انخفض زوج الدولار الأمريكي/الفرنك السويسري USD/CHF إلى نحو 0.7870 يوم الاثنين، وكان منخفضًا بنسبة 0.12% وقت كتابة هذا التقرير. وجاء التراجع بعد ضعف الدولار الأمريكي مع انحسار التوترات في الشرق الأوسط مؤقتًا.
أمر الرئيس الأمريكي دونالد ترامب بتأجيل محتمل للضربات على مواقع الطاقة الإيرانية لمدة خمسة أيام بينما تستمر المحادثات. وانخفضت أسعار النفط، ما قلّص توقعات التضخم وأثّر سلبًا على عوائد سندات الخزانة الأمريكية والدولار الأمريكي.
لا يزال عدم اليقين قائمًا، إذ نقلت وكالة فارس للأنباء عن مصادر إيرانية نفيها إجراء محادثات مع واشنطن. كما كررت إيران موقفها بشأن مضيق هرمز، ما أبقى الأسواق متقلبة وحدّ من مزيد من تراجع الدولار الأمريكي.
لم يحقق الفرنك السويسري مكاسب كبيرة رغم حركة الدولار الأمريكي. وقالت MUFG إن البنك الوطني السويسري يعارض الارتفاعات الحادة للعملة وقد يتدخل، وهو ما كبح قوة الفرنك.
لا تزال توقعات أسعار الفائدة توفر دعمًا متوسط الأجل للدولار الأمريكي. فقد استبعدت الأسواق إلى حد كبير خفض أسعار الفائدة من جانب الاحتياطي الفيدرالي هذا العام، كما أن مخاطر الطاقة تبقي مخاوف التضخم مرتفعة.
ومع قلة البيانات الاقتصادية الأمريكية في بداية الأسبوع، يُرجح أن يتحرك الزوج وفقًا لمعنويات المخاطرة وتطورات الشرق الأوسط. وتظل هذه العوامل هي المحركات الرئيسية على المدى القصير.
تغيّر الوضع اليوم بشكل ملحوظ مقارنة ببيئة العام الماضي التي لم تكن تتضمن توقعات بخفض أسعار الفائدة. فقد تحول نهج سياسة الاحتياطي الفيدرالي، حيث تُسعّر عقود مستقبليات سعر الفائدة على الأموال الفيدرالية الآن احتمالًا بنسبة 65% لخفضين على الأقل بمقدار ربع نقطة مئوية بحلول نهاية 2026. ويعكس ذلك بيانات التضخم الأخيرة، التي أظهرت تباطؤ مؤشر أسعار نفقات الاستهلاك الشخصي الأساسي (Core PCE) إلى معدل سنوي قدره 2.8% الشهر الماضي، ما يمنح البنك المركزي مساحة أكبر للتيسير.
على الجانب الآخر، يظل البنك الوطني السويسري ملتزمًا بمنع الارتفاع المفرط للفرنك، كما كان الحال في 2025. وقد اتضح ذلك عندما فاجأ الأسواق بخفض سعر الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس في وقت سابق من هذا الربع، ليصبح من أوائل البنوك المركزية الكبرى التي بدأت دورة تيسير. ويضع هذا الإجراء عمليًا سقفًا لمقدار القوة التي يمكن أن يكتسبها الفرنك السويسري أمام العملات الأخرى.
تشير هذه الديناميكية، مع احتياطي فيدرالي يميل للتيسير وبنك وطني سويسري أكثر ميلاً للتيسير، إلى أنه رغم مواجهة الدولار الأمريكي رياحًا معاكسة، فمن غير المرجح حدوث هبوط حاد في USD/CHF. وبالنظر إلى سوق الخيارات، فإن التقلب الضمني لمدة شهر واحد للزوج يحوم قرب مستوى متواضع عند 7.2%، منخفضًا من المستويات ذات الرقمين التي شوهدت خلال فترات تصاعد جيوسياسي سابقة. وتوحي هذه البيئة بأن بيع التقلب عبر استراتيجيات مثل الـ Short Strangles قد يكون مناسبًا، بهدف الاستفادة من حركة سعرية ضمن نطاق.
