الدولار الأميركي/الفرنك السويسري (USD/CHF) إلى نحو 0.7930 يوم الخميس، بزيادة 0.15% خلال اليوم. وجاءت الحركة مع استمرار الطلب على الدولار الأميركي في ظل ضبابية جيوسياسية وتراجع الآمال في وقف إطلاق نار بين الولايات المتحدة وإيران. استقر مؤشر الدولار الأميركي (DXY) قرب أعلى مستوياته الأخيرة عند نحو 99.90. وتصاعدت التوترات بعدما رفضت إيران مقترح وقف إطلاق النار المؤلف من 15 نقطة الذي قدمه الرئيس الأميركي دونالد ترامب، واصفة إياه بأنه «مبالغ فيه للغاية وغير معقول». أفادت صحيفة وول ستريت جورنال بأن إيران تسعى إلى ضمانات تمنع تجدد القتال، وإنهاء الضربات الإسرائيلية على حزب الله، وزيادة السيطرة على مضيق هرمز، بما في ذلك حق تحصيل رسوم عبور. وقال مسؤولون أميركيون إن هذه الشروط غير واقعية، ما خفّض احتمال التوصل إلى اتفاق قريب. دعمت حالة الحذر في الأسواق الطلب على أصول الملاذ الآمن مثل الدولار الأميركي، بينما بقيت عقود الأسهم الأميركية الآجلة — وهي عقود تُسعّر اتجاه السوق قبل افتتاح التداول الفعلي — تحت الضغط. وقال ترامب إن المفاوضين الإيرانيين «يتوسلون» للتوصل إلى اتفاق، وطالبهم بأن «يكونوا جادين». أظهر استطلاع لرويترز أن معظم الاقتصاديين يتوقعون أن يُبقي مجلس الاحتياطي الفيدرالي — البنك المركزي الأميركي — أسعار الفائدة ضمن نطاق 3.50%–3.75% على الأقل حتى سبتمبر. ولا تزال التوقعات تشير إلى خفض الفائدة لاحقاً هذا العام رغم استمرار التضخم. ظل الفرنك السويسري مستقراً على نطاق واسع. وكرر البنك الوطني السويسري — البنك المركزي السويسري — استعداده للتدخل في السوق للحد من قوة الفرنك المفرطة، حيث قال الرئيس مارتن شليغل إن الاستعداد للتحرك زاد. بالنظر إلى مطلع 2025، انشغل السوق بتوترات الولايات المتحدة وإيران، ما دفع USD/CHF إلى نحو 0.7930 مع زيادة الطلب على الدولار كملاذ آمن. وتبيّن لاحقاً أن هذا الاتجاه الصاعد كان صحيحاً، إذ يتداول الزوج الآن أعلى بكثير قرب 0.8950. وتحولت المحركات الرئيسية منذ ذلك الحين من الجغرافيا السياسية إلى تباين واضح في السياسة النقدية — أي اختلاف توجهات وأسعار الفائدة بين البنكين المركزيين. كانت توقعات الاحتياطي الفيدرالي في 2025 — التي رجّحت خفض الفائدة لاحقاً في ذلك العام من ذروة 3.75% — أقل تشدداً مما ينبغي. لكن استمرار التضخم أجبر الفيدرالي على إبقاء الفائدة مرتفعة لفترة أطول، وهي حالياً ضمن 4.75%–5.00% حتى بعد خفض حذر مؤخراً. ومع أحدث بيانات مؤشر أسعار المستهلك الأميركي (CPI) لشهر فبراير 2026 — وهو مقياس للتضخم يوضح تغير أسعار سلة من السلع والخدمات — التي أظهرت أن التضخم ما زال مرتفعاً عند 2.8%، نرى أن الفيدرالي سيكون بطيئاً في إجراء خفض إضافي. في المقابل، تحرك البنك الوطني السويسري في الاتجاه المعاكس، مؤكداً نهج الحذر الذي تمت الإشارة إليه في 2025. وأصبح أول بنك مركزي كبير يخفض الفائدة، ما فاجأ الأسواق وخفّض سعر الفائدة الأساسي إلى 1.25% الأسبوع الماضي. ويؤدي هذا التحرك القوي لإضعاف الفرنك إلى اتساع فرق العائد بين العملتين — أي الفارق في أسعار الفائدة الذي يجعل الاحتفاظ بالدولار أكثر جاذبية من الاحتفاظ بالفرنك. ومع اتساع فجوة السياسات، قد ينظر المتداولون في استخدام «عقود الخيارات» — وهي عقود تمنح الحق (وليس الالتزام) في شراء أو بيع أصل بسعر محدد خلال فترة معينة — للتمركز لاحتمال استمرار قوة USD/CHF. وانخفض «التذبذب الضمني» — وهو مستوى تقلبات متوقع تستنتجه الأسواق من أسعار الخيارات — منذ انحسار المخاوف الجيوسياسية في مطلع 2025، ما يجعل شراء «خيارات الشراء (Call)» أو استراتيجية «فارق خيارات الشراء الصاعد (Bull Call Spread)» أقل كلفة. وتوفر هذه الاستراتيجيات وسيلة لتحقيق مكاسب مع مخاطر محددة إذا واصل فرق أسعار الفائدة دعم ارتفاع الزوج. ينبغي تحديداً النظر إلى عقود الخيارات لأجل 3 أشهر و6 أشهر لالتقاط الفترة المتوقعة لاستمرار تباين السياسات. ويتمثل الخطر الرئيسي على هذه الرؤية في موجة مفاجئة من العزوف العالمي عن المخاطرة تعيد جاذبية الفرنك كملاذ آمن، أو إذا ضعفت البيانات الاقتصادية الأميركية بشكل غير متوقع، ما قد يدفع الفيدرالي للإشارة إلى خفض أسرع للفائدة.

ابدأ التداول الآن – انقر هنا لفتح حساب حقيقي في VT Markets