أفادت «رويترز» بأن الرئيس التنفيذي لـ«قطر للطاقة» أكد وقوع أضرار في مرافق رئيسية. نحو 17% من طاقة قطر التصديرية من الغاز الطبيعي المسال خارج الخدمة، أي ما يعادل قرابة 12.8 مليون طن سنوياً، وقد تستغرق أعمال الإصلاح من ثلاث إلى خمس سنوات.
من المتوقع أن يؤثر التوقف في الإمدادات على التزامات توريد الغاز الطبيعي المسال طويلة الأجل إلى إيطاليا وبلجيكا وكوريا والصين. وقد يدفع ذلك إلى إعلان «القوة القاهرة» (تعذر التوريد بسبب ظرف خارج السيطرة)، ما يدفع بعض المشترين إلى سوق «التسليم الفوري» (الشراء للتسليم القريب وبأسعار يومية متقلبة).
وذكرت «رويترز» أيضاً تراجع إنتاج المكثفات وغاز البترول المسال ومنتجات ثانوية أخرى، مع تقدير خسائر الإيرادات بنحو 20 مليار دولار سنوياً.
في ضوء هذه الصدمة الهيكلية في المعروض من الغاز الطبيعي المسال (تغير طويل الأمد في أساسيات العرض وليس اضطراباً مؤقتاً)، من المرجح أن نشهد فترة ممتدة من ارتفاع الأسعار وتذبذبها. ارتفعت عقود «TTF» الأوروبية الآجلة لتسليم مايو بأكثر من 35% هذا الأسبوع، لتتجاوز 55 يورو لكل ميغاواط/ساعة، مع استيعاب السوق لغياب الشحنات القطرية لفترة طويلة. ويعني ذلك أن التحركات ليست مجرد قفزة قصيرة الأجل.
الاستجابة الأكثر مباشرة هي بناء مراكز شراء في عقود «TTF» و«JKM» الآجلة، خصوصاً لصيف 2026 وشتاء 2026-2027. وتشير «التقلبات الضمنية» في خيارات «TTF» (مؤشر يستخلصه السوق من أسعار الخيارات ويعكس حجم عدم اليقين المتوقع) إلى ارتفاعها إلى أكثر من 80%، ما يعكس درجة عالية من عدم اليقين. هذا يجعل شراء «خيارات الشراء» (عقود تمنح الحق في الشراء بسعر محدد خلال فترة معينة) استراتيجية مناسبة للاستفادة من احتمال ارتفاع الأسعار مع تحديد الخسارة القصوى مسبقاً. كما تشهد السوق إعادة تسعير واضحة للعقود المستقبلية على مدى السنوات المقبلة، مع تداول عقود 2027 بعلاوة سعرية لم تُسجل منذ أزمة الطاقة في 2022.
كما ينبغي التركيز على فرص «المراجحة الجغرافية» (استغلال فروق الأسعار بين مناطق مختلفة) عبر تداول فروق الأسعار بين مراكز التسعير الإقليمية. تتسع علاوة أسعار الغاز في أوروبا وآسيا مقارنة بمؤشر «هنري هَب» الأميركي (مرجع تسعير الغاز في الولايات المتحدة)، مع تحول الولايات المتحدة إلى المورّد الأهم لتغطية النقص العالمي. ومع صعود عقود «هنري هَب» الآجلة فوق 3.50 دولار لكل مليون وحدة حرارية بريطانية (وحدة قياس لكمية الطاقة)، يصبح الرهان على اتساع الفارق بين «TTF» و«هنري هَب» صفقة جذابة تستفيد من استمرار شدة الطلب الأوروبي على الإمدادات.
هذا الانقطاع في الإمدادات حدث يمتد لسنوات، ما يستدعي النظر إلى ما وراء عقود الشهر القريب والتركيز على آجال أبعد ضمن «منحنى الأسعار الآجلة» (خريطة أسعار العقود عبر تواريخ التسليم المختلفة) لالتقاط الأثر الكامل لمدة ثلاث إلى خمس سنوات. السوق بدأت للتو في تسعير مخاطر أن الكميات المفقودة لن تُستبدل بسهولة عبر مشاريع جديدة.
أخيراً، يمتد الأثر إلى ما بعد الغاز نفسه ليشمل أسواق السلع المرتبطة. ومع الانخفاض الحاد في المنتجات الثانوية مثل المكثفات وغاز البترول المسال، يُتوقع ضغط صعودي على أسعارها أيضاً. كما يُرجح أن تؤثر صدمة أسعار الطاقة واسعة النطاق في توقعات التضخم، ما يخلق فرصاً ثانوية في تداول «مشتقات» أسعار الفائدة والعملات (عقود مالية تستمد قيمتها من أصل مثل سعر الفائدة أو سعر الصرف).
ابدأ التداول الآن – انقر هنا لفتح حساب حقيقي في VT Markets
