قد يكون مؤشر SPX قد بلغ ذروته عند 7,002 دولارًا في 28 يناير بعد تشكيل «القطرية النهائية» وفق موجات إليوت التي بدأت عند 6,521 دولارًا في 21 نوفمبر وانتهت بحركة «قطع» (truncation). كان قد تم سابقًا توقع هبوط إلى 6,521 في 18 فبراير، وقد اقترب السعر كثيرًا من ذلك المستوى.
الهبوط منذ 28 يناير كان متداخلًا وغير منتظم، بما يتوافق مع احتمال تكون «قطرية قائدة» يمكن أن تطلق اتجاهًا هابطًا أوسع. وتُوصف هذه الحركة بأنها وتد هابط، مع احتمال اقتراب الموجة (i) أو (a) في مارس 2026 من الاكتمال.
هيكل الموجة على المدى القريب
إذا كان العدّ صحيحًا، فقد يحدث ارتداد جزئي ضمن الموجة (ii) خلال الأيام القليلة المقبلة. كما هبط SPX أيضًا دون المتوسط المتحرك البسيط لـ200 يوم للمرة الأولى منذ 9 مايو 2025.
منطقة الهدف التالية تقع قرب 6,079، وهو ما يتطابق مع تصحيح فيبوناتشي 38.2% لموجة الصعود 2025–26، مع ورود مستوى 6,078 أيضًا في النص. تُعد النظرة سارية ما دام SPX دون 7,002 دولار، وسيُعاد تقييمها إذا تحرك السعر فوق 7,002 دولار.
يبدو أن مؤشر S&P 500 قد كوّن قمة مهمة عند 7,002 دولار في 28 يناير، ونحن في المراحل الأولى من اتجاه هابط جديد. كان التراجع فوضويًا ومتداخلًا، ما يشير إلى نمط «قطرية قائدة». هذا التركيب يعني أنه رغم أن المسار الهابط لن يكون مستقيمًا، فإن الاتجاه الأكبر قد تحول إلى هابط.
بناءً على هذه النظرة، ينبغي لمتداولي المشتقات التفكير في التمركز لمزيد من الهبوط. شراء خيارات البيع (Put) أو إنشاء فروق «نداء هابط» (Bear Call Spreads) هي استراتيجيات تتماشى مع توقع التحرك نحو هدف 6,079 دولار. هذا المستوى هو تصحيح فيبوناتشي مهم لموجة الصعود الكبيرة التي شهدناها خلال 2025 وحتى بداية هذا العام.
نتوقع ارتفاعًا قصير الأجل خلال الأيام القليلة المقبلة، والذي سيكون الموجة (ii) من الهبوط. ينبغي النظر إلى هذا الارتداد كفرصة للدخول في مراكز هابطة عند أسعار أكثر ملاءمة. من المتوقع أن يكون أي صعود مؤقتًا وأن يبقى أدنى بكثير من قمة 7,002 دولار الحاسمة.
التقلبات والخلفية الماكرو
تؤكد تقلبات السوق هذا المزاج القلق، إذ ارتفع مؤشر VIX مؤخرًا إلى ما فوق 24، وهو مستوى لم يُشاهد بشكل متكرر منذ الربع الرابع من 2025. هذا الارتفاع في التقلبات الضمنية يجعل علاوات الخيارات أكثر تكلفة، ما يكافئ المتداولين الذين ينجحون في توقيت دخولهم بشكل صحيح. كما أن حركة الأسعار المتقلبة منذ هبوط SPX دون متوسطه المتحرك لـ200 يوم للمرة الأولى منذ مايو 2025 تُبرز حالة عدم اليقين في السوق.
هذا الضعف الفني يحدث في وقت تُظهر فيه البيانات الاقتصادية الأخيرة علامات ضغط. أشار تقرير مؤشر أسعار المستهلك (CPI) لشهر فبراير إلى أن التضخم لا يزال ثابتًا فوق 3%، ما يقلل احتمالية اتخاذ سياسات داعمة. علاوة على ذلك، فإن أحدث تقرير وظائف من أوائل مارس، ورغم أنه ليس كارثيًا، أشار إلى تباطؤ واضح في زخم التوظيف مقارنة بالعام الماضي.
لقد رأينا بدايات متعثرة مشابهة لموجات هبوط رئيسية في الماضي. بداية هبوط 2008 تضمنت عدة ارتدادات حادة لكنها فشلت في النهاية، وأخرجت المتداولين الهابطين من مراكزهم قبل أن تتكرس الحركة الهابطة الرئيسية. حركة السعر الحالية تبدو مشابهة جدًا لتلك الفترات التاريخية الانتقالية من سوق صاعدة إلى سوق هابطة.
