اتجاه ADP وسياق سياسة الاحتياطي الفيدرالي
بالنظر إلى الخلف، أظهرت بيانات ADP لشهر فبراير 2025 متوسط زيادة ضعيفاً بلغ 10 آلاف وظيفة، ما أكد تباطؤاً اقتصادياً حاداً. ودفع هذا الضعف الاحتياطي الفيدرالي (البنك المركزي الأميركي) إلى تنفيذ سلسلة من خفض أسعار الفائدة خلال بقية ذلك العام. وفي مارس 2026، تتابع الأسواق آثار ذلك التيسير النقدي الكبير (أي خفض الفائدة وتخفيف شروط التمويل). تغيرت الصورة الاقتصادية، إذ أظهر تقرير الوظائف غير الزراعية لشهر فبراير 2026 إضافة 195 ألف وظيفة. وتزامناً مع بيانات حديثة تشير إلى ثبات التضخم الأساسي عند 2.8% (التضخم بعد استبعاد أسعار الغذاء والطاقة الأكثر تقلباً)، يوحي ذلك بأن الاقتصاد استعاد توازنه. ويزيد هذا من الضبابية حول ما إذا كان الفيدرالي سيواصل السياسة الداعمة للنمو أو يلمح إلى التوقف عن خفض الفائدة. في هذا السياق، يمكن النظر في التحوط أو الاستفادة من تقلبات أسعار الفائدة عبر استخدام الخيارات (عقود تمنح حق الشراء أو البيع بسعر محدد) على عقود الخزانة الآجلة (عقود مشتقات على سندات الخزانة الأميركية). ولا يزال السوق يتوقع خفضاً إضافياً للفائدة قبل نهاية العام، إلا أن هذا التوقع قد يتغير سريعاً إذا استمرت البيانات الاقتصادية القوية. كما أن إعادة تسعير سريعة لعقود الفائدة المستقبلية على سعر الفائدة الأميركية (مشتقات تعكس توقعات السوق لمسار الفائدة) قد تخلق فرصاً لمن يتجهون نحو سيناريو أكثر تشدداً (سياسة تميل إلى إبقاء الفائدة مرتفعة أو تقليل الخفض). يبدو أن تقلبات سوق الأسهم أقل من الواقع، إذ يتحرك مؤشر فيكس VIX (مؤشر يقيس توقعات تقلبات سوق الأسهم الأميركية) قرب مستوى منخفض عند 14. ويُعد هذا المستوى متساهلاً في بيئة لا تزال خطوة الفيدرالي التالية غير محسومة. وقد تظهر قيمة في شراء خيارات شراء متوسطة الأجل على VIX أو شراء خيارات بيع تحوطية على مؤشرات رئيسية مثل S&P 500 (مؤشر يضم أكبر الشركات الأميركية).توزيع المراكز حسب القطاعات وصفقات القيمة النسبية
تُعد هذه البيئة مناسبة أيضاً لصفقات المزاوجة بين القطاعات (شراء أصل وبيع/التحوط بأصل آخر للاستفادة من الفرق في الأداء). يمكن بناء مركز عبر شراء خيارات شراء على صناديق المؤشرات المتداولة لقطاع المال (ETFs: صناديق تُتداول مثل الأسهم وتتبع مؤشراً أو قطاعاً)، والتي قد تستفيد إذا استقر منحنى العائد أو أصبح أكثر انحداراً (اتساع الفارق بين عوائد السندات القصيرة والطويلة) في حال توقف الفيدرالي. وفي المقابل، يمكن شراء خيارات بيع على القطاعات الحساسة للفائدة مثل المرافق العامة، التي قد تتراجع إذا تضاءلت احتمالات خفض الفائدة لاحقاً.
ابدأ التداول الآن – انقر هنا لفتح حساب حقيقي في VT Markets
