التوقعات السياسية بعد صدمة الطاقة
يتوقع البنك أن يرفع البنك المركزي الأوروبي أسعار الفائدة في أبريل ويونيو، ليرتفع سعر فائدة الإيداع إلى 2.50% (سعر الفائدة الذي يتقاضاه أو يدفعه البنك المركزي على ودائع البنوك لديه). ويرى أن احتمال رفع الفائدة في أبريل أعلى من يونيو بسبب حالة عدم اليقين المرتبطة بالصراع. وبحلول مطلع 2027، يتوقع «إيه بي إن أمرو» أن يبدأ البنك المركزي الأوروبي خفض الفائدة تدريجياً نحو مستوى «محايد» (أي مستوى لا يحفّز الاقتصاد ولا يقيّده) مع بقاء التضخم قريباً من الهدف. ويتوقع خفضاً واحداً في الربع الأول 2027 وخفضاً آخر في الربع الثاني 2027، بما يعيد سعر فائدة الإيداع إلى 2%.انعكاسات السوق واعتبارات التداول
جاءت توقعات ضعف النمو صحيحة أيضاً، إذ نما الناتج المحلي الإجمالي لمنطقة اليورو بنسبة 0.5% فقط في 2025. وتشير بيانات حديثة إلى تعافٍ هش، إذ سجل مؤشر مديري المشتريات لقطاع الصناعة التحويلية في ألمانيا لشهر مارس 2026 مستوى 49.8، وما يزال يشير إلى انكماش طفيف (قراءة دون 50 تعني تراجع النشاط). وقد ينظر المتعاملون في شراء «خيارات البيع» (أداة مالية تمنح الحق في البيع بسعر محدد) على مؤشر EURO STOXX 50 للتحوط من أي مفاجآت سلبية إضافية في الاقتصاد. أما خام برنت، الذي قفز إلى أكثر من 110 دولارات للبرميل خلال أزمة 2025، فقد استقر لاحقاً ويتداول حالياً قرب 85 دولاراً. ورغم انحسار الصدمة المباشرة، فإن ارتفاع أسعار الغذاء والسلع الذي تسببت به بدأ يتراجع بالكامل تدريجياً. كما أن انخفاض «التذبذب الضمني» في أسواق الطاقة (توقعات السوق لمدى تقلب السعر مستقبلاً كما تعكسها أسعار الخيارات) يجعل بيع «خيارات شراء مغطاة» (بيع خيار شراء مع امتلاك الأصل لتقليل المخاطر) على عقود النفط الآجلة استراتيجية محتملة لتوليد دخل. كانت القراءة الأصلية تتوقع بدء خفض الفائدة في مطلع 2027 وصولاً إلى مستوى محايد عند 2%. إلا أن تصريحات حديثة للبنك المركزي الأوروبي اتسمت بحذر أكبر، إذ ربطت أي خفض مباشرة ببيانات نمو الأجور، التي ما تزال مرتفعة عند 4.1% على أساس سنوي. ويعني هذا الغموض احتمال تأخر الخفض المتوقع، ما قد يزيد جاذبية استراتيجيات الخيارات التي تستفيد من بقاء أسعار الفائدة ضمن نطاق محدود الحركة، مثل «السترنغل القصير» (بيع خيار شراء وخيار بيع في الوقت نفسه حول السعر الحالي) على عقود «يورايبور» الآجلة (عقود مرتبطة بسعر الفائدة بين البنوك في اليورو).
ابدأ التداول الآن – انقر هنا لفتح حساب حقيقي في VT Markets
