انخفض زوج الجنيه الإسترليني/الدولار الأمريكي إلى نحو 1.3315 في التعاملات الأوروبية المبكرة يوم الاثنين، مع ارتفاع الطلب على الدولار الأمريكي. من المقرر صدور بيانات مؤشر مديري المشتريات الأولية في المملكة المتحدة والولايات المتحدة يوم الثلاثاء.
أدت الحرب في الشرق الأوسط إلى رفع خام برنت فوق 100 دولار للبرميل. وقد عززت أسعار النفط الأعلى الطلب على الدولار الأمريكي كملاذ آمن وأضافت ضغوطًا تضخمية على مستوى العالم.
المخاطر الجيوسياسية تدفع تدفقات الملاذ الآمن
قال مسؤولون إيرانيون إنهم سيردّون عبر المنطقة إذا أصدر الرئيس الأمريكي دونالد ترامب أوامر بشن ضربات على محطات الطاقة في إيران. وقال ترامب يوم السبت إنه سيأمر بالقصف إذا لم يكن مضيق هرمز مفتوحًا بالكامل للملاحة خلال 48 ساعة.
أبقى بنك إنجلترا سعر الفائدة عند 3.75% الأسبوع الماضي. وقال إن الصدمة التي يتعرض لها الاقتصاد من المرجح أن ترفع التضخم في المملكة المتحدة على المدى القصير، مع خفض توقعات النمو لعام 2026.
كما ضغطت بيانات سوق العمل في المملكة المتحدة على الجنيه، بما في ذلك ارتفاع معدل البطالة. ومن المقرر أن يجمع اجتماع طارئ يوم الاثنين رئيس الوزراء كير ستارمر، ومحافظ بنك إنجلترا أندرو بيلي، ووزيرة المالية رايتشل ريفز، لمناقشة التداعيات الاقتصادية للحرب في إيران.
نشهد موجة كلاسيكية من التوجه نحو الأمان، ما يعني أن تقلبات السوق هي الموضوع الرئيسي لمتداولي المشتقات. إن الارتفاع الفوري في حالة عدم اليقين المحيطة بالشرق الأوسط سيدفع أسعار الخيارات إلى الأعلى، لذا فإن شراء خيارات البيع (Puts) على GBP/USD أو حتى استراتيجيات السترايدل (Straddles) للتداول على اتساع نطاق الحركة السعرية يُعد استجابة أولية. هذا نمط رأيناه في أوائل 2022 عند اندلاع صراع أوكرانيا، حيث قفز مؤشر تقلبات الجنيه الإسترليني لدى Cboe (BPVIX) بشكل ملحوظ مع تحوط المتداولين ضد تحركات حادة في العملات.
المستويات الرئيسية وتموضع المشتقات
يبدو أن الضغط الهبوطي على الجنيه مقابل الدولار الأمريكي ماضٍ في الاستمرار، مدفوعًا بكل من الطلب على الدولار كملاذ آمن ومشاكل الاقتصاد المحلي في المملكة المتحدة. ينبغي للمتداولين النظر في بيع الإسترليني، ربما عبر عقود الآجلة أو من خلال شراء خيارات البيع، للاستفادة من هذا الاتجاه. وقد يؤدي الكسر دون المستوى النفسي 1.3300 في زوج GBP/USD إلى تسريع وتيرة البيع بسهولة خلال الأيام المقبلة.
مع تجاوز خام برنت الآن 100 دولار للبرميل بسبب تهديدات مباشرة لمضيق هرمز، سيتجه المتداولون إلى خيارات الشراء (Calls) على عقود النفط الآجلة. لقد رأينا في منتصف 2019 كيف تسببت حتى الاضطرابات البسيطة في خليج عُمان بارتفاع سعري بنسبة 4%، لذا فإن التهديد المباشر بالحرب يبرر علاوة مخاطر أكبر بكثير. انتبه إلى أن التقلبات الضمنية مرتفعة للغاية، ما يعني أن الخيارات ستكون باهظة الثمن ومعرضة لهبوط سعري حاد عند أي إشارة لخفض التصعيد.
يجد بنك إنجلترا نفسه في موقف صعب للغاية، عالقًا بين التضخم المتصاعد، الذي كان بالفعل عند 3.5% في نهاية العام الماضي، وبين تدهور توقعات النمو. ستشهد المشتقات المرتبطة بمعدل SONIA نشاطًا مكثفًا بينما يحاول السوق تخمين ما إذا كان بنك إنجلترا سيُجبر على رفع طارئ للفائدة للدفاع عن الجنيه، رغم تثبيت الأسبوع الماضي ذي النبرة الحذرة. ستكون نتيجة اجتماع اليوم الطارئ بين الحكومة وبنك إنجلترا محفزًا رئيسيًا لمنحنى أسعار الفائدة في المملكة المتحدة.
