ارتفعت مبيعات التجزئة في المكسيك بنسبة 5% على أساس سنوي في يناير. وجاءت النتيجة أعلى من التوقعات البالغة 3.1%.
تشير البيانات إلى نمو سنوي أسرع في إنفاق المستهلكين مع بداية العام. كما تُضيف نقطة مرجعية جديدة لاتجاهات الطلب المحلي الأخيرة.
زخم المستهلك المكسيكي
تُظهر القفزة القوية البالغة 5% في مبيعات التجزئة المكسيكية خلال يناير، والتي جاءت أعلى بكثير من توقعاتنا البالغة 3.1%، أن المستهلك يتمتع بصحة أفضل بكثير مما كان متوقعًا. وهذا يخبرنا أن الاقتصاد المحلي يمتلك زخمًا كبيرًا مع اقترابه من نهاية الربع الأول. وتُشكّل هذه القوة تحديًا للرواية القائلة إن أسعار الفائدة المرتفعة قد بردت الإنفاق بالكامل.
يُضيف هذا النشاط الاستهلاكي القوي ضغوطًا تضخمية، والتي رأيناها تستقر بعناد حول 4.6% في أحدث قراءة لشهر فبراير 2026. ونتيجة لذلك، نعتقد أن البنك المركزي المكسيكي (بانكسيكو) سيُجبر على تأجيل أي خفض محتمل لأسعار الفائدة كان السوق قد قام بتسعيره للنصف الثاني من العام. وهذا يتباين مع الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي، الذي لا يزال يُشير إلى احتمال بدء دورة تيسير لاحقًا هذا العام.
هذا التباين في السياسات يجعل البيزو المكسيكي جذابًا للغاية. لقد رأينا اتجاه “البيزو الخارق” يتجسد خلال جزء كبير من عامي 2024 و2025، وهذه البيانات تعزز الحجة لاستمرار القوة. ينبغي للمتداولين النظر في مراكز تستفيد من قوة البيزو مقابل الدولار الأمريكي، إذ من المرجح أن يتسع فارق أسعار الفائدة.
بالنسبة لمشتقات الأسهم، يشير ذلك إلى استمرار التفوق في الأداء لقطاعات تركز على المستهلك. سننظر إلى استراتيجيات صعودية، مثل شراء خيارات الشراء (Call)، على صندوق iShares MSCI Mexico ETF (EWW) أو على أسماء فردية مثل بائع التجزئة Femsa. وتشير البيانات إلى أن توقعات أرباحهم للأرباع القادمة قد تكون الآن منخفضة أكثر من اللازم.
تموضع محتمل للتداول
بالنظر إلى ذلك، يبدو أن بيع عقود USD/MXN الآجلة أو شراء خيارات البيع (Put) على زوج العملات يُعد استجابة منطقية خلال الأسابيع المقبلة. إن العائد المرتفع يجعل الاحتفاظ بمركز شراء على البيزو جذابًا، وهذه البيانات القوية تقلل مخاطر انعكاس حاد على المدى القريب. وقد كان تقلب البيزو يتراجع، ما قد يجعل تنفيذ استراتيجيات الخيارات أقل تكلفة.
