كان مؤشر مديري المشتريات لقطاع الخدمات في منطقة اليورو (HCOB Services PMI) عند 50.1 في مارس، دون التوقعات البالغة 51.
تشير قراءة 50.0 إلى الحد الفاصل بين النمو والانكماش. وتوضح قراءة مارس عند 50.1 أن نشاط قطاع الخدمات كان شبه ثابت، أي قريباً من عدم تحقيق نمو يُذكر.
وبالنظر إلى الماضي، كان تراجع مؤشر الخدمات في مارس 2025 بمثابة إشارة إنذار مبكرة مهمة. إذ أظهرت قراءة 50.1 أن قطاع الخدمات كان شبه متوقف، ما مهّد لبدء التباطؤ الذي شهدناه في النصف الثاني من العام الماضي. وكان هذا الضعف أحد الأسباب الرئيسية التي دفعت البنك المركزي الأوروبي إلى خفض أسعار الفائدة (أي تقليل تكلفة الاقتراض لدعم النشاط الاقتصادي).
وفي المقابل، يختلف ذلك الضعف الاقتصادي قبل عام بشكل واضح عن البيانات الحالية في مارس 2026. فقد ارتفع المؤشر الأولي لقطاع الخدمات (قراءة مبكرة تصدر قبل الأرقام النهائية) بقوة إلى 52.8، ومع تسجيل التضخم في فبراير 2.2%، باتت الأسواق تستبعد أي خفض إضافي لأسعار الفائدة من البنك المركزي الأوروبي. ويعكس ذلك تحولاً كبيراً في توقعات السنة المقبلة.
في ضوء هذا التحول، يمكن النظر في شراء “التقلب” عبر “عقود خيارات” على مؤشر Euro Stoxx 50. والمقصود بشراء التقلب هو الاستفادة من زيادة تذبذب الأسعار صعوداً أو هبوطاً، بغض النظر عن الاتجاه. أما عقود الخيارات فهي أدوات مالية مشتقة تمنح الحق (وليس الالتزام) في شراء أو بيع أصل بسعر محدد خلال فترة زمنية. ومن المرجح أن يؤدي تغير توقعات سياسة البنك المركزي من التيسير إلى الحياد إلى تحركات سعرية أكثر تذبذباً. كما أن هذه البيئة تدعم الاستعداد لاحتمال بقاء أسعار الفائدة القصيرة الأجل مرتفعة.
لذلك، قد يدرس متداولو المشتقات اتخاذ مراكز “بيع” على عقود “يورايبور” الآجلة، على أساس أن مسار الفائدة قد يتجه إلى الاستقرار مع ميل للصعود. وعقود يورايبور الآجلة هي عقود ترتبط بتوقعات سعر الفائدة بين البنوك في منطقة اليورو، وتُستخدم للتحوط أو للمراهنة على اتجاه الفائدة. كما يدعم هذا التوجه احتمال قوة اليورو أمام الدولار الأميركي. ويمكن كذلك النظر في مراكز شراء على عقود اليورو/الدولار الآجلة “الآجلة خارج البورصة” (Forward: اتفاق لشراء أو بيع العملة بسعر محدد في تاريخ لاحق) أو خيارات الشراء (Call options: تمنح الحق في شراء العملة بسعر محدد) خلال الأسابيع المقبلة.
ابدأ التداول الآن – انقر هنا لفتح حساب حقيقي في VT Markets
