قال استطلاع أجرته رويترز إن من المتوقع أن يُبقي بنك المكسيك (بانكسيكو) سعر الفائدة القياسي عند 7% في اجتماعه المقرر في 26 مارس، وسط مخاوف مرتبطة بحرب الشرق الأوسط.
إذا ظلت الأسعار دون تغيير، فسيكون ذلك الاجتماع الثاني على التوالي من دون تحرك، بعد أن خفّض بانكسيكو الفائدة 12 مرة منذ بدء دورة التيسير.
في الاستطلاع، توقّع 16 من أصل 28 اقتصادياً عدم حدوث تغيير. وتتوقع مجموعة أصغر أن يعاود بانكسيكو خفض الفائدة، حتى بعد أن رفع مجلس إدارته توقعات التضخم.
ويتوقع أحد عشر مشاركاً خفضاً بمقدار 25 نقطة أساس إلى 6.75%، بينما يتوقع محلل محلي واحد رفعاً بمقدار 25 نقطة أساس إلى 7.25%.
تم تصحيح التقرير في 20 مارس عند الساعة 21:02 بتوقيت غرينتش لتوضيح أن مستوى الخفض المتوقع كان 6.75%، وليس 6.25%.
نرى وضعاً مألوفاً يتكشف قبيل اجتماع بانكسيكو المقبل، بما يخلق فرصاً في سوق المشتقات. ففي العام الماضي، في مثل هذا الوقت تقريباً من مارس 2025، كان هناك خلاف كبير حول ما إذا كان البنك المركزي سيُبقي سعره عند 7% أو يواصل دورة التيسير. هذا الانقسام بين الاقتصاديين خلق تقلبات استطاع المتداولون الأذكياء الاستفادة منها.
بالعودة إلى حدث مارس 2025، كانت الأغلبية تتوقع التثبيت بسبب المخاوف الجيوسياسية، إلا أن أقلية كبيرة، من بينها بنوك كبرى، توقعت خفضاً بمقدار 25 نقطة أساس. وفي النهاية أبقى بانكسيكو السعر دون تغيير، ما أدى إلى رد فعل في مقايضات أسعار الفائدة قصيرة الأجل والبيزو. وقد جاء قرار التوقف بعد 12 خفضاً متتالياً للفائدة، مشيراً إلى تحول كبير في نهج البنك.
اليوم، ومع ثبات التضخم في المكسيك وصعوده إلى 4.40% على أساس سنوي في فبراير 2026، ينقسم السوق مجدداً بشأن خطوة بانكسيكو التالية انطلاقاً من مستواه الحالي البالغ 11.00%. وبينما يشير الاحتياطي الفيدرالي الأميركي إلى احتمال التوقف، يواجه بانكسيكو ضغوطاً محلية على الأسعار. وهذا يعكس حالة عدم اليقين التي تعاملنا معها العام الماضي، حين كانت توقعات التضخم تُراجع أيضاً إلى الأعلى.
ونظراً لهذا الانقسام في التوقعات، ينبغي على المتداولين النظر في استراتيجيات تستفيد من مفاجأة محتملة أو من زيادة التقلبات. قد يكون تطبيق استراتيجية «السترادل الطويل» على خيارات USD/MXN، عبر شراء خيار شراء وخيار بيع بالسعر نفسه وتاريخ الانتهاء نفسه، فعالاً. إذ تستفيد هذه الصفقة من تحرك كبير في قيمة البيزو، سواءً ارتفع مع تثبيت متشدد أو تراجع مع خفض مفاجئ.
مجال آخر يستحق المتابعة هو منحنى مقايضات TIIE، الذي يعكس توقعات السوق لأسعار الفائدة. المنحنى يسعّر حالياً خفضاً للفائدة في النصف الثاني من 2026، لكن إذا ألمح بانكسيكو إلى أنه سيبقيها مرتفعة لفترة أطول، فسيتعدل الطرف القصير من المنحنى. ويمكن للمتداولين الذين يعتقدون أن السوق متساهل أكثر من اللازم أن يتمركزوا للاستفادة من بقاء أسعار الفائدة قصيرة الأجل مرتفعة.
