صفقات الكاري على عملات FX في الأسواق الناشئة بقيت متماسكة رغم صراع الشرق الأوسط. ومن بين 12 عملة مرتفعة العائد في الأسواق الناشئة تتوافر عنها بيانات كافية، لم تُصنَّف الآن كعملات “ناقصة الاحتفاظ” سوى الروبية الهندية (INR) والليو الروماني (RON).
يُقدَّم عامل أسعار الفائدة الحقيقية باعتباره الدعامة الرئيسية لأداء الكاري. ومن المتوقع أن يرتفع التضخم عالميًا، بينما يُتوقع أن تتجنب العديد من البنوك المركزية في الأسواق الناشئة تيسيرًا عدوانيًا خلال صدمة عرض، نظرًا لما اكتسبته مؤخرًا من مصداقية في السياسات.
هناك عامل آخر يتمثل في احتمال مقاومة مجلس الاحتياطي الفيدرالي لخفض أسعار الفائدة. ويُشار إلى قرار بنك إندونيسيا يوم الثلاثاء، مع وصف الروبية الإندونيسية (IDR) بأنها الأكثر عرضة لخطر الانضمام إلى INR وRON ضمن نطاق “ناقصة الاحتفاظ”.
قام بنك إندونيسيا بتأطير قراره حول “تعزيز المرونة الخارجية”. وأشار إلى تثبيت سعر الصرف عبر التدخل وجذب استثمارات المحافظ الأجنبية باعتبارهما ركائز للسياسة.
من المتوقع أن تتبع معظم البنوك المركزية في الأسواق الناشئة نهجًا مشابهًا، ولا تزال معظم العملات مرتفعة العائد في وضع صافي شراء. وتواجه الليرة التركية (TRY) أقوى ضغوط بيع رغم ارتفاع أسعار الفائدة الاسمية بشكل كبير، ويرتبط ذلك بمخاوف مالية وتكلفة الدعم إذا استمر الصراع.
كما تشير القطعة إلى محدودية تقبّل السوق للتدخل واسع النطاق في أسعار الطاقة. وتربط ذلك بإجراءات تقشف أو ترشيد عبر الاقتصادات الناشئة والحدّية.
