ارتفع زوج اليورو/الدولار الأمريكي يوم الخميس مع تحسّن اليورو بعد أن أبقى البنك المركزي الأوروبي سياسته دون تغيير، فيما تراجع الدولار الأمريكي بعد سلسلة من قرارات البنوك المركزية. وانعكست مكاسب الدولار في اليوم السابق بعد قرار الاحتياطي الفيدرالي، بعدما أبقى كلّ من بنك اليابان وبنك إنجلترا أسعار الفائدة ثابتة أيضاً مع لهجة تميل إلى التشدد (أي تفضّل إبقاء السياسة النقدية مشددة لمكافحة التضخم). تداول الزوج قرب 1.1529 مرتفعاً بنحو 0.67% خلال اليوم. وتراجع مؤشر الدولار الأمريكي (DXY)، وهو مقياس لقوة الدولار أمام سلة من العملات الرئيسية، إلى نحو 99.60 بعد أن سجل 100.31 في وقت سابق.

قرار سياسة البنك المركزي الأوروبي ورد فعل السوق

أبقى البنك المركزي الأوروبي أسعار الفائدة دون تغيير، مع تثبيت سعر فائدة الإيداع عند 2.00%، وسعر إعادة التمويل الرئيسي عند 2.15%، وسعر الإقراض الهامشي عند 2.40%. وأشار إلى أن الصراع في الشرق الأوسط زاد حالة عدم اليقين، ما يرفع مخاطر صعود التضخم ويزيد مخاطر تباطؤ النمو. وأكد البنك أنه يركز على إبقاء التضخم عند مستهدف 2% على المدى المتوسط. وكرر أن القرارات ستعتمد على البيانات الاقتصادية وتُتخذ اجتماعاً بعد اجتماع، من دون الالتزام بمسار محدد لأسعار الفائدة. وقالت كريستين لاغارد إن الدعم المالي المرتبط بالطاقة يجب أن يكون مؤقتاً وموجهاً، وإن ارتفاع أسعار الطاقة قد يدفع التضخم فوق 2% على المدى القريب. وأضافت أن تراجع معنويات الأسواق قد يضغط على الطلب، بينما لا تزال مخاطر النمو تميل إلى الجانب السلبي. وتشير تسعيرات السوق إلى احتمال رفع الفائدة بحلول يوليو، مع احتمال خطوة أخرى بنهاية العام. وتُظهر توقعات البنك المركزي الأوروبي نمواً أضعف وتضخماً أعلى في السيناريو الأساسي والسيناريو السلبي (أي الحالة التي تفترض تطورات أسوأ للاقتصاد).

خلفية السياسة والبيانات في أواخر 2025 و2026

بالعودة إلى أحداث أواخر 2025، بدأ اليورو مساره الصاعد عندما أبقى البنك المركزي الأوروبي سعر فائدة الإيداع ثابتاً عند 2.00%. ورغم لهجة الحذر، كانت الأسواق تستبق التطورات وتُسعّر احتمال رفع الفائدة في 2026، ما مهّد لاتساع الفجوة في توجهات السياسة النقدية التي نشهدها الآن. وزادت مصداقية هذه النظرة مع بيانات التضخم الأخيرة. وأظهر التقدير السريع الصادر عن يوروستات (وهو تقدير أولي قبل صدور الأرقام النهائية) لشهر فبراير 2026 بقاء التضخم العام عند 2.8%، أعلى من توقعات السوق، ما يعزز مخاطر صعود التضخم التي حذر منها البنك في العام الماضي. واستمرار ضغوط الأسعار يجعل من الصعب على البنك المركزي تجاهل الدعوات إلى موقف أكثر تشدداً في الأسابيع المقبلة. في المقابل، بدأت مخاطر تباطؤ النمو التي ذُكرت في 2025 تظهر أيضاً، ما يخلق صورة أكثر تعقيداً للمتعاملين. إذ واجه مؤشر مديري المشتريات المركب لمنطقة اليورو الصادر عن إس آند بي غلوبال (وهو مؤشر مبني على استطلاعات لقطاعي الصناعة والخدمات) صعوبة، مع قراءة مارس 2026 قرب مستوى 50 بقليل، وهو الحد الذي يفصل بين التوسع والانكماش. وهذا الضعف الاقتصادي يجعل أي رفع محتمل للفائدة خطوة محفوفة بالمخاطر بالنسبة للبنك المركزي الأوروبي. بالنسبة لمتداولي المشتقات (أدوات مالية ترتبط قيمتها بأصل مثل العملات)، تشير هذه الحالة إلى أن التقلبات المتوقعة الضمنية في عقود خيارات اليورو/الدولار قد تكون أقل من الواقع. والتقلب الضمني هو تقدير السوق لحجم تحرك السعر مستقبلاً كما ينعكس في أسعار الخيارات. إن التعارض بين تضخم مرتفع واقتصاد هش يزيد احتمال صدور قرار مفاجئ من البنك أو بيانات غير متوقعة. وقد يكون من المفيد الاستعداد لتحركات أكبر من المتوقع عبر استراتيجيات مثل شراء «السترادل» أو «السترنغل» (استراتيجيات تعتمد على شراء خيارات شراء وخيارات بيع معاً للاستفادة من تحرك قوي في السعر بغض النظر عن الاتجاه). ومن جهة الدولار، يعزز ذلك هذه الرؤية، إذ تراجع الدولار بشكل ملحوظ منذ ذروته بعد قرار الاحتياطي الفيدرالي في 2025. وأظهرت بيانات مؤشر أسعار المستهلك في الولايات المتحدة لشهر فبراير 2026 استمرار اتجاه التراجع في التضخم، ما أتاح للاحتياطي الفيدرالي تبني موقف أقرب إلى الحياد. وقد يواصل اتساع التباين بين بنك مركزي أوروبي قد يتجه إلى التشدد واحتياطي فيدرالي يميل إلى التوقف دفع زوج اليورو/الدولار إلى مزيد من الصعود.

ابدأ التداول الآن – انقر هنا لفتح حساب حقيقي في VT Markets