الذاكرة المؤسسية تدفع إلى تحرك مبكر
قدّروا أن لدى البنك المركزي الأوروبي هامشاً بنحو 50 نقطة أساس لرفع الفائدة قبل أن تصبح السياسة «مقيدة» بشكل واضح (أي تُضعف الطلب والنشاط الاقتصادي بقوة). وهذا يتيح رفعاً وقائياً بمقدار 25 نقطة أساس في أبريل أو يونيو، يعقبه رفع آخر بعد الصيف. وقالوا إن بيانات مؤشرات مديري المشتريات المقبلة (مسوح شهرية تقيس نشاط الشركات في الصناعة والخدمات)، وقراءات التضخم، وأسعار الطاقة، والظروف المالية (مثل تكلفة الاقتراض وتوفر الائتمان) ستوجه قرارات اجتماع 30 أبريل والاجتماعات اللاحقة. وأضافوا أنه إذا كان تأثير ذلك على الإنتاج محدوداً بينما ترتفع ضغوط الأسعار بقوة، فسيكون تبرير الرفع المبكر أسهل.تداعيات على تداول أسواق أسعار الفائدة
ويرون أن انتقادات 2022 بسبب التأخر في رفع الفائدة مع تضخم عند 8.6% تعزز ميلاً قوياً لاتخاذ خطوة مبكرة هذه المرة. ويبدو أن البنك يسعى لتجنب الظهور بمظهر المتأخر عن التطورات، خصوصاً بعد استمرار الضغوط التضخمية خلال 2025، ما يعني استعداداً أقل للانتظار. وعلى المتداولين في أدوات المشتقات (عقود مالية تستمد قيمتها من أصل مثل سعر الفائدة) أخذ احتمال تشدد أكبر في موقف البنك في الحسبان قبل الاجتماع المقبل. وتزيد الأسواق حالياً من احتمال رفع الفائدة بحلول يونيو، ما قد يرفع النشاط على «خيارات» عقود «يورايبور» الآجلة (يورايبور: سعر فائدة مرجعي لليورو، والعقود الآجلة أدوات للتحوط أو المضاربة على مساره). ويتمحور الأمر حول توقع تحرك استباقي للحفاظ على مصداقية البنك. وسيكون العامل الحاسم هو قدرة الاقتصاد على الصمود، والتي ستظهر في البيانات القادمة. وأظهرت القراءات الأولية لمؤشر مديري المشتريات مستوى مركباً عند 51.5، ما يشير إلى توسع محدود وأن قطاع الخدمات ما زال متماسكاً وقد يستوعب زيادة في الفائدة. وإذا بقيت أرقام الإنتاج مستقرة مع تصاعد ضغوط الأسعار، فسيمنح ذلك البنك مساحة للتحرك. ويرون أن هناك هامشاً يقارب 50 نقطة أساس قبل أن تصبح السياسة مقيدة. وهذا يفتح الباب لرفع بمقدار 25 نقطة أساس في أبريل أو يونيو، مع احتمال رفع آخر لاحقاً خلال العام. وقد ينظر المتداولون في شراء حماية قصيرة الأجل من ارتفاع الفائدة، مثل الدخول في «مبادلات أسعار الفائدة» قصيرة الأجل بدفع سعر ثابت (مبادلة الفائدة: عقد يتم فيه تبادل فائدة ثابتة مقابل فائدة متغيرة للتحوط من تغيرات الأسعار). أنشئ حسابك الحقيقي لدى VT Markets و ابدأ التداول الآن.
ابدأ التداول الآن – انقر هنا لفتح حساب حقيقي في VT Markets
