ارتفع زوج USD/INR إلى نحو 94.23 يوم الجمعة، وهو مستوى قياسي، بعد أن استأنفت الروبية الهندية خسائرها عقب عطلة. وقد ارتبطت هذه الحركة بخروج تدفقات أجنبية، وارتفاع أسعار النفط المرتبط بالصراع في الشرق الأوسط، وقوة الدولار الأمريكي.
قام المستثمرون الأجانب المؤسسون ببيع الأسهم الهندية طوال شهر مارس في كل يوم تداول. وبلغ صافي المبيعات الإجمالي للشهر 81,262.5 كرور روبية، وسط حالة من عدم اليقين حول توقعات أرباح مؤشر نيفتي 50 للربع الرابع من السنة المالية 2025-26، مع قيام النفط برفع ضغوط التكاليف.
قوة الدولار والضغط المدفوع بالنفط
ارتفع مؤشر الدولار الأمريكي بنحو 0.3% إلى حوالي 99.45، بعد أن لامس قرابة 99.00 يوم الخميس. وكان الدولار قد تراجع بأكثر من 1% يوم الخميس بعد أن دعمت تعليقات البنوك المركزية توجهات نقدية أكثر تشددًا.
أظهرت أداة CME FedWatch احتمالًا بنسبة 80% بأن يبقي الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة دون تغيير أو عند مستوى 3.50%–3.75% في اجتماع ديسمبر، ارتفاعًا من 40% قبل أسبوع. وقد ارتبطت توقعات خفض أقل للفائدة بارتفاع أسعار النفط وارتفاع توقعات التضخم.
تداول زوج USD/INR فوق 94.00 مع وصول مؤشر القوة النسبية RSI لفترة 14 يومًا إلى 80. وتمت الإشارة إلى مقاومة قرب 95.00، مع دعم حول 93.00 و92.35 و92.30 و91.80.
نرى نمطًا مشابهًا لما حدث في مارس 2025 عندما لامس زوج USD/INR أعلى مستوى له على الإطلاق عند 94.23. وقد كان ذلك الارتفاع مدفوعًا بخروج قوي للتدفقات الأجنبية وارتفاع أسعار النفط، وهي عوامل أساسية تعود للظهور اليوم. ينبغي على المتداولين النظر إلى تلك الفترة باعتبارها نموذجًا لاحتمالات التقلب في الأسابيع المقبلة.
انعكاسات الاستراتيجية على المتداولين
أحد المحركات الأساسية التي يجب مراقبتها هو سلوك المستثمرين الأجانب المؤسسين، الذين سحبوا 81,262.5 كرور روبية من الأسهم الهندية في مارس الماضي. نرى هذا الاتجاه يتكرر، حيث تُظهر بيانات NSDL الأخيرة من فبراير 2026 صافي خروج لتدفقات FII بأكثر من 35,000 كرور روبية من السوق النقدية. يشير هذا الضغط البيعي المستمر إلى أن التحوّط لمحافظ الأسهم عبر شراء عقود خيارات بيع (Put) خارج نطاق السعر (Out-of-the-money) على مؤشر نيفتي 50 قد يكون استراتيجية حصيفة.
يتكرر أيضًا وضع أسعار النفط بصورة تعكس الماضي، ما يخلق ضغطًا مستمرًا على الروبية. وبينما دفع الصراع في العام الماضي الأسعار إلى الارتفاع، فإن تخفيضات الإنتاج الحالية من OPEC+ أبقت خام برنت فوق 90 دولارًا للبرميل بعناد، ما يوسع عجز الميزان التجاري للهند. ينبغي على متداولي المشتقات النظر في مراكز شراء على عقود USD/INR الآجلة للمضاربة على مزيد من تراجع الروبية بفعل ارتفاع تكلفة واردات الطاقة.
سياسة البنك المركزي عامل حاسم آخر، تمامًا كما كانت في 2025 عندما توقّع السوق أن يُبقي الفيدرالي أسعار الفائدة مرتفعة. الآن في 2026، أدت بيانات التضخم الأمريكية الأخيرة التي جاءت أعلى من المتوقع عند 3.4% إلى تعطّل دورة خفض الفائدة المتوقعة من الفيدرالي، ما عزّز مؤشر الدولار الأمريكي مجددًا باتجاه مستوى 99.50. هذا التباين مع بنك الاحتياطي الهندي، المتحفظ بشأن تشديد السياسة، يجعل مراكز الشراء على الدولار جذابة.
نظرًا لأن USD/INR يقترب من مستويات المقاومة الفنية والنفسية من العام الماضي، تبدو استراتيجيات الخيارات الأنسب. ينبغي أن ننظر إلى شراء خيارات شراء (Call) على USD/INR بأسعار تنفيذ 94.00 و94.50 للتموضع لاحتمال حدوث اختراق نحو قمم جديدة. توفر هذه الصفقات مخاطرة محددة مع إتاحة التعرض لاحتمال صعود كبير إذا تكرر النمط التاريخي لضعف الروبية.
