تراجع الجنيه الإسترليني بنسبة 0.16% يوم الثلاثاء مع صعود الدولار الأميركي. وجاءت الحركة بعد تعافي أسعار الطاقة وارتفاع عوائد سندات الخزانة الأميركية.
لم تكن الأسواق تتوقع أن يقوم الاحتياطي الفيدرالي (البنك المركزي الأميركي) بخفض أسعار الفائدة في 2026. وجرى تداول زوج الجنيه الإسترليني/الدولار الأميركي (GBP/USD) عند 1.3400 بعد أن سجل أعلى مستوى يومي عند 1.3445.
نرى الجنيه يضعف أمام دولار قوي، ويبدو أن هذا الاتجاه مرشح للاستمرار على المدى القريب. المحركات الرئيسية هي قوة الاقتصاد الأميركي وغياب أي إشارات من الاحتياطي الفيدرالي إلى تخفيف سياسته النقدية (أي خفض الفائدة أو تقليل تشددها). وقد استبعدت الأسواق بالكامل أي خفض للفائدة في 2026، ما يخلق تبايناً واضحاً في السياسة النقدية مع بنوك مركزية أخرى.
تتعزز قوة الدولار ببيانات ملموسة هذا الشهر. إذ تجاوز عائد سندات الخزانة الأميركية لأجل 10 سنوات 4.75%، وهو مستوى لم يُسجل منذ أكثر من عام، ما يزيد جاذبية الأصول المقومة بالدولار (استثمارات تُسعّر بالدولار). وفي الوقت نفسه، يتداول خام غرب تكساس الوسيط (WTI، وهو معيار لأسعار النفط الأميركي) فوق 95 دولاراً للبرميل، وهو ما يميل إلى دعم العملة الأميركية.
في ظل هذا الضغط الهابط على زوج GBP/USD، ندرس شراء «خيارات بيع» (Put Options، وهي عقود تمنح الحق في البيع بسعر محدد للاستفادة من الهبوط) على الزوج. ويمكن لهذه العقود أن تحقق مكاسب إذا واصل الإسترليني التراجع. وتبدو «أسعار التنفيذ» (Strike Prices، أي السعر المحدد في العقد) قرب 1.3250 أو حتى 1.3100 جذابة لعقود تنتهي خلال الأسابيع المقبلة.
بالنظر إلى التقلبات الحادة في النصف الثاني من 2025، تبدو «التقلبات الضمنية» (Implied Volatility، وهي تقدير السوق للتقلبات المستقبلية المستنتج من أسعار الخيارات) على الجنيه حالياً محدودة. ويستقر مؤشر بورصة شيكاغو لتقلبات الجنيه الإسترليني (Cboe British Pound Volatility Index – BPVIX، وهو مؤشر يقيس توقعات تقلب الجنيه عبر أسعار الخيارات) قرب 8.5، ما قد يعني أن السوق يقلل من مخاطر حركة أكبر. ويشير ذلك إلى أن استراتيجيات الاستفادة من ارتفاع التقلبات قد تكون فعالة إذا ظهر عامل محفّز.
على صعيد المملكة المتحدة، تظهر البيانات الأخيرة تباطؤ التضخم بوتيرة أسرع من المتوقع، إذ جاءت قراءة فبراير عند 2.8%. وهذا يزيد الضغط على بنك إنجلترا (البنك المركزي البريطاني) للنظر في خفض الفائدة لاحقاً هذا العام، في تناقض واضح مع موقف الاحتياطي الفيدرالي المتشدد. ويُعد اتساع الفجوة في السياسة النقدية السبب الأساسي لضعف الجنيه.
ابدأ التداول الآن – انقر هنا لفتح حساب حقيقي في VT Markets
