تداول زوج الجنيه الإسترليني/الدولار الأمريكي قرب مستوى 1.3300 يوم الخميس وقت كتابة هذه السطور، مرتفعًا بنسبة 0.28% خلال اليوم عقب قرار السياسة النقدية لبنك إنجلترا (BoE).
أبقى بنك إنجلترا سعر الفائدة عند 3.75% في اجتماع مارس، بما يتماشى مع التوقعات. تفاجأت الأسواق بتصويت جميع أعضاء لجنة السياسة النقدية التسعة لصالح الإبقاء، بعدما كان بعضهم يتوقع دعمًا لخفض الفائدة.
بنك إنجلترا يشير إلى اليقظة تجاه التضخم
أشار بنك إنجلترا إلى حالة عدم اليقين المرتبطة بالصراع في الشرق الأوسط، والذي دفع أسعار الطاقة إلى الارتفاع ومن المتوقع أن يرفع التضخم في الفصول المقبلة. وتضع التوقعات التضخم عند نحو 3% في الربع الثاني وحتى 3.5% في الربع الثالث، أعلى من الهدف البالغ 2%.
كما قال بنك إنجلترا إن النمو لا يزال ضعيفًا، مع تقدير الناتج المحلي الإجمالي للربع الأول بين 0.1% و0.2%. وأشار صانعو السياسات إلى أنهم سيقيّمون حجم ومدة صدمة الطاقة قبل تغيير السياسة.
أبقى الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة ضمن نطاق 3.50% إلى 3.75% يوم الأربعاء وقال إن مخاطر التضخم لا تزال قائمة. وقال الرئيس جيروم باول إن مزيدًا من التقدم في التضخم مطلوب قبل النظر في خفض الفائدة.
ومع حذر البنكين المركزيين، كانت حركة زوج الجنيه الإسترليني/الدولار الأمريكي محدودة، بينما وفّر القرار البريطاني بعض الدعم للجنيه الإسترليني.
تداعيات التداول على زوج «الكابل» المتحرك ضمن نطاق
بالنظر إلى قرار بنك إنجلترا بالإجماع الإبقاء على أسعار الفائدة في مارس 2025، يمكننا أن نرى أنه كان إشارة واضحة إلى قلقهم العميق بشأن التضخم. ذلك التوقف المتشدد كان مدفوعًا بالمخاوف بشأن أسعار الطاقة، وبعد عام من ذلك، تبيّن أن تلك المخاوف كانت في محلها. لقد كانت معركة التضخم أكثر استمرارًا مما توقعه كثيرون في ذلك الوقت.
كان توقع البنك باقتراب التضخم من 3.5% دقيقًا، ولا تزال أحدث قراءة لمؤشر أسعار المستهلكين في المملكة المتحدة لشهر فبراير 2026 تُظهر مستوى عنيدًا عند 2.7%، أعلى بكثير من الهدف. ونتيجة لذلك، لم يتمكن بنك إنجلترا إلا من خفض سعر الفائدة إلى 3.50%، وهو بعيد جدًا عن دورة التيسير القوية التي كان بعض المتداولين يتهيأون لها العام الماضي. وتشير هذه البيئة إلى أن أي استراتيجيات مشتقات تراهن على خفض حاد لأسعار الفائدة على المدى القريب تنطوي على مخاطر كبيرة.
كان الاحتياطي الفيدرالي في موقف مشابه، إذ تحققت بالفعل رؤيته «المرتفعة لفترة أطول» منذ 2025 مع بقاء التضخم الأمريكي لزجًا عند 3.1%. ومع تحرك البنكين المركزيين بحذر، انجرف زوج الجنيه الإسترليني/الدولار الأمريكي من مستوى 1.3300 الذي رأيناه عقب اجتماع العام الماضي إلى نطاق تداوله الحالي حول 1.2855. ويعني غياب فارق قوي في أسعار الفائدة أن الزوج يواجه صعوبة في إيجاد اتجاه واضح.
للمتداولين في المشتقات، يشير هذا إلى أن الاستراتيجيات التي تستفيد من سوق يتحرك ضمن نطاق، مثل بيع «الستراغل» قصيرة الأجل لتحصيل العلاوة، قد تكون فعّالة. تاريخيًا، عندما يكون بنك إنجلترا والاحتياطي الفيدرالي في دورات سياسة متشابهة، غالبًا ما كان ذلك يحدّ من الاتجاهات المستدامة في زوج العملات. وهذا يجعل الخيارات التي تستفيد من الحركة الجانبية ذات أهمية خاصة في الأسابيع المقبلة.
ومع ذلك، لا تزال التقلبات الضمنية في خيارات الجنيه الإسترليني/الدولار الأمريكي مرتفعة عند نحو 8.5% لعقود الثلاثة أشهر، ما يشير إلى أن السوق لا يزال يسعّر مخاطر تحركات حادة. وهذا يجعل شراء الحماية أو استخدام استراتيجيات محدودة المخاطر، مثل فروق الشراء الصاعدة أو فروق البيع الهابطة، نهجًا منطقيًا. أما المراكز الطويلة أو القصيرة بشكل مباشر فهي أقل جاذبية إلى أن نرى تباعدًا واضحًا في البيانات الاقتصادية أو في نبرة البنوك المركزية.
