ارتفع مؤشر أسعار المواد الخام في كندا بنسبة 0.6% في فبراير.
وجاءت القراءة دون التوقعات البالغة 2.4%.
شكّلت بيانات مؤشر أسعار المواد الخام الصادرة صباح اليوم مفاجأة سلبية كبيرة، إذ جاءت أقل بكثير من توقعاتنا وتوقعات السوق. وتشير هذه القراءة إلى أن ضغوط الأسعار في بداية سلسلة التوريد (أي تكاليف المدخلات لدى المنتجين قبل وصول السلع للمستهلك) تتراجع بوتيرة أسرع من المتوقع. ويمكن النظر إلى ذلك باعتباره مؤشراً مبكراً على أن السياسة النقدية المتشددة لبنك كندا (أي رفع أسعار الفائدة وتقليص السيولة لكبح التضخم) تحقق أثراً قوياً.
وتأتي بيانات تكاليف المدخلات الضعيفة بعد قراءة التضخم الرئيسية في يناير، التي ظلت مرتفعة عند 2.8%. وتشير القراءة الجديدة لمؤشر أسعار المواد الخام إلى احتمال بدء تراجع مؤشر أسعار المستهلك (مقياس التضخم الذي يعكس تغيّر أسعار سلة السلع والخدمات التي يشتريها المستهلكون) خلال الأشهر المقبلة. وهذا يغيّر بصورة جوهرية التوقعات بشأن قرار بنك كندا المقبل لأسعار الفائدة.
برأينا، سيبدأ السوق الآن في تسعير احتمال أعلى لخفض الفائدة بحلول منتصف العام، ما يدفع التوقعات إلى الأمام. وبالعودة إلى سلوك الأسواق في 2025، شهدنا تراجعاً ملحوظاً في عوائد السندات الكندية في الأسابيع التي سبقت أول تحول في سياسة البنك. ويمكن للمتداولين التفكير في تهيئة المراكز للاستفادة من انخفاض العوائد عبر أدوات مثل عقود BAX الآجلة (عقود مشتقات مالية ترتبط بتوقعات أسعار الفائدة القصيرة الأجل في كندا) أو خيارات التداول على صناديق المؤشرات المتداولة للسندات (صناديق تُتداول في البورصة وتتبع أداء سلة من السندات).
أما بالنسبة للدولار الكندي، فالأثر سلبي بشكل مباشر، إذ يُتوقع اتساع فروق أسعار الفائدة مع الولايات المتحدة (أي الفارق بين عوائد/فوائد الأدوات المقومة بالدولار الأميركي مقابل الكندي). ويواجه الاحتياطي الفيدرالي الأميركي نمواً أكثر قوة، مع إظهار أحدث تقرير للوظائف إضافة أكثر من 215 ألف وظيفة. وهذا الاختلاف في المسار بين السياسات النقدية قد يضغط على الدولار الكندي، ما يجعل الرهان على تراجعه جذاباً، مثلاً عبر خيارات شراء على زوج الدولار الأميركي/الدولار الكندي (أداة مشتقات تمنح الحق في شراء الزوج عند سعر محدد خلال فترة معينة).
ويتزامن هذا مع تباطؤ نمو كندا، إذ أظهر الربع الأخير من 2025 أن الناتج المحلي الإجمالي (قيمة ما ينتجه الاقتصاد من سلع وخدمات) نما بمعدل سنوي 0.9% فقط. ويمنح ضعف النمو وتراجع التضخم بنك كندا مساحة لبدء تخفيف سياسته. تاريخياً، كان مؤشر أسعار المواد الخام يسبق مؤشر أسعار المستهلك بنحو فصلين إلى ثلاثة فصول (أي 6 إلى 9 أشهر)، لذا تشير قراءة فبراير الضعيفة إلى نصف ثانٍ من العام أقل سخونة بكثير.
ابدأ التداول الآن – انقر هنا لفتح حساب حقيقي في VT Markets
