انخفض إنتاج روسيا الصناعي بنسبة 0.9% في فبراير، وهو أقل من التوقعات التي كانت تشير إلى ارتفاع بنسبة 1.1%.
وتُظهر البيانات أن الإنتاج تراجع بدلاً من أن يرتفع، ما يعكس ضعف نشاط المصانع خلال الشهر.
وعلى صعيد الأسواق، فإن قراءة فبراير عند -0.9% مقابل توقعات بنمو 1.1% تُعد إشارة سلبية للاقتصاد الروسي. ويشير هذا الانكماش غير المتوقع إلى أن الضغوط الكامنة قد تكون أكبر مما توقعته الأسواق، ما قد يدفع إلى تزايد النظرة السلبية تجاه الأصول المرتبطة بروسيا في الأسابيع المقبلة.
وتضع هذه البيانات ضغطاً مباشراً على الروبل، مع ترقب تحرك زوج الدولار/الروبل (USD/RUB) فوق مستوى 98 بشكل مستدام. ويقيس زوج USD/RUB عدد الروبلات اللازمة لشراء دولار واحد، وارتفاعه يعني ضعف الروبل. كما تواجه «المركزي الروسي» صعوبة في حماية مستوى 95، ومع تراجع الاحتياطيات من العملات الأجنبية (وهي الأصول التي يحتفظ بها البنك المركزي من عملات دولية لاستخدامها في دعم العملة وتمويل المدفوعات الخارجية) بنسبة 2% في الربع الأخير وفق تقارير، تتراجع قدرته على التدخل في السوق.
وفي سوق الأسهم، يجعل التقرير السلبي «عقود خيار البيع» (أداة تمنح حاملها الحق في بيع أصل بسعر محدد قبل تاريخ معين، وتُستخدم للاستفادة من الهبوط أو للتحوط من المخاطر) على مؤشر MOEX Russia خياراً مطروحاً. وشهدت الأسواق وضعاً مشابهاً في منتصف 2025 عندما سبقت سلسلة من تقارير التصنيع الضعيفة تصحيحاً (هبوطاً تدريجياً بعد صعود) بنحو 7% في المؤشر خلال الأسابيع الستة التالية. ومع كونها ثالث قراءة شهرية متتالية مخيبة للآمال، تتعزز رواية تباطؤ ممتد لم تُسعّره الأسواق بالكامل بعد.
وفي أسواق السلع، قد يعني الضعف تراجع الطلب المحلي على الطاقة، ما قد يدفع المنتجين لزيادة صادرات خام الأورال بخصم سعري. واتسع الفارق السعري بين خام الأورال وخام برنت إلى 19 دولاراً للبرميل هذا الشهر، وهو الأكبر منذ أواخر 2025. وقد يتسارع هذا الاتجاه، ما قد يخلق فرصاً على بعض أسهم شركات الطاقة التي تعتمد بدرجة كبيرة على المبيعات المحلية.
وعموماً، تتسع الفجوة بين الواقع الاقتصادي وتوقعات السوق، ما يشير إلى ارتفاع «التذبذب» (تحركات الأسعار صعوداً وهبوطاً بوتيرة أكبر). كما ارتفع «التذبذب الضمني» (قياس تتوقعه الأسواق لمدى تذبذب السعر مستقبلاً ويُستنتج من أسعار الخيارات) في خيارات أسهم روسية كبرى بأكثر من 10% خلال مارس 2026. وقد تكون هذه البيئة ملائمة لاستراتيجيات مثل «الاسترادل» (شراء خيار شراء وخيار بيع على الأصل نفسه وبنفس السعر وتاريخ الاستحقاق، بهدف الاستفادة من حركة سعر كبيرة في أي اتجاه).
ابدأ التداول الآن – انقر هنا لفتح حساب حقيقي في VT Markets
