انخفضت مبيعات المنازل الجديدة في الولايات المتحدة إلى 587,000 في يناير على أساس شهري. وكان ذلك أقل من التوقعات البالغة 720,000.
كان الرقم الفعلي أقل من المتوقع بمقدار 133,000. وبلغ الفارق مقارنةً بالتوقعات 18.5%.
بيانات الإسكان تُشير إلى تأثير سياسة الاحتياطي الفيدرالي
رأينا بيانات مبيعات المنازل الجديدة لشهر يناير 2025 كإشارة مهمة، إذ جاءت عند 587,000، وهو ما كان أقل بكثير من توقعات السوق البالغة 720,000. وكان هذا الإخفاق مؤشراً واضحاً على أن السياسة النقدية المتشددة التي اتبعها الاحتياطي الفيدرالي طوال عام 2024 بدأت أخيراً في تبريد الاقتصاد. وكانت هذه القراءة إحدى أولى الشقوق الرئيسية التي ظهرت في الصورة الاقتصادية خلال ذلك العام.
هذا التقرير الضعيف في الإسكان غيّر فوراً التوقعات بشأن أسعار الفائدة المستقبلية. رأينا احتمال خفض الفائدة بحلول يونيو 2025، كما يتتبعه مؤشر CME FedWatch Tool، يقفز من نحو 40% إلى أكثر من 60% في الأيام التي تلت صدور البيانات. وبالنسبة للمتداولين، كان ذلك إشارة إلى وقت مناسب للتمركز لاستفادة من تراجع العوائد عبر شراء خيارات الشراء على صناديق المؤشرات المتداولة لسندات الخزانة طويلة الأجل مثل TLT.
كان من المفترض أن يدفع احتمال انخفاض الفائدة إلى تبنّي موقف صعودي تجاه الأسهم، خصوصاً في قطاع التكنولوجيا الحسّاس لأسعار الفائدة. وكان هذا بمثابة إعداد لشراء خيارات الشراء على ناسداك 100، توقعاً لأن يؤدي انخفاض تكلفة رأس المال إلى تغذية موجة صعود. ويُشابه هذا النمط ما شهدناه في أواخر 2023 عندما قفز السوق على خلفية الاعتقاد بأن دورة رفع الفائدة لدى الاحتياطي الفيدرالي قد انتهت.
إن تدهور التوقعات الاقتصادية وزيادة فرص خفض الفائدة كانا يشيران إلى تراجع الدولار الأمريكي. وكانت استجابة مناسبة تتمثل في بيع الدولار على المكشوف مقابل سلة من العملات الأخرى. وكان يمكن تنفيذ ذلك عبر شراء خيارات البيع على الصناديق التي تتبع الدولار مثل Invesco DB U.S. Dollar Index Bullish Fund (UUP).
ورغم أن الإشارة العامة للسوق كانت صعودية بسبب احتمالات خفض الفائدة، فإن البيانات كانت سلبية بشكل مباشر لقطاع الإسكان نفسه. وقد خلق ذلك فرصة تكتيكية قصيرة الأجل لشراء خيارات البيع على صناديق المؤشرات المتداولة لشركات بناء المنازل مثل SPDR S&P Homebuilders ETF (XHB). وكان من شأن ذلك التقاط المعنويات السلبية الفورية قبل أن يُحدث احتمال انخفاض معدلات الرهن العقاري دعماً للقطاع لاحقاً خلال العام.
