ذكرت رويترز أن الرئيس التنفيذي لشركة قطر للطاقة أكد وقوع أضرار في مرافق رئيسية. إن نحو 17% من طاقة قطر التصديرية من الغاز الطبيعي المسال متوقفة عن العمل، بما يعادل تقريباً 12.8 مليون طن سنوياً، وقد تستغرق الإصلاحات من ثلاث إلى خمس سنوات.
من المتوقع أن يؤثر هذا التوقف على التزامات الإمداد طويلة الأجل للغاز الطبيعي المسال إلى إيطاليا وبلجيكا وكوريا والصين. وقد يؤدي ذلك إلى إعلان القوة القاهرة ويدفع بعض المشترين نحو السوق الفورية.
تأثير السوق واستجابة الأسعار
ذكرت رويترز أيضاً تراجع إنتاج المكثفات وغاز البترول المسال وغيرها من المنتجات الثانوية. وتُقدَّر خسائر الإيرادات بنحو 20 مليار دولار سنوياً.
نظراً لهذه الصدمة الهيكلية في معروض الغاز الطبيعي المسال، ينبغي أن نتوقع فترة ممتدة من الأسعار الأعلى والتقلبات. لقد قفزت بالفعل عقود TTF الأوروبية الآجلة لتسليم مايو بأكثر من 35% هذا الأسبوع، متجاوزة 55 يورو لكل ميغاواط/ساعة، مع استيعاب السوق لغياب هذه الشحنات القطرية على المدى الطويل. يجب أن نتموضع لهذا الواقع الجديد، إذ إن هذه ليست قفزة مؤقتة مثل تلك التي شهدناها خلال الانقطاعات الطفيفة في عام 2025.
الاستجابة الأكثر مباشرة هي إنشاء مراكز شراء في عقود TTF وJKM الآجلة، خصوصاً لفصل الصيف والشتاء المقبل 2026-2027. لقد تضاعفت التقلبات الضمنية على خيارات TTF تقريباً لتتجاوز 80%، ما يشير إلى حالة عدم يقين شديدة في السوق، وهو ما يجعل شراء خيارات الشراء استراتيجية جذابة لاقتناص الصعود مع تحديد المخاطر. كما نشهد إعادة تسعير كبيرة للمنحنى الآجل بأكمله، إذ تتداول عقود 2027 الآن بعلاوة لم تُسجَّل منذ أزمة الطاقة في 2022.
ينبغي أيضاً التركيز على فرص المراجحة الجغرافية عبر تداول فروق الأسعار بين المراكز الإقليمية المختلفة. إن علاوة الغاز الأوروبي والآسيوي فوق هنري هاب الأمريكي تتسع بشكل حاد، حيث أصبحت الولايات المتحدة الآن المورد الهامشي الأساسي للسوق العالمية. ومع ارتفاع عقود هنري هاب الآجلة متجاوزة 3.50 دولار لكل مليون وحدة حرارية بريطانية، فإن اتخاذ مركز شراء في فرق TTF-هنري هاب يُعد صفقة مقنعة تراهن على استمرار حاجة أوروبا المُلِحّة للإمدادات.
استراتيجية لتعطل متعدد السنوات
هذا الاضطراب في الإمدادات حدث متعدد السنوات، بخلاف انقطاع Freeport LNG الموجز في 2022 الذي استمر أقل من عام. لذلك يجب أن ننظر إلى ما وراء عقود الشهر القريب وأن نأخذ في الاعتبار مراكز أبعد على المنحنى لالتقاط الأثر الكامل لجدول الثلاث إلى الخمس سنوات. السوق بدأت للتو في تسعير مخاطر أن هذا المعروض المفقود لن يُستبدل بسهولة عبر مشاريع جديدة تدخل الخدمة.
