انخفضت الأسهم الأميركية يوم الجمعة، حيث تراجع مؤشر داو جونز بنحو 257 نقطة (0.6%)، وانخفض مؤشر S&P 500 بنسبة 0.8%، وتراجع مؤشر ناسداك بنسبة 1.2%. وتتجه الأسواق لتسجيل رابع هبوط أسبوعي متتالٍ وسط ضربات إيران–إسرائيل، وهجمات على مواقع طاقة في الخليج العربي، وتقارير عن إرسال آلاف إضافية من مشاة البحرية الأميركية إلى المنطقة، وانتهاء صلاحية “السحر الرباعي” الذي يشمل تريليونات الدولارات.

بلغ داو جونز ذروته قرب 47,400 قبل أن يهبط بنحو 1,700 نقطة إلى حوالي 45,700، وهو أدنى مستوى له هذا العام. وعلى أساس أسبوعي، انخفض داو جونز بنحو 1.5%، وS&P 500 بنحو 0.9%، وناسداك بنحو 0.8%، مع بقاء داو جونز أقل بـ 8.6% وناسداك بأكثر من 8% دون إغلاقات قياسية.

ارتفاع الطاقة والسلع

اقترب خام برنت لفترة وجيزة من 120 دولاراً يوم الخميس، وكان كلٌّ من خام غرب تكساس الوسيط وبرنت مرتفعين بأكثر من 40% منذ بدء الحرب في أواخر فبراير. وحققت شركتا Venture Global وCheniere Energy مكاسب أسبوعية من خانتين، بينما ظلت أسعار الغاز الأوروبية قرب أعلى مستوياتها في أربع سنوات.

ثبت الاحتياطي الفيدرالي الفائدة عند 3.50%–3.75% وأشار مخطط النقاط إلى خفض واحد بمقدار 25 نقطة أساس في 2026. وقدّر FedWatch احتمالات تثبيت يونيو بنحو 89% (من 63%)، مع تسعير يقارب 12% لاحتمال رفع الفائدة.

ارتفع مؤشر الدولار فوق 100.50 قبل أن يتداول قرب 99.60، بينما هبط الذهب دون 5,000 دولار باتجاه 4,650 دولاراً، وتراجعت الفضة بأكثر من 8% في جلسة واحدة. وانخفض سهم نيوماونت بنحو 7.5% وألكوا بأكثر من 8%، في حين قفز سهم فيدكس بنحو 9% بعد إعلان ربحية سهم 5.25 دولار على إيرادات 24 مليار دولار ورفع التوجيهات إلى 19.30–20.10.

استراتيجية السوق والتحوط

اعتباراً من مارس 2026، نرى أصداء مألوفة من تلك الفترة، إذ جاءت قراءة مؤشر أسعار المستهلك (CPI) لشهر فبراير أعلى من المتوقع عند 3.4%، ما أعاد إشعال مخاوف التضخم. كما أن التوترات الجيوسياسية تعود للاشتعال مجدداً، وهذه المرة مع استعراضات بحرية في بحر الصين الجنوبي، مما يثير القلق بشأن آفاق سلاسل الإمداد. وقد تراجع داو جونز قرابة 800 نقطة هذا الأسبوع عن قممه الأخيرة فوق 49,500، ما يظهر هشاشة ثقة المستثمرين.

في ظل هذه الخلفية من عدم اليقين، يُعد شراء خيارات بيع وقائية (protective puts) على مؤشرات السوق الواسعة مثل SPY وQQQ استراتيجية حصيفة. وقد ارتفع بالفعل مؤشر تقلبات بورصة شيكاغو (VIX) من 13 إلى ما يزيد على 18 خلال الأسبوعين الماضيين، في زيادة ملحوظة في توقعات اضطراب السوق. وقد يوفر شراء خيارات شراء على VIX تحوطاً فعالاً إذا شهدنا تكراراً لارتفاع التقلبات كما حدث العام الماضي.

دفع صراع 2025 خام برنت نحو 120 دولاراً للبرميل، ما جعل أسهم الطاقة من بين الأماكن القليلة للاختباء. ومع دفع برنت الآن نحو 95 دولاراً للبرميل وسط التوترات الجديدة وتمسك أوبك+ بتخفيضات الإنتاج، نعتقد أن خيارات الشراء على صناديق المؤشرات المتداولة لقطاع الطاقة مثل XLE جذابة. يتيح ذلك الاستفادة من ارتفاع أسعار النفط، التي تتفوق تاريخياً خلال فترات الضغط الجيوسياسي.

كان تثبيت الفيدرالي المتشدد العام الماضي محفزاً رئيسياً لقوة الدولار وعمليات بيع قاسية في المعادن الثمينة. اليوم تُظهر أداة CME FedWatch أن توقعات السوق لخفض الفائدة في يونيو تراجعت من أكثر من 70% قبل شهر فقط إلى أقل من 40%، مع إجبار التضخم المستمر للفيدرالي على التشدد. قد تؤدي إعادة التسعير هذه إلى موجة صعود أخرى في الدولار الأميركي، ما يخلق فرصاً لشراء خيارات بيع على صناديق المؤشرات المتداولة للمعادن الثمينة مثل GLD، والتي تتأثر بشدة بارتفاع العوائد وقوة الدولار.

حتى في سوق هابطة، يمكن لأداء شركات بعينها أن يخلق فرصاً، كما أظهرت فيدكس مع تفوق أرباحها في 2025. ومع اقتراب موسم الأرباح، ينبغي الاستعداد لتداول التقلبات حول تقارير محددة لشركات ذات أساسيات قوية. يمكن لاستراتيجيات الخيارات مثل الستردل (straddles) على الأسهم ذات التقلب الضمني المرتفع أن تكون مربحة بغض النظر عن اتجاه حركة السهم بعد إعلان النتائج.