تباين مؤشرات مديري المشتريات بين فرنسا وألمانيا
ارتفع مؤشر مديري المشتريات للقطاع الصناعي في ألمانيا إلى 51.7 (TDS: 49.0؛ السوق: 49.5)، مسجلاً أقوى نمو في الإنتاج منذ أكثر من أربع سنوات. وارتبط هذا التحسن بزيادة الطلبات المرتبطة بتداعيات صراع الشرق الأوسط وبناء المخزونات (شراء وتخزين كميات إضافية تحسباً لاضطرابات الإمداد). ارتفعت تكاليف المدخلات في البلدين (تكاليف الطاقة والمواد الخام)، دون أن تنقل الشركات هذه الزيادة حتى الآن إلى المستهلكين عبر رفع الأسعار. ضعفت أوضاع التوظيف في فرنسا وألمانيا. وتسارعت وتيرة خفض الوظائف وتباطأ التوظيف، بينما تراجع المزاج العام للأعمال بسبب عدم اليقين المرتبط بصراع إيران. لا يزال البنك المركزي الأوروبي في وضع الانتظار، مشيراً إلى أنه يحتاج مزيداً من الوقت قبل أي خطوات في السياسة. وهذا يعني أن تقلبات الفائدة قصيرة الأجل (تغيرات أسعار الفائدة خلال آجال قصيرة)، مثل تقلبات عقود خيارات «يورايبور» (مشتقات مالية على فائدة الإقراض بين البنوك باليورو)، قد تكون مسعّرة بأعلى من اللازم على المدى القريب. ومع بقاء سعر فائدة الإيداع عند 3.50%، فإن توقعات السوق لخفض الفائدة صيفاً تتراجع بفعل هذا الخطاب الحذر.القيمة النسبية عبر الأسواق
يوفر التباين بين أكبر اقتصادين في أوروبا فرصة في «القيمة النسبية» (استراتيجية تراهن على أداء أصل مقابل آخر بدلاً من اتجاه السوق ككل). ويتمثل نهج محتمل في التمركز على تفوق ألمانيا عبر شراء خيارات شراء على مؤشر «داكس» (حق شراء المؤشر بسعر محدد) مع التحوط بخيارات بيع على «كاك 40» (حق بيع المؤشر بسعر محدد)، بهدف عزل ضعف فرنسا عن حركة السوق الأوروبية العامة. تظل تكاليف المدخلات الصاعدة، مدفوعة بعودة خام برنت فوق 95 دولاراً للبرميل، خطراً أساسياً عبر سلسلة التكاليف لم يظهر بعد في تضخم المستهلك. وتشير قراءة مؤشر أسعار المستهلكين المنسق (مقياس التضخم في الاتحاد الأوروبي) لشهر فبراير 2026 عند 2.8% إلى أن التضخم لا يزال مرتفعاً، وأي دليل على تمرير التكاليف إلى الأسعار قد يضغط على البنك المركزي الأوروبي لاحقاً هذا العام. كما تُعد قراءات مؤشر أسعار المنتجين (قياس تغير أسعار السلع عند بوابة المصنع قبل وصولها للمستهلك) مؤشراً مبكراً مهماً للمتابعة.
ابدأ التداول الآن – انقر هنا لفتح حساب حقيقي في VT Markets
