كان التغير في التوظيف في المملكة المتحدة على مدى ثلاثة أشهر 84,000 في يناير. ويقارن ذلك بـ 52,000 في الفترة السابقة.
يُظهر تقرير التوظيف لشهر يناير تسارعًا ملحوظًا في نمو الوظائف في المملكة المتحدة إلى 84,000، متجاوزًا بسهولة الرقم السابق وتوقعات السوق. تشير هذه القوة غير المتوقعة إلى أن سوق العمل أكثر تشددًا بكثير مما كنا نتوقعه سابقًا. ونتيجةً لذلك، يضع هذا ضغطًا على بنك إنجلترا لإعادة النظر في أي موقف ميّال للتيسير بشأن أسعار الفائدة في اجتماعاته القادمة.
نمو التضخم والتوقعات الخاصة بالسياسة
يُشكّل رقم الوظائف القوي هذا، إلى جانب قراءة التضخم لشهر فبراير التي جاءت عند 3.1%، صورةً أكثر ميلاً للتضخم للاقتصاد البريطاني. كما أنه يأتي بعد أرقام الناتج المحلي الإجمالي للأسبوع الماضي التي أظهرت توسعًا متواضعًا بنسبة 0.2% في يناير، ما يشير إلى أرضية اقتصادية أكثر صلابة. ويُعد هذا تحولًا ملحوظًا مقارنةً بالمشاعر التي شهدناها طوال جزء كبير من عام 2025، حين هيمنت مخاوف الركود وكان السوق يسعّر عدة تخفيضات لأسعار الفائدة.
بالنسبة لمتداولي أسعار الفائدة، ينبغي أن نتوقع استمرار ضغوط البيع على عقود SONIA الآجلة مع قيام السوق باستبعاد احتمال تخفيضات الفائدة للنصف الثاني من العام. يبدو أن التمركز لبيئة أسعار فائدة مرتفعة لفترة أطول أمرٌ حكيم. وبالعودة إلى الوراء، كان السوق يسعّر ما يقرب من 75 نقطة أساس من التخفيضات لعام 2026 حتى وقت قريب في ديسمبر 2025، وهي رؤية تبدو الآن غير مرجّحة للغاية.
يوفّر ذلك رياحًا داعمة أساسية للجنيه الإسترليني، الذي ارتفع بالفعل بأكثر من 1% مقابل الدولار هذا الشهر. نتوقع زيادة الطلب على خيارات الشراء على الجنيه الإسترليني، ولا سيما مقابل الدولار الأمريكي واليورو، مع مراهنة المتداولين على مزيد من الارتفاع. ومن المرجّح أن يرتفع التقلب الضمني في أزواج الجنيه الإسترليني تدريجيًا من المستويات المتدنية التي شوهدت في بداية العام.
بالنسبة لمشتقات مؤشر FTSE 100، فإن التوقعات أكثر تعقيدًا، إذ إن الاقتصاد الأقوى يدعم الأرباح، لكن ارتفاع أسعار الفائدة يضغط على التقييمات. قد يتجه المتداولون إلى الخيارات على أسهم قطاع الخدمات المالية، مثل البنوك، التي تستفيد عادةً من بيئة أسعار الفائدة الأعلى. وهذا يتناقض مع التموضع الدفاعي الذي رأيناه في قطاعات مثل المرافق خلال معظم العام الماضي.
