يقول محللو **تي دي سيكيوريتيز** إن **الاحتياطي الفيدرالي** يواجه إشارات متضاربة مع تسبب الصراع في إيران في **صدمة نفطية** (أي ارتفاع حاد ومفاجئ في أسعار النفط يؤثر في الاقتصاد والتضخم). ويصفون الاقتصاد الأميركي بأنه مختلط، مع استمرار التوتر بين **التفويض المزدوج** للفيدرالي (تحقيق استقرار الأسعار ودعم التوظيف) في مطلع 2026.
ويتوقعون أن يُبقي الفيدرالي **أسعار الفائدة** دون تغيير على المدى القريب، مع احتمال ميل **اللجنة** (لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية) إلى نهج **متشدد** (أي تفضيل إبقاء السياسة النقدية مقيدة لمحاربة التضخم) عبر الإبقاء على **الأوضاع المالية** أكثر تشدداً (مثل ارتفاع كلفة الاقتراض وتشدد الائتمان). كما يرجحون خفض الفائدة لاحقاً في 2026 إذا سمحت الظروف.
ويشيرون إلى أن قادة الفيدرالي قد ينظرون إلى صدمة الطاقة على أنها مؤقتة إذا ظلت **توقعات التضخم طويلة الأجل** مستقرة (أي ما يتوقعه الناس والشركات للتضخم في السنوات المقبلة). ويضيفون أن **آثار الجولة الثانية** على **التضخم الأساسي** يجب أن تبقى محدودة إلى حد كبير (أي ألا تتحول زيادة الطاقة إلى زيادات أوسع في أسعار السلع والخدمات الأخرى عبر الأجور والتسعير).
ويقارنون الوضع الحالي بعام 2022، قائلين إن **السياسة النقدية والمالية** (الفائدة والإنفاق/الضرائب الحكومية) ليست متساهلة بشكل مفرط. كما يقولون إن **سوق العمل** لم يعد شديد الضيق، ولا يوجد **طلب مكبوت** مدفوع بـ**مدخرات فائضة** (أي إنفاق مؤجل بسبب تراكم مدخرات كبيرة سابقاً)، كما أن **سلاسل الإمداد العالمية** تحت ضغط أقل.
ويلفتون إلى أن وضع الشرق الأوسط لا يزال متغيراً، وأن مسارات عدة قد تغيّر التوقعات نحو تشدد أكبر أو تيسير أسرع. ويضيفون أن متانة الاقتصاد الأميركي تمنح الفيدرالي مساحة للانتظار.
يجد الاحتياطي الفيدرالي نفسه تحت ضغط مع دفع الصراع في إيران أسعار خام غرب تكساس الوسيط (WTI) فوق 115 دولاراً للبرميل، ما أحدث صدمة كبيرة. وقد رفعت هذه القفزة الأخيرة آخر قراءة لمؤشر أسعار المستهلكين العام (**التضخم العام** الذي يشمل جميع المكونات) إلى 4.1%، ما يخلق ضغطاً للتحرك. لكننا نرى أن الفيدرالي قد يتجاوز هذا الأثر، إذ يبقى **التضخم الأساسي** (استبعاد أسعار الغذاء والطاقة شديدة التقلب لقياس الاتجاه الأوضح للتضخم) أكثر احتواءً عند 3.2%، ما يسمح له بالاستمرار في موقف التريث.
ابدأ التداول الآن – انقر هنا لفتح حساب حقيقي في VT Markets
