بلغت طلبات إعانة البطالة الأولية في الولايات المتحدة 205 آلاف طلب في الأسبوع المنتهي في 14 مارس، بانخفاض قدره 8 آلاف طلب عن قراءة الأسبوع السابق التي لم تُعدَّل. وجاءت النتيجة أقل من توقعات السوق البالغة 215 ألفاً.
وتراجع متوسط الأسابيع الأربعة المتحرك بمقدار 750 طلباً إلى 210,750. وبلغت البطالة المؤمن عليها المعدلة موسمياً للأسبوع المنتهي في 7 مارس 1,857,000، بزيادة 10 آلاف عن مستوى الأسبوع السابق بعد مراجعته.
وعقب صدور البيانات، استقر مؤشر الدولار الأميركي ضمن النصف الأدنى من نطاق يومي ضيق. وسُجّل في آخر قراءة منخفضاً بنسبة 0.15% عند 100.08.
تشير قراءة طلبات إعانة البطالة القوية عند 205 آلاف إلى أن سوق العمل أكثر تشدداً (أي أن التوظيف قوي والعمالة المطلوبة مرتفعة) مما كان يتوقعه كثيرون. ويمكن فهم ذلك كإشارة إلى متانة الاقتصاد الأساسية، ما يجعل قرار مجلس الاحتياطي الفيدرالي أكثر تعقيداً. وهذا الزخم يقلل الضغط الفوري على الفيدرالي لخفض أسعار الفائدة قريباً.
ورغم قوة بيانات الوظائف، فإن عدم قدرة الدولار على الارتفاع يعد مؤشراً مهماً. ونرى أن ذلك يعكس تفاعل السوق مع تقرير مؤشر أسعار المستهلكين لشهر فبراير الصادر الأسبوع الماضي، والذي أظهر تباطؤ التضخم الأساسي (أي التضخم بعد استبعاد أسعار الغذاء والطاقة المتقلبة) إلى 2.7% على أساس سنوي. وهذا يخلق تضارباً واضحاً في السوق بين قوة سوق العمل وتباطؤ وتيرة التضخم.
من منظور عام 2025، يمكن تذكّر أن مخاوف التضخم في بداية ذلك العام أدت إلى تأجيل أول خفض لأسعار الفائدة حتى الربع الثالث. وتشير نماذج “Nowcasting” لدى بنك الاحتياطي الفيدرالي في كليفلاند (أي تقديرات آنية تعتمد على البيانات المتاحة لتوقع القراءة القادمة) إلى أن القراءة المقبلة لمؤشر نفقات الاستهلاك الشخصي الأساسي “Core PCE” (وهو مقياس رئيسي للتضخم يفضله الفيدرالي، ويقيس تغير أسعار السلع والخدمات التي يشتريها المستهلكون مع استبعاد الغذاء والطاقة) قد تبلغ 2.8%، ما يبرز استمرار “تصلب” التضخم (أي بقاؤه مرتفعاً وصعب الانخفاض بسرعة). وتشير هذه المقارنة إلى أن الفيدرالي قد لا يتجه سريعاً لخفض الفائدة.
هذا التضارب في البيانات قد يرفع تقلبات السوق (أي زيادة حدة صعود وهبوط الأسعار)، ما يستدعي الاستعداد لذلك. ونرى فرصة في شراء عقود خيارات (أدوات مالية تمنح الحق في الشراء أو البيع بسعر محدد مقابل علاوة) تستفيد من تحركات الأسعار الكبيرة، مثل استراتيجية “Long Straddle” على مؤشر S&P 500 قرب اجتماع الفيدرالي المقبل (شراء خيار شراء وخيار بيع بالسعر نفسه وتاريخ الاستحقاق نفسه للاستفادة من حركة قوية في أي اتجاه). وتعكس هذه الاستراتيجية حالة التردد الحالية في السوق.
كما تُسعّر سوق مشتقات أسعار الفائدة (عقود مالية مرتبطة بمسار أسعار الفائدة) حالياً نحو 75 نقطة أساس من التخفيضات هذا العام، وهو ما يبدو مرتفعاً في ضوء بيانات سوق العمل. ونرى فرصة لاستخدام خيارات على عقود SOFR الآجلة (SOFR هو سعر التمويل المضمون لليلة واحدة، ويعد مرجعاً رئيسياً للفائدة قصيرة الأجل في الولايات المتحدة، وعقوده الآجلة تعكس توقعات الفائدة المستقبلية) للمراهنة على أن السوق سيضطر لإعادة تسعير هذه التوقعات. وتتيح هذه الصفقة التمركز لاحتمال أن يكون الفيدرالي أكثر تشدداً (أي أقل ميلاً لخفض الفائدة) مما تعكسه الأسعار الحالية.
ابدأ التداول الآن – انقر هنا لفتح حساب حقيقي في VT Markets
