تداول الجنيه الإسترليني على نطاق واسع دون تغيير يُذكر مقابل العملات الرئيسية، محافظًا على مستواه قرب 1.3350 أمام الدولار الأمريكي خلال الجلسة الأوروبية يوم الأربعاء. وكانت الأسواق هادئة قبيل يوم خميس حافل بالبيانات.
من المتوقع أن يُبقي بنك إنجلترا أسعار الفائدة دون تغيير عند 3.75%، مع انقسام التصويت 7-2. ويأتي القرار في وقت ارتفعت فيه ضغوط التضخم عالميًا بالتزامن مع ارتفاع أسعار النفط.
سوق العمل في المملكة المتحدة تحت المجهر
من المقرر صدور بيانات سوق العمل في المملكة المتحدة للأشهر الثلاثة حتى يناير قبل قرار بنك إنجلترا. وتشير التوقعات إلى ارتفاع معدل البطالة وفق تعريف ILO إلى 5.3% من 5.2%، بينما يُتوقع أن يتباطأ متوسط الأجور باستثناء المكافآت إلى 4% على أساس سنوي من 4.2%.
كما استقر الدولار الأمريكي هو الآخر قبيل قرار الاحتياطي الفيدرالي عند الساعة 18:00 بتوقيت غرينتش. وكان مؤشر الدولار الأمريكي قرب 99.50، بينما أظهرت أداة CME FedWatch توقعات ببقاء الفائدة عند 3.50%–3.75%.
وأشار تصحيح صدر عند 12:00 بتوقيت غرينتش إلى أن معدل البطالة وفق تعريف ILO يُتوقع أن يرتفع إلى 5.3%، وليس أن يبقى عند 5.2%.
نتذكر حالة تماسك السوق حول 1.3350 في مطلع عام 2025، وهي فترة اتسمت بتردد كبير لدى متداولي العملات. ومع توقع تثبيت كل من بنك إنجلترا والاحتياطي الفيدرالي للفائدة، تم تهميش العديد من مراكز المشتقات. كان السوق في الأساس ينتظر إشارة واضحة بشأن التضخم والوظائف قبل الالتزام باتجاه محدد.
تغير الخلفية الكلية
اليوم، في 18 مارس 2026، تبدو تلك الفترة من الركود بعيدة إذ تغيرت الصورة الأساسية. وعلى خلاف نمط الترقب الذي شهدناه في 2025، تسعر الأسواق الآن بنشاط مسارات نقدية متباينة للبنكين المركزيين. وهذا يشير إلى أن الاستراتيجيات التي تستفيد من تحركات الأسعار قد تكون أكثر فاعلية من الانتظار على الهامش.
تتباين البيانات الاقتصادية بوضوح مع توقعات تلك الفترة. في ذلك الوقت كنا ننظر إلى احتمالية وصول البطالة إلى 5.3%؛ إلا أن أحدث بيانات ONS من فبراير 2026 تُظهر أن معدل البطالة في المملكة المتحدة أكثر ثباتًا عند 4.4%. وتمنح هذه القوة النسبية في سوق العمل بنك إنجلترا قدرًا أقل من الاستعجال لخفض الفائدة، ما يخلق احتمال تباين عن بنوك مركزية أخرى.
ومع وصول معدل أموال الفيدرالي الآن إلى 3.75-4.00%، تغيرت الديناميكية مقارنة بحالة التوقف المتزامن التي لاحظناها في 2025. يتم تداول زوج الجنيه الإسترليني/الدولار قرب 1.2800، وهو أدنى بكثير من مستوى 1.3350 الذي كان يتماسك حوله. وتعكس هذه القيمة الأقل تغير النظرة الاقتصادية وفوارق أسعار الفائدة التي تطورت خلال العام الماضي.
