ضغط «فائدة مرتفعة لفترة أطول»
انخفض الذهب بأكثر من 10% منذ بدء الحرب بين الولايات المتحدة وإسرائيل وإيران، بالتزامن مع إعادة تسعير مسار أسعار الفائدة (أي تعديل توقعات المستثمرين لموعد وحجم تغييرات الفائدة). وتتوقع الأسواق حالياً أن يبقي الاحتياطي الفيدرالي الفائدة دون خفض حتى 2026؛ كما تُسعّر الأسواق رفعاً للفائدة من المركزي الأوروبي في يوليو يليّه رفع آخر قبل نهاية العام؛ فيما تُسعّر الأسواق نحو زيادتين للفائدة من بنك إنجلترا هذا العام. كما ضغطت قوة الدولار الأميركي وارتفاع عوائد سندات الخزانة الأميركية على الذهب. وقال عضو مجلس محافظي الاحتياطي الفيدرالي كريستوفر والر إن ارتفاع أسعار النفط قد يترك أثراً تضخمياً ممتداً، وأشار إلى أن التضخم قريب من 2%، وأن الرسوم الجمركية تُبقي الضغوط مرتفعة؛ وأضاف أنه قد يدعم خفض الفائدة لاحقاً هذا العام إذا ظل سوق العمل ضعيفاً. ومن الناحية الفنية، حاول الذهب الثبات فوق المتوسط المتحرك البسيط لـ100 يوم قرب 4,605 دولارات بعد كسر المتوسط المتحرك البسيط لـ50 يوماً قرب 4,979 دولاراً. وبلغ مؤشر القوة النسبية (RSI، وهو مقياس لزخم السعر يوضح مناطق «تشبع البيع/الشراء») نحو 33، بينما ارتفع مؤشر ADX (مؤشر قوة الاتجاه) باتجاه 20. وتقع مستويات الدعم عند 4,502 و4,402 دولاراً، إضافة إلى المتوسط المتحرك البسيط لـ200 يوم عند 4,091 دولاراً، بينما تظهر المقاومة عند 4,979 و5,000 و5,200 دولار.تغيرات في إشارات السوق
حتى اليوم، 20 مارس 2026، تبقى البيئة صعبة، لكن تظهر تغيّرات يجب متابعتها. ورغم تثبيت الاحتياطي الفيدرالي للفائدة، أظهرت بيانات التضخم لشهر فبراير أن «التضخم الأساسي» (أي التضخم بعد استبعاد السلع الأكثر تقلباً مثل الغذاء والطاقة لتوضيح الاتجاه العام للأسعار) لمؤشر أسعار المستهلكين بلغ 3.4%، ولا يزال مرتفعاً لكنه يواصل تراجعاً بطيئاً. ونتيجة لذلك، باتت أسواق العقود الآجلة (أي عقود يتم تداولها لتوقع الأسعار أو التحوط) تُقدّر احتمالاً بنحو 25% لخفض واحد بمقدار ربع نقطة مئوية بنهاية العام، وفق أداة CME FedWatch (أداة ترصد توقعات السوق لقرارات الفائدة اعتماداً على أسعار العقود الآجلة). بالنسبة لمتداولي المشتقات (أدوات مالية تُشتق قيمتها من أصل مثل الذهب)، فإن «التقلب الضمني» على «خيارات» الذهب (قياس لتوقعات السوق لحركة الأسعار مستقبلاً، والخيارات هي عقود تمنح حق الشراء أو البيع بسعر محدد) كان منخفضاً نسبياً بعد أشهر من التداول ضمن نطاق ضيق. ويعني ذلك أن تكلفة شراء خيارات طويلة الأجل قد تكون أقل. وقد يكون شراء «خيارات شراء» (Call Options، حق شراء الأصل) لشهر ديسمبر 2026 بسعر تنفيذ قرب 4,800 دولار وسيلة منخفضة المخاطر نسبياً للتحوّط لاحتمال تحول الفيدرالي إلى موقف أكثر ميلاً للتيسير (أي خفض الفائدة) لاحقاً هذا العام. لا يزال الدولار الأميركي القوي عائقاً رئيسياً أمام أي صعود كبير للذهب. فمؤشر الدولار (DXY، مقياس لقوة الدولار أمام سلة عملات رئيسية) يظل مرتفعاً قرب مستوى 105، مع جذب العوائد الأميركية الأعلى لرؤوس الأموال. وتوحي هذه الديناميكية بأن استراتيجيات مثل بيع «خيارات شراء مغطاة» قصيرة الأجل (Covered Calls؛ بيع خيار شراء مقابل امتلاك الذهب فعلياً لتوليد دخل) على حيازة ذهب فعلية قد تساعد على تحقيق دخل إلى حين اتضاح اتجاه السوق. في المقابل، لا يمكن تجاهل الدعم القوي من مشتريات القطاع الرسمي. فقد أكدت بيانات مجلس الذهب العالمي أن البنوك المركزية اشترت 290 طناً في الربع الرابع من 2025، استمراراً لاتجاه تقليل الاعتماد على الدولار وتنويع الاحتياطيات. ومن المرجح أن هذا الطلب المستمر هو ما ساعد على تكوين مستوى دعم قوي للأسعار ومنع هبوطاً أكبر. وبناءً عليه، تبقى المستويات الفنية الرئيسية مهمة. فالمتوسط المتحرك لـ200 يوم، القريب الآن من 4,150 دولاراً، يمثل دعماً مهماً يُرجح أن تدعمه أوامر شراء من بنوك مركزية. وقد تكون استراتيجيات مثل بيع «خيارات بيع» مغطاة نقداً (Cash-Secured Puts؛ بيع خيار بيع مع تخصيص نقد كافٍ للشراء إذا تم التنفيذ) أو «فروق ائتمان خيارات البيع» (Put Credit Spreads؛ بيع وشراء خيارَي بيع بأسعار تنفيذ مختلفة لتقليل المخاطر) أسفل هذا المستوى مناسبة لجمع علاوة الخيار (Premium؛ الدخل المتحصل من بيع الخيار)، على أساس أن هبوطاً حاداً واسع النطاق يبدو أقل احتمالاً.
ابدأ التداول الآن – انقر هنا لفتح حساب حقيقي في VT Markets
