رفعت توقعات اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة (FOMC) في مارس تضخم نفقات الاستهلاك الشخصي (PCE) والتضخم الأساسي لنفقات الاستهلاك الشخصي إلى 2.7% في عام 2026. ومن المتوقع بعد ذلك أن ينخفض التضخم إلى 2.2% في عام 2027.
وعلى الرغم من ارتفاع توقعات التضخم ونمو الناتج المحلي الإجمالي، لم تتغير نقاط أسعار الفائدة الوسيطة (median rate dots) للأعوام 2026 و2027 و2028. ولا يزال وسيط مخطط النقاط (dot plot) يشير إلى خفض واحد في سعر الفائدة.
ارتفع تقدير معدل الفائدة المحايد على المدى الطويل إلى 3.1% من 3.0%. ولا يزال تشتت التوقعات عبر أعضاء اللجنة واسعًا.
وعند الطرف الأكثر تشددًا، يتوقع 7 مشاركين عدم إجراء أي خفض لأسعار الفائدة في عام 2026. وسيستلزم الأمر انتقال 3 مشاركين من توقع خفض واحد إلى عدم إجراء أي خفض لتحويل الوسيط إلى صفر خفض.
وبالمقارنة مع ديسمبر، تضيق نطاق توقعات 2026 إلى 2.6–3.6% من 2.1–3.9%. وارتفع الاتجاه المركزي إلى 3.1–3.6% من 2.9–3.6%.
تُظهر أحدث توقعات اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة أنهم ينظرون إلى التضخم الحالي بوصفه مشكلة مؤقتة. لقد رفعوا توقعاتهم للتضخم في 2026 إلى 2.7%، وهو ما يتماشى مع تقرير مؤشر أسعار المستهلك (CPI) لشهر فبراير الذي جاء مرتفعًا عند 3.4% على أساس سنوي. ومع ذلك، ما زالوا يشيرون إلى خفض واحد في سعر الفائدة هذا العام، ما يخلق حالة توتر ينبغي على المتداولين مراقبتها عن كثب.
الانقسام الواسع بين أعضاء اللجنة، حيث يتوقع سبعة عدم إجراء أي خفض على الإطلاق في 2026، يوضح مدى هشاشة وسيط “خفض واحد”. ويمكننا رؤية انعكاس هذا الغموض في سوق المشتقات، حيث تُسعّر عقود فيوتشرز أموال الفيدرالي (Fed Funds futures) الآن احتمالًا بنسبة 45% فقط لخفض بحلول اجتماع ديسمبر. وهذا يشير إلى أن الخيارات التي تراهن على التقلبات أو على مفاجأة أكثر تشددًا قد تكون مقوّمة بأقل من قيمتها.
